近期，各地紛紛出現(xiàn)大規(guī)模投資計劃,。對此,，筆者認為，對于地方投資沖動帶來潛在通脹壓力,，已成為歷次經(jīng)濟周期波動中常見的現(xiàn)象,。然而這并非我們關注的焦點，因為在地方投資沖動背后,，有一些更深層次的隱憂,，直接關系到經(jīng)濟發(fā)展模式的可持續(xù)性。

首先,，在當前中央注重經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益的前提下,，雖然許多地方開始調(diào)低GDP增長預期,，但仍有多地“轟轟烈烈”的投資計劃上馬，表明了“以質(zhì)量代替速度”的模式轉(zhuǎn)變,，在當前還缺乏有效的制度支撐,。一方面，政府主導型經(jīng)濟模式,，在給我們帶來類似過去“亞洲四小龍”式的高增長之后,，內(nèi)在弊端逐漸體現(xiàn)出來。另一方面與此相關,，在政府主導模式下,，當前也沒有真正轉(zhuǎn)變機制，使得地方官員的政績與GDP脫鉤,。對此,，下決心約束政府的干預邊界，同時圍繞就業(yè),、地方公共服務等衡量指標,，為地方官員設定一套合理的政績考核指標，才是題中應有之義,。

其次,，雖然我們一直強調(diào)要促進國內(nèi)消費，提升最終消費對于國民經(jīng)濟的拉動作用,，但是也要清醒地認識到,，在較長時期內(nèi)，中國經(jīng)濟仍需依靠高儲蓄,、高投資的支撐,。當然，這并非意味著無需適度降低儲蓄和投資,，更不表明現(xiàn)有投資結構是合理的,。應該說，雖然從固定投資的資金來源看,，政府預算內(nèi)投資的比重逐漸降低,，但是國內(nèi)貸款,、外資和自籌資金等,，莫不在其背后體現(xiàn)著政府影響力。同時,，在項目立項選擇,、運作過程、后評價等方面,，僅靠行政監(jiān)督是不夠的,，因此才會出現(xiàn)橋梁等公共工程中經(jīng)常出現(xiàn)的“脆脆”現(xiàn)象,。因此，一方面,，解決投資導致的重復建設和產(chǎn)能過剩,，不能只靠加強行政干預而形成惡性循環(huán)。另一方面,，對于地方公共性或準公共性投資,，還應當引入更廣泛的監(jiān)督約束機制。

最后,，考慮到中國作為巨型經(jīng)濟體的地區(qū)差異性,，將來需要更好地利用市場競爭。因此,，在弱化地方的GDP和投資競爭沖動的同時,，還需激發(fā)其新的競爭動力。從促進總供給角度來看,，在勞動力,、資本、技術等要素中,，在廉價勞動力和資本積累難以持續(xù)時,，應引導地方政府在人力資本投資、技術進步支撐方面開展有效競爭,。而從增加有效需求角度看,，應促進居民消費競爭，如消費市場金融體系,、消費者權益保護機制的完善等,。

應對這些問題，不能局限于“一抓就死,，一放就亂”的老路,，而是必須在分析其原因的基礎上，結合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與體制改革需要,，引導其走上健康發(fā)展的軌道,。

楊濤（中國社科院金融市場研究室主任）