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??? 本報記者 江沂 深圳報道

　　上周，多只城投債出現(xiàn)恐慌性拋售,。據(jù)中國證券報記者了解，有一些債券基金手中持有的城投債出現(xiàn)流動性危機,，直接體現(xiàn)為賣不出去,。對于一些持有比例較高的債券基金，這一恐慌情緒仍在延續(xù),。有基金經(jīng)理表示,，2013年可能是城投債集中償付的高峰期，在此之前對此類產(chǎn)品將慎之又慎,。

　　流動性問題引發(fā)連鎖反應(yīng)

　　“對于城投債的擔(dān)憂,，之前我們已經(jīng)有所耳聞，但引起廣泛關(guān)注的還是對云南數(shù)只城投債面臨信用危機的報道,?！币晃换鸸镜膫芯繂T告訴中國證券報記者，上周初,，在內(nèi)部的郵箱里,，關(guān)于這幾只債券的新聞報道被層層轉(zhuǎn)發(fā)，并引發(fā)討論,。

　　也有基金經(jīng)理表示,，此前有券商組織機構(gòu)到發(fā)債較密集的區(qū)域進(jìn)行調(diào)研，與當(dāng)?shù)氐陌l(fā)改委座談,，了解地方投融資平臺的詳細(xì)情況,。“能否到期償付是大家最為關(guān)心的問題”,，這位基金經(jīng)理說,。

　　據(jù)中國證券報記者了解，對于債券型基金來說,，城投債的投資比例不盡相同,，從近期上市的一些債基看，比例并不低,。比如一只剛剛上市交易的分級債基7月1日公布的重倉券列表中,，前五大重倉的債券有四只城投債，其中11大同債,、11三明國投債,、10郴州債等幾只城投債占了11%的倉位。

　　而在此前一些債券型基金的發(fā)行中，有基金經(jīng)理表示了對公司債,、城投債的濃厚興趣,，認(rèn)為能夠在一些評級不高的城投債中“淘”到金，但目前來看,，很多人的態(tài)度謹(jǐn)慎了許多,。有基金經(jīng)理告訴記者，他們設(shè)立了一個內(nèi)部的債券評級體系,，并且緊密跟蹤調(diào)研,，因而在城投債上一直非常謹(jǐn)慎，但并非每個公司都能如此,。

?? 警惕分級債基進(jìn)取端波動

　　對于前期市場熱捧的封閉式分級債基來說,，投資者最為關(guān)注的可能是進(jìn)取端的風(fēng)險問題。

　　從已經(jīng)公布的上市基金凈值看,，因為杠桿效應(yīng),，一些封閉式債基進(jìn)取端單日凈值漲跌幅最高可達(dá)0.7%，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的債券基金,，目前一些分級債基杠桿比例已經(jīng)超過3倍,。

　　接下來還有數(shù)只新發(fā)行的分級債基將上市交易，投資者對于收益受城投債等券種影響的基金,，需有明確的風(fēng)險意識,。

　　今年以來，打新股收益下降,，令債券型基金收益率明顯不盡如人意,，因此，在不斷擴容的公司債,、城投債里淘金,，是債券基金提高收益的一大渠道。

　　從記者采訪中可以看出,，一些基金經(jīng)理仍然較為樂觀,，認(rèn)為中央不會放任地方投融資平臺違約。另外,，目前政府的負(fù)債水平與西方國家相比仍然較低,，財力上也允許它出手相救，否則將導(dǎo)致連鎖反應(yīng),?！暗覀兘酉聛硪粌赡昕隙ㄒ獓?yán)加甄別個券了?！蹦澄换鸾?jīng)理說,。