【不論最終結(jié)果如何，萬科收購戰(zhàn)對中國資本市場都應是件好事。在過去一段時間,，股市曾彌漫著各種題材和“風口”,，浮躁的風氣帶來的是六七月份的動蕩。萬科是身處傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)秀公司,，此次收購戰(zhàn)中體現(xiàn)出的資本偏好的改變，或許對資本市場中所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都將產(chǎn)生積極的影響,?！?/p>

萬科收購戰(zhàn)已成輿論關注的焦點。周五，收購與反收購雙方繼續(xù)鏖戰(zhàn),，萬科A股開盤后迅速被拉升至漲停,。午間，萬科突發(fā)公告,，公司股票也因此停牌,。媒體分析，萬科正在啟動“毒丸”計劃,，狙擊資本大鱷寶能集團,。所謂“毒丸”計劃，就是在面對惡意收購時,，有關公司通過增發(fā)新股稀釋收購方股權,，使收購代價大大提高，進而達到抵制收購的目的,。

今年7月份,，萬科收購戰(zhàn)的大幕徐徐拉開，隨著近期萬科A股漲停板的頻繁出現(xiàn),，這場大戰(zhàn)也進入了高潮,。萬科收購戰(zhàn)本屬相對專業(yè)的財經(jīng)領域，目前卻成為“線上線下”的焦點社會話題,。萬科是中國乃至全球最大的住宅開發(fā)商,，它的產(chǎn)品與大眾高度相關，這場收購戰(zhàn)也因此獲得很高的關注度,。

對于收購戰(zhàn),，萬科董事長王石的態(tài)度強硬，“不歡迎寶能系成為萬科的第一大股東”,，王石認為寶能“信用不夠,、能力不夠、運作激進,、不守規(guī)則”,。寶能則表示，集團恪守法律,，相信市場的力量,。萬科管理層與作為“野蠻人”的收購者寶能，針鋒相對,，火藥味十足,。誰能在這場激烈的對抗中勝出，主要取決于雙方自身實力和各自“朋友圈”的大小,。

從近日王石對寶能的言語“攻擊”中,，似乎可以看出,，萬科視寶能的巨額收購資金為弱點，并可能在這方面做文章,。在王石看來,，即使寶能的資金來源合法，但也是以高杠桿撬動的短期資金,，這應是寶能在收購戰(zhàn)中最大的短板,。如果按這個邏輯出牌，有分析認為,，萬科可能最大限度地拖長停牌時間，在復牌之后,，再以一些負面消息打壓股價,，讓股價大幅下跌，最好能讓寶能的資金鏈斷裂,。然而,，此計雖毒，但實施的難度卻極大,。首先,，監(jiān)管部門不會允許萬科無限期停牌，更重要的是,，寶能的資金鏈看似脆弱,，其實不然。寶能對萬科的大規(guī)模建倉,，在7月底就基本完成,，這批股票平均成本15元左右，遠低于萬科目前的股價,。據(jù)測算,，寶能掃貨萬科累計投入約380億元，目前浮盈超過210億元,，如此高的賬面盈利,，已對其資金鏈構成很強保護。

那么,，實力強大,、作風兇悍的寶能會有更大的勝面嗎？也不盡然,。萬科的特點是股權分散,，目前，萬科管理層及其支持者和寶能集團基本上勢均力敵,，在這種態(tài)勢下,，廣大中小投資者的人心向背就成為決定勝負的關鍵因素。如果得不到中小投資者支持，萬科管理層連實施“毒丸”計劃的機會都沒有,，更遑論稀釋股權戰(zhàn)勝寶能了,。而從目前情況分析，中小投資者應會傾向于王石,，這倒不是源自對“資本脅迫”的反抗,，而是利益關系使然。

中小投資者很可能支持王石,，是因為對他們而言最大的利好就是,，目前激烈對抗的兩大陣營拒絕和解、繼續(xù)戰(zhàn)斗,，有對抗就有股份爭奪,，股價就會堅挺。然而,，要讓目前處于弱勢的王石繼續(xù)戰(zhàn)斗,，就要給他提供“彈藥”——釋放“毒丸”，增發(fā)股份,。否則,，“彈盡糧絕”的萬科管理層只有繳槍投降。一旦投降,，就意味著萬科管理層,、原大股東華潤，以及前來踢場子的現(xiàn)大股東,，全都站在了同一條戰(zhàn)線,，此時，被出賣的就只有中小股東了,。道理很簡單,，王石等與“野蠻人”達成妥協(xié)，“戰(zhàn)爭”結(jié)束了,，各主要股東無需繼續(xù)增持股份,，甚至會在高位減持套現(xiàn)。此時,，大股東們各取所需,，倒霉的就只有中小投資者了。

其實,，不論最終結(jié)果如何,，萬科收購戰(zhàn)對中國資本市場都應是件好事。在過去一段時間,，股市曾彌漫著各種題材和“風口”,，浮躁的風氣帶來的是六七月份的動蕩,。萬科是身處傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)秀公司，此次收購戰(zhàn)中體現(xiàn)出的資本偏好的改變,，或許對資本市場中所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都將產(chǎn)生積極的影響,。