昨天,，證監(jiān)會主席肖鋼在《人民日報》上發(fā)表《保護中小投資者就是保護資本市場》的長篇文章。作為監(jiān)管方的最高首長,，該文口氣之嚴(yán)厲,、態(tài)度之堅決，前所未聞,。在中國股市存在的20余年里,，證監(jiān)會能把保護中小股民置于保護資本市場同樣高度的提法亦屬頭一回。

時至今日,，中國股市依然是政策市,、消息市加投機市的“混合市”,。肖鋼的文章按說應(yīng)屬于力挺股市的政策利好，但昨天A股并未掉頭向上,。相反,，受所謂“IPO行將重啟”消息的逆襲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴跌近4%,，上證指數(shù)再度失守2200點,，與深成指同步出現(xiàn)了約1.8%的跌幅。這一看似反常實乃正常的現(xiàn)象,，再次印證,，單純的政策利好和態(tài)度表白，已很難與市場傳言形成有效對沖,，更難以指望它在股市出現(xiàn)劇烈震蕩時承擔(dān)“救市工具”之功能了,。這說明，今天的中國資本市場,，尤其是飽經(jīng)盤剝的中小股民,，對監(jiān)管層的表態(tài)，都有了一份看其言不如觀其行的謹(jǐn)慎與清醒,。

不過,，縱觀肖鋼上任以來的“一貫表現(xiàn)”，肖鋼在《人民日報》展示“保護中小投資者”的態(tài)度并不意外,，符合其履新后的一貫行事邏輯,。肖鋼今年全國“兩會”結(jié)束后才接替郭樹清履新，屈指算來也就半年多,。但肖鋼未及屁股坐熱,，半年來所投入精力的主要工作，始終以整飭市場亂象為第一要義,。這半年,，被肖鋼的“監(jiān)管風(fēng)暴”刮倒的基金經(jīng)理、券商高層,、上市公司高管已不下百人,。就是對光大證券這樣背景深厚的行業(yè)“大佬”，一旦犯事,，證監(jiān)會照樣“槍打出頭鳥”……

短短半年間,，肖鋼的“監(jiān)管風(fēng)暴”已刮進國內(nèi)資本市場的大半個場地，由此產(chǎn)生的震懾效應(yīng)已波及排隊等待IPO的“準(zhǔn)上市公司板塊”,。舉個例子,，數(shù)月前證監(jiān)會下發(fā)一紙通知，要求國內(nèi)600余家排隊IPO的“準(zhǔn)上市公司”展開會計自查。輿論曾普遍以為這只是虛晃一槍,，對市場作個“證監(jiān)會在干事”的交代,，對中小股民作個安慰，順便排解和延緩一下市場對IPO究竟何時開閘,、開不開閘的焦慮,。沒承想，截至上周,，就一個會計自查,，居然有200余家與保薦券商互相勾結(jié)偽造會計報表、虛增經(jīng)營業(yè)績的“準(zhǔn)上市公司”,，知趣地宣布“自愿中止上市計劃”……

由于肖鋼的“監(jiān)管風(fēng)暴”比歷任證監(jiān)會主席履新時刮得更猛,，“肖屠夫”的外號在市場不脛而走。盡管肖鋼的“監(jiān)管風(fēng)暴”比前任更顯決心并更為高調(diào),，但早已失去耐心的中國資本市場,，尤其是中小股民還須重建對監(jiān)管的信心。畢竟,，中國股市一股獨大,、莊家操縱、老鼠打洞,、顛倒黑白,、偽造業(yè)績、違法披露,、虛編消息,、內(nèi)幕交易、欺詐發(fā)行,、維權(quán)無門等積年沉疴非一日之寒,。而與之伴生的“炒新、炒小,、炒差”之投機行為亦非短期內(nèi)可以清除,。一言以蔽之，中國股市尤其是中小股民急需信心和耐心,，肖鋼和證監(jiān)會需要時間,。

筆者以為,，評估肖鋼“保護中小股民”政策宣示的實際市場價值,，看點至少有二：其一，肖鋼刮起的“監(jiān)管風(fēng)暴”,，迄今依然遵循“運動式監(jiān)管”之老套路推進,。肖鋼的這次表態(tài)和8月19日他在證監(jiān)會“證券、期貨稽查執(zhí)法工作會議”的講話，是否意味著一直被股市點位牽著鼻子走的,、以“救市”為特征（股市連續(xù)暴跌輿論壓力加大時加強監(jiān)管,，股市好轉(zhuǎn)或能勉強維持時監(jiān)管“一風(fēng)吹”現(xiàn)象）的“運動式監(jiān)管”行將逐步退身？日?！爸贫刃员O(jiān)管”的大幕行將開啟,？其二，制度建設(shè)尤其是各項監(jiān)管配套舉措的出臺是否快捷,？是否足夠強硬,？

去年以來，全球股市尤其是歐美股市已相繼呈現(xiàn)“陰轉(zhuǎn)多云”,。進入三季度后,，中國經(jīng)濟基本面隨著主要經(jīng)濟指標(biāo)相繼回升，亦出現(xiàn)整體企穩(wěn)態(tài)勢,，唯獨中國股市依然呈現(xiàn)“半死不活”的狀態(tài),。應(yīng)該看到，這多少與中國股市的監(jiān)管剛剛真正起步有關(guān),，也與宏觀經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段有關(guān),。此時此刻，好不容易從股市投機中逐步回流到實體經(jīng)濟的資金,，若聽聞股市明顯走強而重返股市投機,，意味著正艱難行進至半道的結(jié)構(gòu)調(diào)整將前功盡棄。此中利害只能點到即止,，但愿中小股民能夠“意會”,。

邢理建（上海　學(xué)者）