然而，從本質(zhì)上講,，房地產(chǎn)市場屬于準(zhǔn)資產(chǎn)市場,，而任何資產(chǎn)價格，從來沒有一漲十幾年而不會下跌的情況,。2008年8月至2009年2月,，70個大中城市房價曾出現(xiàn)過半年的下跌。但相對于2007年和2009年房價漲幅,，上述下跌基本上可以忽略不計,。
就今年的短期而言，樓市調(diào)整,、房價下跌,，已成為大概率的事件。自去年12月開始的房地產(chǎn)緊縮式調(diào)控,，已使今年一季度全國樓市再次體驗了什么叫低迷,。按此推理，隨著市場的降溫，2008年下半年那種讓房企資金緊張,、甚至是潘石屹喊出“房企百日劇變”的情形,，會否發(fā)生，已經(jīng)再次成為懸在諸多開發(fā)商,、尤其是高負債率房企頭上的“達摩克利斯之劍”,。
都知道央企不差錢，所以3月16日,，兩會剛一結(jié)束,，北京便有三塊“地王”花落央企，但近日“78家央企被令退出房地產(chǎn)業(yè)”的緊張局勢,，讓房企深切感受到此番調(diào)控,，并非玩虛的。另外,，國土資源部一再表態(tài)整治土地市場的亂象,，甚至上海市將土地出讓金的全部繳納時間進一步壓縮到一個月內(nèi)，已使去年第四季度以來大手筆圈地的開發(fā)商感到資金也有些不順手了,。
香港地區(qū)的房地產(chǎn)市場,，比大陸要成熟很多，一批香港地產(chǎn)商可謂經(jīng)歷過七八個上上下下的房地產(chǎn)市場周期,，所以絕大多數(shù)港資地產(chǎn)巨頭,，都把資產(chǎn)負債率控制在50%以下，低至30%左右的絕非少數(shù),。皆因他們知道市場下跌時現(xiàn)金流的重要性,，若當(dāng)前大陸開發(fā)商動輒70%~80%的高負債率，遇到香港1997-2003年樓市危機,，把小命丟掉,，絕對是大概率的事。
去年下半年全國地價飆升,、地王頻出之際,，房地產(chǎn)開發(fā)商中，也有個別憂心忡忡的地產(chǎn)商人,，比如王石,、潘石屹、易小迪等,，而他們的共同特征是,，都經(jīng)歷過1993-1994年海南地產(chǎn)泡沫的破滅，以及1998-1999年的樓市冬天,。2010年,，中國樓市注定是調(diào)整的一年,，對于開發(fā)商而言，2009年的高利潤不再,，而2009年留下來的高負債,，卻是塊“難啃的骨頭”。明智者,，當(dāng)思降價促銷,，回籠資金頂要緊。
（作者系房產(chǎn)研究人士）
(東方早報)
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