自今年初以來,，關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長和創(chuàng)造就業(yè)成為歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)的重要議題,。歐盟開始調(diào)整應(yīng)對歐債危機(jī)的政策措施，不再像前兩年那樣一味要求成員國實(shí)施緊縮財(cái)政政策措施,，而是將工作重心重新回歸到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長上來,。6月底舉行的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人夏季峰會(huì)指出，歐盟目前的頭等優(yōu)先事務(wù)是促進(jìn)強(qiáng)勁,、包容和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長,。歐盟夏季峰會(huì)通過的《增長與就業(yè)公約》推出了總額為1200億歐元的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長一攬子計(jì)劃，以幫助重債成員國刺激經(jīng)濟(jì),，支持中小企業(yè)發(fā)展以及年輕人就業(yè),，加強(qiáng)能源、交通與寬帶等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),。歐洲理事會(huì)主席范龍佩表示,，歐盟今后不僅要投入更多資金，而且還要采取創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì),、幫助中小企業(yè)獲得貸款,、完善單一內(nèi)部市場等措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為,，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人最近同意設(shè)立單一歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和決定向西班牙銀行系統(tǒng)提供救助貸款是好事,，將有助于緩解歐債危機(jī)。不過,，歐元區(qū)仍將面臨債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn),。市場普遍預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷狀況至少將持續(xù)到2013年。

目前,，歐盟經(jīng)濟(jì)并非乏善可陳,。歐元貶值將有助于歐盟擴(kuò)大出口，從而通過外部市場需求增加來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,。事實(shí)上,，歐盟最近幾個(gè)月的對外貿(mào)易狀況正在得到改善，歐盟在出口持續(xù)增長的同時(shí)進(jìn)口不斷減少,。國際貨幣基金組織的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，歐元每貶值10%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)就會(huì)增長1.4%,。然而,，只有德國、荷蘭等競爭力較強(qiáng)的成員國才能從歐元貶值中獲利,，而希臘,、葡萄牙、西班牙和意大利等成員國卻很難從中獲益,。

在歐盟成員國難以通過財(cái)政手段刺激經(jīng)濟(jì)增長的情況下,，歐洲央行不得不通過實(shí)施寬松的貨幣政策來促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自今年初以來,，歐洲央行已經(jīng)先后幾次下調(diào)利率,，歐元區(qū)主導(dǎo)利率目前已經(jīng)降至0.75%的歷史新低,，歐元區(qū)存款利率則降至零。部分經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為,，歐洲央行持續(xù)降息并不能真正解決歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的實(shí)際問題,，因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的關(guān)鍵問題是市場對歐元區(qū)部分成員國政府和銀行的財(cái)政狀況失去信心。鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和歐洲央行的降息幅度,，歐洲央行本次降息對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的刺激作用是比較有限的,。

自去年底以來，歐洲央行已連續(xù)兩次通過長期再融資操作(LTRO)向歐洲銀行系統(tǒng)注入總額超過1萬億歐元的中長期貸款,。歐洲央行希望通過長期再融資操作向陷入困境的歐洲銀行提供流動(dòng)性支持,，以使這些銀行資金短缺狀況得到緩解并充實(shí)資本。事實(shí)表明,，歐洲央行長期再融資操作產(chǎn)生了積極影響,，不僅緩解了歐洲銀行業(yè)面臨的資金緊張狀況，而且也降低了歐元區(qū)重債國政府的融資成本,。的確,，長期再融資操作幫助歐洲銀行避免了一場信貸危機(jī)，對穩(wěn)定歐洲銀行體系產(chǎn)生了積極的影響,。

然而,，隨著時(shí)間推移，長期再融資操作對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響開始減退,，意大利和西班牙等歐元區(qū)問題成員國政府的借款成本最近開始上升,。這些成員國所發(fā)生的最新變化不僅導(dǎo)致了這些成員的資本外流，而且也迫使銀行減少放貸,，使信貸規(guī)模不斷縮減,。國際貨幣基金組織認(rèn)為，歐洲央行可能需要采取更多措施為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提供支持,，其中包括購買成員國國債,、實(shí)施額外融資措施為銀行提供支持等。因此,，歐洲央行如不采取相應(yīng)的后續(xù)行動(dòng),，歐盟信貸緊縮問題就不能從根本上得到解決，歐盟經(jīng)濟(jì)仍難以擺脫目前的頹勢,。(記者 嚴(yán)恒元)