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7月以來，債券市場持續(xù)下跌,，城投債風險,、資金面收緊、通脹維持高位等多重沖擊是直接導(dǎo)致其下跌的導(dǎo)火索,。不過，隨著8月資金面逐漸緩解,，主流機構(gòu)均認為,，債市疲軟局面或可得到緩解，三季度末波段性機會或?qū)砼R,，8月債市將在利率產(chǎn)品和短期信用產(chǎn)品的帶動下迎來反彈,。

“高通脹→緊縮政策→抬升市場利率”，導(dǎo)致2011年上半年債券市場的弱勢行情,，那么8月份以后的債市何去何從,？業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，“當前債券市場處于黎明前最黑暗的時候,，是絕好的投資時機”,。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，首先,，債市收益率已位于歷史頂部,，5年期國債發(fā)行利率達3.93%，邊際利率4.04%,，一級市場發(fā)行利率為2010年以來的新高,，甚至超過07-08年經(jīng)濟過熱、CPI超過8%時的高點，僅考慮持有的票息收入也具有很好的配置價值,；其次,，歐債危機再度惡化，海外經(jīng)濟下滑,，全球避險情緒升溫,，美國10年國債已跌至2.5%左右低位，而中國10年國債卻位于4.1%的歷史高位,。8月4日全球海外股市大幅下跌,，美元指數(shù)大漲，海外金融市場表現(xiàn)出對全球經(jīng)濟衰退的擔憂,，這對國內(nèi)債券市場構(gòu)成利好,；再次，本輪加息周期料將接近尾聲,。

具體品種上,，長期國債已經(jīng)接近前期高點，反彈或已到位,，央票收益率也基本見底,，在利率回升時可重點關(guān)注短期金融債?？赊D(zhuǎn)債方面,，由于7月轉(zhuǎn)債市場跌幅較大，幅度甚至超過正股,。因而轉(zhuǎn)債前期遭受大量拋售,，估值持續(xù)下沉。此外,，華泰柏瑞沈濤指出：數(shù)據(jù)表明,，以信用債為主的債券投資品可能是穿越牛熊較好的投資品種之一。

數(shù)據(jù)顯示,，從2002年5月至2011年5月,，以每三年作為一個理財周期，即2002年5月到2005年4月,、2005年5月到2008年4月,、2008年5月到2011年5月，上證綜合指數(shù)收益率分別為-30.02%,、223.67%和-20.09%,；同期信用債的表現(xiàn)卻穩(wěn)，中債綜合財富指數(shù)收益率每個周期內(nèi)均保持正收益,，分別為5.43%,、9.11%和12.39%,。

而對于市場普遍關(guān)注的通脹問題，交銀雙利基金經(jīng)理李家春認為,，經(jīng)濟增速放緩將降低通貨膨脹壓力,，央行執(zhí)行的穩(wěn)健貨幣政策也使得貨幣因素不再支持通脹水平進一步上升。同時歐美經(jīng)濟增長放緩也降低了輸入性通脹的壓力,，通脹水平在近期內(nèi)見頂并趨勢性回落的可能性較大,，債券市場將率先迎來轉(zhuǎn)機。

專家進而表示,，“債券收益率已經(jīng)大面積處于歷史高位,，甚至距離2008年最高點也不遠，這對長期投資者來說非常有吸引力,。未來,，在貨幣政策收縮力度達到頂峰之前的時候進行建倉是非常有利的。在連續(xù)加息后,，債券市場收益率基本上達到了過去數(shù)年來的高點位置,，因此只要審慎把握風險，無疑會迎來更好的建倉機會,?！?/p>