近年來,，外界擔(dān)心地方債會成為中國金融系統(tǒng)的定時(shí)炸彈,，并有不同版本的評估。由于金融市場與風(fēng)險(xiǎn)總是相伴相隨,，在中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí),，對相關(guān)債務(wù)多一份關(guān)心和警惕不無好處,。

3月13日上午，有記者就將地方債風(fēng)險(xiǎn)的問題拋給了李克強(qiáng)總理,，總理表示政府對金融和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直高度關(guān)注,。去年在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，政府果斷決定全面審計(jì)政府性債務(wù)問題,，這本身就表明要勇于面對,。審計(jì)的結(jié)果如實(shí)對外公布，表明債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是總體可控的,，債務(wù)率還在國際公認(rèn)的警戒線以下,。

李克強(qiáng)總理還表示，正在加強(qiáng)規(guī)范性措施,。下一步,，包括采取逐步納入預(yù)算管理，“開正門堵偏門”,，規(guī)范融資平臺等措施,。

對于“開正門堵偏門”的提法，財(cái)政部發(fā)言人戴柏華在兩會期間的發(fā)言或許是最佳的注解,。他表示,，財(cái)政部正研究賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限,，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制。堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債行為,，促進(jìn)地方政府債務(wù)規(guī)模與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平,、財(cái)力承受能力相適應(yīng)。

對當(dāng)前地方債風(fēng)險(xiǎn)的警惕是必要的,，政府一系列的舉措也因此而起,，但對地方債問題的過度妖魔化則屬多慮。

有觀點(diǎn)將地方債比作中國版的“次貸危機(jī)”,，這樣的類比顯然不成立,。一是地方債規(guī)模雖然不斷增長，但仍然趕不上中國龐大的居民儲蓄規(guī)模,，因此不會對銀行造成“致命性”打擊,。二是地方債的資金流向主要用于生產(chǎn)性投資而非消費(fèi)，雖然短期內(nèi)可能會出現(xiàn)現(xiàn)金流不足的情況,，但長期看效益較好,。

事實(shí)上，即使有個別地方政府出現(xiàn)違約個案,，對中國債務(wù)市場健康發(fā)展,，并不見得是件壞事。

近日出現(xiàn)的首例公司債違約案例便是一個真實(shí)的樣本,。3月4日晚,，*ST超日發(fā)布公告，宣布“11超日債”違約,，打破了債市剛性兌付的魔咒,。但公司債市場并未陷入恐慌，也并未出現(xiàn)公司債的大規(guī)模拋售現(xiàn)象,。相反,，打破剛性兌付，提高投資者對風(fēng)險(xiǎn)的正確認(rèn)識,，讓風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)回歸本位，對于債券市場的長期健康發(fā)展,，有著舉足輕重的作用,。

與國外相比,，由于此前我國過去無實(shí)質(zhì)性違約,，低等級債券信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)低,，信用利差和高低等級之間的利差不大,，而此次違約事件發(fā)生后,，公司債利差有望擴(kuò)大，債券市場定價(jià)趨于合理,。

公司債如此,，地方債也是一樣,。違約個案如若發(fā)生，將拉開地方政府之間的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),，促進(jìn)地方政府間的良性競爭,，倒逼其治理水平,。這不論是對債券市場本身,，還是對地方政府治理來說，都是一件好事,。