近期，各地紛紛出現(xiàn)大規(guī)模投資計劃,。對此,，筆者認(rèn)為，對于地方投資沖動帶來潛在通脹壓力,，已成為歷次經(jīng)濟(jì)周期波動中常見的現(xiàn)象,。然而這并非我們關(guān)注的焦點(diǎn)，因為在地方投資沖動背后,，有一些更深層次的隱憂,，直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的可持續(xù)性。

首先,，在當(dāng)前中央注重經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和效益的前提下,，雖然許多地方開始調(diào)低GDP增長預(yù)期，但仍有多地“轟轟烈烈”的投資計劃上馬,，表明了“以質(zhì)量代替速度”的模式轉(zhuǎn)變,，在當(dāng)前還缺乏有效的制度支撐。一方面,，政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)模式,，在給我們帶來類似過去“亞洲四小龍”式的高增長之后，內(nèi)在弊端逐漸體現(xiàn)出來,。另一方面與此相關(guān),，在政府主導(dǎo)模式下，當(dāng)前也沒有真正轉(zhuǎn)變機(jī)制,，使得地方官員的政績與GDP脫鉤,。對此，下決心約束政府的干預(yù)邊界,，同時圍繞就業(yè),、地方公共服務(wù)等衡量指標(biāo),，為地方官員設(shè)定一套合理的政績考核指標(biāo)，才是題中應(yīng)有之義,。

其次,，雖然我們一直強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，提升最終消費(fèi)對于國民經(jīng)濟(jì)的拉動作用,，但是也要清醒地認(rèn)識到,，在較長時期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)仍需依靠高儲蓄,、高投資的支撐,。當(dāng)然，這并非意味著無需適度降低儲蓄和投資,，更不表明現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)是合理的,。應(yīng)該說，雖然從固定投資的資金來源看,，政府預(yù)算內(nèi)投資的比重逐漸降低,，但是國內(nèi)貸款,、外資和自籌資金等,，莫不在其背后體現(xiàn)著政府影響力。同時,，在項目立項選擇,、運(yùn)作過程、后評價等方面,，僅靠行政監(jiān)督是不夠的,，因此才會出現(xiàn)橋梁等公共工程中經(jīng)常出現(xiàn)的“脆脆”現(xiàn)象。因此,，一方面,，解決投資導(dǎo)致的重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，不能只靠加強(qiáng)行政干預(yù)而形成惡性循環(huán),。另一方面,，對于地方公共性或準(zhǔn)公共性投資，還應(yīng)當(dāng)引入更廣泛的監(jiān)督約束機(jī)制,。

最后,，考慮到中國作為巨型經(jīng)濟(jì)體的地區(qū)差異性，將來需要更好地利用市場競爭,。因此,，在弱化地方的GDP和投資競爭沖動的同時，還需激發(fā)其新的競爭動力,。從促進(jìn)總供給角度來看,，在勞動力,、資本、技術(shù)等要素中,，在廉價勞動力和資本積累難以持續(xù)時,，應(yīng)引導(dǎo)地方政府在人力資本投資、技術(shù)進(jìn)步支撐方面開展有效競爭,。而從增加有效需求角度看,，應(yīng)促進(jìn)居民消費(fèi)競爭，如消費(fèi)市場金融體系,、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制的完善等,。

應(yīng)對這些問題，不能局限于“一抓就死,，一放就亂”的老路,，而是必須在分析其原因的基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與體制改革需要,，引導(dǎo)其走上健康發(fā)展的軌道,。

楊濤（中國社科院金融市場研究室主任）