中國股市近來頻刮“娛樂風(fēng)”。人們在浙江東方前十大流通股股東名單中發(fā)現(xiàn)了徐帆和鄧婕的名字,。盡管影視明星鄧婕迅速否認(rèn),，但隨后兩日，浙江東方仍被大量買盤封于漲停板上,。之后又在中電廣通十大流通股股東名單中,，發(fā)現(xiàn)了笑星“郭冬臨”的名字，這個中期業(yè)績虧損公司的股票也隨之上漲,。
于是,，有人分析，為什么追星效應(yīng)在金融領(lǐng)域也如此吃得開呢,？答案只有一個：中國股民相信明星有內(nèi)幕,。一位老股民甚至說：“在這個眾說紛紜的市場，想要不被忽悠,，最好的選擇就是盯緊那些能掙到錢的人,。”其實不獨(dú)娛樂明星如此,，之前被捧紅的“最牛散戶”,、“明星基金經(jīng)理”也都被視為“賺錢”的風(fēng)向標(biāo)。比起自己的判斷，中國的大多數(shù)股民似乎更依賴各種“內(nèi)幕信息”,。炒股,，變成了比拼信息渠道。
諸多現(xiàn)象無非是想說明一個事實：盡管有那么多學(xué)者孜孜不倦地研究股市規(guī)律,，作出判斷,、分析甚至預(yù)測，股票投資看起來應(yīng)該是一場理性的智力游戲,，可實際上,，它更加依從某種集體心理。某種程度上,，證券市場就像一個復(fù)雜的社會縮影,，固然有理性規(guī)律可循，也有難以預(yù)料的情感因素作祟,，多方博弈,、心理斗爭，結(jié)果越是熟知經(jīng)濟(jì)規(guī)律,，越是無法判斷具體該怎么選股,。因為不確定性太多，意外也太多,，而這些隨時會考驗?zāi)愕纳窠?jīng),。
這種背景下，也就不難理解,，為什么社會名流們對股票的一言一行,，會如此牽動股民的心。甚至他們自己恐怕都沒料到：以為是客觀地在對股市評頭論足,，其實說話本身就已經(jīng)在對股市施加影響,。比如有專家分析短期內(nèi)某股要漲,，結(jié)果真漲了,，輿論以為是他的判斷準(zhǔn)確，實際上說不定正是被他說漲的,。
千萬別認(rèn)為只是中國股民不成熟,。本世紀(jì)初，經(jīng)濟(jì)學(xué)家希勒寫了一本書叫《非理性繁榮》,，研究近一個世紀(jì)以來,，證券市場的跌宕起伏，究竟和哪些因素有關(guān),。簡單說,，當(dāng)大眾的心理預(yù)期很高時，股價總是會被推高，無論多少專家呼喊這是“泡沫”,、“非理性”,。可一旦大眾心理預(yù)期突然逆轉(zhuǎn),，股價說不定就大跌,。比如當(dāng)年日本的神戶地震，日經(jīng)指數(shù)下滑2.2%的當(dāng)天,，巴黎CAC-40指數(shù)下滑了2.2%,，巴西和阿根廷股票市場下跌了3%，而后面這些國家沒有發(fā)生地震,，是地震的報道吸引了投資者們的注意力,，帶來了悲觀情緒的連鎖反應(yīng)。
而大眾的口頭傳播,，更是一股強(qiáng)大的推動力量,。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論總是假設(shè)人是理性的經(jīng)濟(jì)人，能夠憑著對未來價格的預(yù)期估算風(fēng)險,、優(yōu)化策略,。可實際上,，有多少人會真正計算自己具體的投資比例,、針對已知的風(fēng)險權(quán)衡投資收益？大眾更多是“跟著感覺走”,。而“感覺”從何而來,？一般而言就是沿襲的傳統(tǒng)、大多數(shù)人都贊同的觀點(diǎn),，而不是純粹的理性判斷,。于是，本來只是一小撮的論調(diào),，最后可能會放大成整個社會的主流觀點(diǎn),，放大效應(yīng)和從眾行為就這么產(chǎn)生了。
1920年,，美國發(fā)生了一件非常有名,，后來被稱為“龐氏騙局”的事件。查爾斯·龐氏讓最初的投資者賺了錢,，隨后讓他們把成功故事告訴第二輪投資者,，進(jìn)行更大的投資，以此類推,，總是把下一輪投資者的錢付給上一輪,，繼續(xù)騙取更大的新一輪投資者。這樣類似的7個龐氏騙局聚集了20億美元資金，當(dāng)然最終只能以崩潰告終,。不過即便到今天,，人們還是很容易相信這類騙局，因為別人賺錢是很有力的證據(jù),，足以干擾思維判斷,。最新的麥道夫事件足以證明這一點(diǎn)。
當(dāng)然,，波及面廣泛的經(jīng)濟(jì)危機(jī),，本身成因復(fù)雜。所以到了21世紀(jì),，即便有人開始提及“市場信心”,，最多也不過是附帶分析中的細(xì)枝末節(jié)，很少有人會將其當(dāng)作命題來研究,。但事實上,，在遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)時，如果花更多的心思在“拯救信心”上,，其效果比直接救市更好,，也未可知。同理,，從心理學(xué)的角度分析證券市場的風(fēng)吹草動,，也許比所謂的模型理論更具現(xiàn)實價值。
明星的風(fēng)向標(biāo)效應(yīng),，不過是股市眾多博弈中一個顯例而已,。其實更多的，還有微妙的從眾心理,，被股民們不自覺地運(yùn)用其中,。希勒做了不少精彩剖析，可惜他的研究對象是西方股民,。而我們的輿論,，與其感慨明星效應(yīng)是多么愚蠢不智，倒不如從心理學(xué)角度多做點(diǎn)穩(wěn)定信心的分析,，鼓勵專家們多鉆研點(diǎn)中國式行為金融學(xué),，或許能在學(xué)術(shù)上和實踐上收獲更大驚喜,。
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