近期，金融機構(gòu)海外融資步伐加快,，各大銀行頻頻發(fā)行以人民幣計價的債券,。除了在香港這個最大的離岸人民幣市場，各大銀行還在新加坡,、倫敦,、法蘭克福、盧森堡,、悉尼等地發(fā)行人民幣債券,。

融資成本、外債外用和政策導向等是金融機構(gòu)海外債券融資的主要考慮因素,。其中,，融資成本低廉是銀行等金融機構(gòu)海外融資最主要的原因。由于國內(nèi)資金供給較為緊張,，債券收益率亦日益攀升,，加上股票市場融資困難，使得銀行吸收存款,、發(fā)行債券的成本大大提升,。而海外市場由于較低的基準利率和國債收益率，使得債券融資成本遠低于國內(nèi)融資成本,。目前,，兩年期海外人民幣債券票息大致在3．25％至3．5％區(qū)間，建銀（亞洲）在瑞士發(fā)行5年期3億元瑞郎債,，票息僅為1．375％,。

外債外用是海外債券融資的需求基礎。隨著國際業(yè)務擴展和金融監(jiān)管要求提升,，我國銀行等金融機構(gòu)在海外的資金需求不斷提升,，為外債外用提供了基本的需求支撐,。特別是國際金融危機之后，海外大型金融機構(gòu)面臨監(jiān)管標準提升和自身去杠桿的壓力,，收縮了資產(chǎn)負債規(guī)模,，這給中資金融機構(gòu)留出更大的業(yè)務空間，中資金融機構(gòu)也需要更多資金,，才能滿足當?shù)亟鹑诒O(jiān)管標準,，擴大業(yè)務范圍。

與此同時,，近年來,，新加坡、歐洲和臺灣等地區(qū)對人民幣債券等投資需求日益增加,，這為銀行海外發(fā)債提供了良好的市場環(huán)境,。人民幣國際化和離岸人民幣市場發(fā)展的政策導向，是金融機構(gòu)海外發(fā)債的催化劑,。

從整體而言,，我國銀行業(yè)海外債券融資仍處在初步發(fā)展階段。理論上,，由于海外融資成本顯著低于國內(nèi)融資成本,，應該大力發(fā)展海外融資，但由于國內(nèi)目前資本項目尚未開放,，不管是以外幣計價的債券還是人民幣債券,，其發(fā)行規(guī)模和回流都必須經(jīng)過嚴格的審批，這直接約束了債券融資的發(fā)展,。

根據(jù)渣打銀行的數(shù)據(jù),，2013年香港人民幣存量資產(chǎn)為1．88萬億元，未償人民幣債券（點心債）約3500億元,。2014年包括香港,、新加坡、歐洲等地在內(nèi)的離岸人民幣債券新發(fā)行規(guī)模預計為1600億元,，不足香港存量人民幣資產(chǎn)的10％,，可見人民幣債券融資發(fā)展空間巨大。

海外債券融資具有良好的成本優(yōu)勢和內(nèi)外統(tǒng)籌功能,，應堅持總量控制和結(jié)構(gòu)放松的原則,，與資產(chǎn)項目開放和人民幣可兌換進程相匹配，防止制度性錯配,。同時,，海外債券融資應更多地服務于企業(yè)走出去，盡可能外債外用,，對于回流資金的處置應堅持審慎管理,。