“李超人”旗下，無論長實(shí),，還是和黃,，均秉持低資產(chǎn)負(fù)債率理念，遇危則拋,，見好就收,。此番李嘉誠賣出上海商業(yè)地產(chǎn)，則是見好就收,。

深秋時(shí)節(jié),，李嘉誠以90億港元的價(jià)格，成功轉(zhuǎn)售上海一處商業(yè)地產(chǎn)的新聞,，加之他今年以來一度要拋售百佳超市等資產(chǎn)的舊聞,，給本已蕭索的天氣平添了幾分涼意。

硬幣的另一面，是“李超人”轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐洲,。翻開和黃年報(bào)會發(fā)現(xiàn),，歐洲資產(chǎn)已占到整個(gè)資產(chǎn)配比的四成五，香港僅占比一成五,，內(nèi)地不足一成,。身為華人首富，李嘉誠的一舉一動,，牽動著華人世界的敏感神經(jīng),。“李超人”此舉,，意欲何為?

一如和黃董事總經(jīng)理霍建寧所言:這是純粹的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表課題,。長期以來，“李超人”旗下,，無論長實(shí),，還是和黃，均秉持低資產(chǎn)負(fù)債率理念,，遇危則拋,，見好就收。2008年11月,，金融危機(jī)深重之時(shí),，李嘉誠以5.7折價(jià)格拋售北京一處地產(chǎn)項(xiàng)目，顯然是遇危則拋,，以維系資產(chǎn)負(fù)債表下現(xiàn)金流的豐裕,，潛伏待機(jī)。5年之后,，大陸首富王健林今年9月在青島承認(rèn),，大陸商業(yè)地產(chǎn)已現(xiàn)泡沫。此番李嘉誠賣出上海商業(yè)地產(chǎn),，則是見好就收,。

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表之外，則是國家資產(chǎn)負(fù)債表,。金融危機(jī)爆發(fā)后,，G20全部采取寬松的貨幣政策。按照候任美聯(lián)儲主席耶倫等人的主張,，國家推高己身負(fù)債,，削平企業(yè)負(fù)債，貨幣寬松的同時(shí),，使資金流向更具成長性的產(chǎn)業(yè)和企業(yè),。5年后,，無論美歐，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表均得到有效修復(fù),，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力增強(qiáng),，復(fù)蘇前景光明。李嘉誠大舉投資的歐洲,，已然觸底反彈。去年底開始,，歐債危機(jī)已經(jīng)無人提起,。

反觀中國大陸，在實(shí)施了寬松的貨幣政策之后,，地方政府和企業(yè)同時(shí)擴(kuò)張,，資產(chǎn)負(fù)債率不降

反升。5年后,，中國大陸的過剩產(chǎn)能愈發(fā)引人關(guān)注,。由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，中國大陸資本開始外流,，其潛在風(fēng)險(xiǎn)漸漸浮出水面,。

作為市場經(jīng)濟(jì)國家，美國市政債從1986年到2011年共有2366例違約,，年均違約91例,。而中國城投債從1992年開始發(fā)行至今，連一例違約都沒有出現(xiàn),。沒有違約,，價(jià)格就難以發(fā)現(xiàn)，政府硬性兜底,，風(fēng)險(xiǎn)不斷被向后推移,。4個(gè)月前，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉言道:一個(gè)小火花可能就會引起嚴(yán)重的問題,。

新任諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·希勒,，數(shù)年之前已發(fā)出警告，中國大陸的房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)不小,。若真如此,，則全球主要經(jīng)濟(jì)體之間的峰谷轉(zhuǎn)換，或難避免,。李嘉誠殺出回馬槍,，亦是大概率事件。

本報(bào)特約評論員楊中旭