七月全國的房價已經(jīng)發(fā)布,，70個大中城市中,，50個上漲，且漲幅比6月份有所擴(kuò)大,。這對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn),。房地產(chǎn)價格合理回歸是當(dāng)前實現(xiàn)中國社會穩(wěn)定、社會公平和促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展的需要,，但是，房價合理回歸必然對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成下行壓力,。如何防范使房價合理回歸演化成泡沫破裂并最終波及銀行體系的穩(wěn)定,，是需要我們未雨綢繆的。鑒此,，筆者認(rèn)為,，應(yīng)當(dāng)建立和形成以下對沖機(jī)制。

一,、房價穩(wěn)定機(jī)制：房價合理回歸要將房價穩(wěn)定在一定范圍

2011年下半年多數(shù)城市房價已經(jīng)進(jìn)入下跌通道,，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)，2012年和2013年房價還可能延續(xù)下跌態(tài)勢,，伴隨著房價下跌,，將從三個方面對經(jīng)濟(jì)形成不利影響。一是銀行出現(xiàn)部分呆壞賬,。房價下跌20%—40%將會導(dǎo)致一部分貸款購房者,，尤其是原來首付20%或30%購房者欠銀行貸款本息高于新的房價，最終出現(xiàn)停止還貸現(xiàn)象,。二是房地產(chǎn)投資萎縮,。房價連續(xù)下跌將導(dǎo)致投資,、投機(jī)性購房者大幅度減少，從而帶動與此有關(guān)聯(lián)的50多個行業(yè)收縮,。三是地方政府賣地收入和財政收入大幅度萎縮,。近年來，地方政府30%―60%的財政收入與房地產(chǎn)有關(guān),，地方基金收入80%—90%是賣地收入,，有許多城市基金收入與地方財政收入相當(dāng)。也就是說,，地方政府所有開支 50%―80%與房地產(chǎn)有關(guān),。房價下跌幅度過大，對銀行,、政府和經(jīng)濟(jì)都會構(gòu)成較大壓力,，因此，房價下跌必須控制在20%—40%范圍之內(nèi),。

二,、投資對沖機(jī)制：穩(wěn)定房地產(chǎn)投資避免投資收縮引發(fā)沖擊

要避免房地產(chǎn)投資收縮引發(fā)的沖擊就要穩(wěn)定房地產(chǎn)投資。目前,，我國可以選擇的是三個方面,。一是積極推進(jìn)保障房建設(shè)。2011年新開工1000萬套保障房,、2012年新開工700萬套保障房,、2013—2015年新開工1600—1900萬套保障房，按照一套建筑面積80平方米計算,，就可以支撐開發(fā)商停止建房的一半以上建筑面積,。二是實施建筑下鄉(xiāng)，鼓勵農(nóng)民建房,。2010年中央一號文件就提出這一政策,，2011年住建部重申要積極推動小城鎮(zhèn)建設(shè)，擴(kuò)大建材下鄉(xiāng)試點(diǎn),。三是鼓勵商務(wù)地產(chǎn)發(fā)展,。由于商務(wù)地產(chǎn)不在住房調(diào)控范圍之內(nèi)，不受限購政策的影響,，是房地產(chǎn)長期投資的重要品種,。此三項房地產(chǎn)建設(shè)在一定程度上可以穩(wěn)定房地產(chǎn)投資不會出現(xiàn)較大幅度的萎縮，成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要力量,。此外,，我國還正在推進(jìn)其他基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其他領(lǐng)域投資，這些都可以保持一定社會投資規(guī)模,。