利率市場化改革進(jìn)程廣受關(guān)注,。央行行長周小川近日表示，存款利率最終要放開,，這也是利率市場化中的最后一步,。存款利率放開在計(jì)劃之中，在最近一兩年就能實(shí)現(xiàn),。

一旦相關(guān)改革實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破,，則意味著商業(yè)銀行將擺脫政府部門指令的束縛，更加自由地根據(jù)信貸市場供求格局自主定價(jià),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)信貸資源與資金需求方的市場化對接,。對于老百姓而言，則可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好以及資金實(shí)力選擇不同存款利率的合作銀行,，并隨著利率漲跌調(diào)整日常消費(fèi)與投資的比例,。與此同時(shí)，利率市場化也會倒逼商業(yè)銀行強(qiáng)化競爭意識,，不斷提高資產(chǎn)管理能力,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和服務(wù)水平，這些都會讓廣大客戶受益良多,。

值得一提的是,，近期以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品鋒芒畢露，用戶不僅可以通過這些產(chǎn)品投資貨幣基金，還可以隨時(shí)贖回用于消費(fèi),，且投資門檻很低,，對社會小額閑散資金極具吸引力。原本剛性的銀行利率體系已因此出現(xiàn)松動(dòng),，可謂奏響了存款利率市場化的“序曲”,。

需要指出的是，第三方支付機(jī)構(gòu)將客戶沉淀資金轉(zhuǎn)換成貨幣基金等理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作模式在國外早已有之,，美國的Paypal（貝寶）早在1999年就設(shè)立了利用賬戶余額的貨幣市場基金,，運(yùn)作模式與余額寶等如出一轍：用戶只需簡單地進(jìn)行設(shè)置，存放在貝寶支付賬戶中原本不計(jì)利息的余額就將自動(dòng)轉(zhuǎn)入貨幣市場基金,，0.01美元起申購,。雖然貝寶貨幣基金在2007年曾一度受到熱捧，但隨著2008年金融危機(jī)后美國貨幣市場基金收益水平大幅下滑,，貝寶貨幣基金的收益優(yōu)勢逐步喪失,，規(guī)模不斷縮水，并在2011年7月以清盤收場,。

由此及彼,，在當(dāng)前國內(nèi)利率管制的語境下，商業(yè)銀行的存貸差較大,，余額寶等所投資的貨幣基金或可憑借規(guī)模優(yōu)勢在銀行間市場獲得較高回報(bào)。但美國貝寶的前車之鑒表明,，在利率完全市場化時(shí)代,，貨幣基金長期維護(hù)高投資回報(bào)的壓力巨大，偏離合理利潤空間的結(jié)果很可能就是重蹈貝寶覆轍,。就此而言,，當(dāng)前火爆的余額寶等理財(cái)產(chǎn)品將會在利率市場化時(shí)代面臨新的挑戰(zhàn)，投資者要對此做出合理預(yù)判,。

利率市場化的腳步漸行漸近,，老百姓在資產(chǎn)保值、消費(fèi)支配等方面將獲得更多自由支配的空間,，但也需要對其中潛藏的金融風(fēng)險(xiǎn)謹(jǐn)慎視之,。

馬紅漫 （經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）