當(dāng)前A股出現(xiàn)了一個(gè)怪象：上市公司坑自己人,。媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前,，2016年以來實(shí)施完成的239期上市公司員工持股計(jì)劃中,，超過80家上市公司股價(jià)跌破了員工持股價(jià)，員工持股計(jì)劃浮虧率逾35.5%,。

有投資者認(rèn)為,，既然上市公司推出了員工持股計(jì)劃，企業(yè)就一定不會(huì)讓員工“吃虧”,，就一定會(huì)有意抬升股價(jià),，從而讓員工持股成為員工的福利。因此,，選擇跌破員工持股價(jià)的股票,，是有案例保障的，是可以大膽買進(jìn)的,。

然而,，按照業(yè)內(nèi)人士提供的消息，上市公司推行員工持股計(jì)劃,，雖然會(huì)更好地做好市值管理,，盡可能地不讓股價(jià)跌破員工持股價(jià)，但由于市場不確定因素較多,，企業(yè)也沒有辦法確保股價(jià)一定保持在員工持股價(jià)的上方,。因此，為了確保持股員工利益不受損害,，大股東往往對(duì)員工持股實(shí)施了“兜底”,，員工持股計(jì)劃可以“虧本”出局。如此一來,，其他投資者就極有可能成為員工持股計(jì)劃的買單者,，利益受到損傷。

上市公司應(yīng)該為員工持股計(jì)劃實(shí)施“兜底”嗎,？這是不是利益輸送和干擾市場秩序呢,？管理層鼓勵(lì)企業(yè)推行員工持股，目的主要是激勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)市值管理,，加大市場開拓力度,，加快新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)和研究步伐,，做強(qiáng)做優(yōu)企業(yè),，從而進(jìn)一步提高企業(yè)盈利能力，也為其他投資者提供更多更好的投資機(jī)會(huì),，推動(dòng)股市健康發(fā)展,。同時(shí),，激勵(lì)員工更好地為企業(yè)出力，為企業(yè)的做大做強(qiáng)做優(yōu)服務(wù),。

如果允許上市公司對(duì)員工持股計(jì)劃進(jìn)行“兜底”,，讓持股員工包賺不包賠、包盈不包虧,，客觀上等于鼓勵(lì)企業(yè)和員工坐享其成,，即便企業(yè)做得再差，持股員工也能穩(wěn)賺不賠,，在這樣的情況下,，員工持股還有什么意義呢？對(duì)股市又有什么正面作用與影響呢,？推行員工持股計(jì)劃原本是為了更好地提升市場對(duì)企業(yè)的認(rèn)可度,，讓更多的投資者關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，關(guān)注企業(yè)的運(yùn)行狀況,，現(xiàn)在倒好,，員工持股計(jì)劃反而成為了企業(yè)挖給其他投資者的“坑”，讓沖著員工持股計(jì)劃來投資的投資者利益受到極大損害,，這樣的方式,，不僅不能提升企業(yè)的市場美譽(yù)度，反而會(huì)讓企業(yè)的市場形象受到極大損害,，讓投資者望而生畏,，逐步遠(yuǎn)離企業(yè)，繼而進(jìn)一步削弱企業(yè)的市場競爭力和影響力,。

更重要的,，如果允許企業(yè)給員工持股計(jì)劃“兜底”，還有可能造成利益輸送,，特別是有國有股的企業(yè),，更會(huì)造成國有資產(chǎn)的流失。因?yàn)?，在員工持股計(jì)劃中,，經(jīng)營層一般占據(jù)的比重比較大，購買的股票也比較多,。一旦進(jìn)行“兜底”,，勢必造成企業(yè)利益受損，企業(yè)利益轉(zhuǎn)移到個(gè)人手中,。

一家上市公司,，能不能推行員工持股計(jì)劃，關(guān)鍵要看企業(yè)的經(jīng)營狀況,，企業(yè)的市值管理能力,，企業(yè)的市場前景，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)能力,。如果企業(yè)有決心和信心把市值管理好,，把經(jīng)營業(yè)績做上去，把股價(jià)保持在員工持股價(jià)的上方,，自然可以推行員工持股計(jì)劃,。如果企業(yè)原本就業(yè)績平平,，前景一般，且沒有維護(hù)市值的能力，也去勉強(qiáng)推行員工持股計(jì)劃,，且在推行員工持股計(jì)劃時(shí)設(shè)立“兜底”條款，就等于是變相侵犯企業(yè)利益,、損害其他投資者利益,。

對(duì)員工持股必須有相應(yīng)的制度和規(guī)范，有一定的門檻,。對(duì)那些不具備推行員工持股計(jì)劃的企業(yè),，要禁止其推行員工持股計(jì)劃，對(duì)設(shè)立員工持股計(jì)劃“兜底”的行為,，也應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格禁止,，對(duì)可能存在的通過炒作拉升股價(jià)讓持股員工“出貨”的行為，也要嚴(yán)格禁止,。不然,，員工持股就有可能成為擾亂市場秩序、損害其他投資者利益,、進(jìn)行利益輸送等的新的問題,、新的通道，影響股市的健康發(fā)展,，影響投資者對(duì)市場和企業(yè)的信任與信心,。因?yàn)椋凑漳壳暗膶?shí)際情況,，有推行員工持股計(jì)劃的企業(yè)數(shù)量很大,、占比也很高。如果沒有相應(yīng)的制度規(guī)范,，沒有約束條件,，沒有適當(dāng)?shù)拈T檻，員工持股極有可能成為今后股市新的矛盾聚集點(diǎn),，成為擾亂市場秩序的重要因素,。

員工持股不能走偏，不能倒在起點(diǎn)上,，不能成為市場新的毒瘤,。