【如果僅僅是在“術”的層面操弄,，就只不過是有錢人之間的一場“神仙架”,，對中國資本市場就沒有多大改進意義,。無論萬科控制權爭奪戰(zhàn)將走向何方,，誰更尊重中小股東利益,，誰才可能成為真正贏家,。】

萬科管理層與寶能系的控制權之爭,，在萬科A股和H股停牌后仍在繼續(xù),。在表態(tài)拒絕“野蠻人”后，近日,，萬科一改強硬態(tài)度,，采用了新的戰(zhàn)法。23日,，萬科主席王石拜訪瑞士信貸時表態(tài)“寶能萬科都是一家人,，不應該內斗”，萬科也不會實行“毒丸”計劃應對敵意收購,。隨后,，萬科又發(fā)出公開信，表示歡迎所有投資者購買萬科的股票,，但不歡迎寶能系收購公司,、控制公司，因為文化,、經營風格與萬科不相容,，“如果萬科的文化被改變，那么萬科將不再是萬科,，萬科可能失去它最寶貴的東西”,。

與停牌前的決絕相比，萬科的最新表態(tài)身段柔軟了許多,。這或許是緣于寶能和安邦合計持有萬科的比例已接近30%,，逼近了控股萬科的紅線。王石也承認,，寶能系遲早會進入萬科董事會,，但還沒有達到輕易對管理層進行重大改變的地步。在寶能系篤定將打入萬科的新形勢下,，萬科的訴求不得不由拒敵于董事會門外,，改為維護萬科文化基因。

當然,，或許還有其他盤算,。就目前情況看，單靠寶能系在二級市場的收購,，未必能進入萬科董事會,。萬科股價飆升和停牌,，已讓寶能的資金成本大大增加。因此,，寶能只有與其他大股東達成聯(lián)盟,，才可能控股萬科。寶能潛在的盟友,，不是華潤就是安邦,。由于華潤在萬科控制權爭奪戰(zhàn)中一直保持靜默，安邦持有的7.01%股份就至關重要,。安邦近期增持萬科是單純?yōu)楂@取短期市場利益的財務投資,，還是與寶能是一致行動人的戰(zhàn)略投資，是決定萬科落入誰手的主要變量,。在這個背景下看萬科的新姿態(tài),，面向寶能喊話，實際上也就是向寶能的潛在盟友喊話,，目的是瓦解可能形成的敵意收購聯(lián)盟,。王石“愿意照顧寶能訴求”的表態(tài)，實際上也是愿意照顧安邦等增持萬科股票者的訴求,。照顧的方式,，就是讓他們獲得近期萬科股價飆升的市場利潤，萬科管理層不以“毒丸”計劃或拋售自己手中的股票等方式進行打壓,，以換取萬科管理層的穩(wěn)定——或者說萬科文化的穩(wěn)定,。

如果說萬科停牌擺出的是一副玉石俱焚架式的話，那么新近的一系列軟化表態(tài),，則是萬科為避免這種局面出現(xiàn)開出的新價碼,。對于爭斗雙方來說，這確實是一個不壞的結局：萬科可以保持現(xiàn)有管理架構,，寶能,、安邦可以得利。

問題是,，拿什么做這種交換,。沒人知道，如果寶能（也包括安邦）選擇獲利了結,，變現(xiàn)會不會導致萬科復牌后大跌,，讓中小股東處于風險當中；沒有人知道,，如果寶能繼續(xù)追求萬科控制權并得手,，萬科文化將進化還是退化；沒有人知道,，如果萬科度過控制權危機,，是否會對導致這場危機的管理失誤作出反思,。這些疑問，已經讓萬科控制權爭奪戰(zhàn)這場資本大戲變得有些味同嚼蠟,。如果僅僅是在“術”的層面操弄，就只不過是有錢人之間的一場“神仙架”,，對中國資本市場就沒有多大改進意義,。相形之下，保監(jiān)會發(fā)布新規(guī)規(guī)范保險機構的舉牌信息披露,，銀監(jiān)會摸底寶能系貸款情況,，至少有助于維護投保人利益?？梢钥隙ǖ氖?，無論萬科控制權爭奪戰(zhàn)將走向何方，誰更尊重中小股東利益,，誰才可能成為真正贏家,。

□徐立凡