去庫存,、去產(chǎn)能、去杠桿是供給側(cè)改革的核心要求,，供給側(cè)改革的重點(diǎn)在于從供給端做文章,，而不能簡單地把重點(diǎn)放在刺激住房需求。如果采取與去杠桿背道而馳的“加杠桿”辦法來去庫存,，對其效用遞減和風(fēng)險加大必須高度重視,。

中國人民銀行和銀監(jiān)會日前下發(fā)通知，要求在不實(shí)施“限購”的城市,，居民家庭購買首套普通住房的商業(yè)性個人住房貸款,，在最低首付25%的基礎(chǔ)上可再下浮5個百分點(diǎn)；對擁有一套住房且房貸未結(jié)清的家庭,，為改善居住條件再次申請商業(yè)性房貸購買普通住房,，最低首付款比例調(diào)整為不低于30%。

目前,，除北京、上海,、廣州,、深圳四個一線城市和海南三亞市外，全國其他城市已經(jīng)取消了限購政策,。去年9月30日,，央行和銀監(jiān)會下發(fā)通知規(guī)定，居民家庭首次購買普通住房的商業(yè)性個人住房貸款,，最低首付款比例調(diào)整為不低于25%,，而按這次央行和銀監(jiān)會的通知，這個比例實(shí)際上可下調(diào)至20%,，下調(diào)幅度已不算低,。

上述通知的最大看點(diǎn)，其實(shí)是改善型二套住房首付款比例大幅下調(diào),。前幾輪宏觀調(diào)控中,，二套商業(yè)性住房貸款首付款比例最高時提高到60%,去年“3·30”房貸新政,，將這一比例降低至40%，這次再降10個百分點(diǎn),，一兩年之內(nèi)下調(diào)30個百分點(diǎn),，幅度之大實(shí)屬罕見。通知同時規(guī)定,，擁有一套住房且相應(yīng)購房貸款未結(jié)清的居民家庭,，還可以以首付款30%貸款購買第二套。這個規(guī)定也顯示了突出的寬松意味,。

央行,、銀監(jiān)會兩部門在春節(jié)將至?xí)r出臺房貸新政大招，目的在于促進(jìn)樓市去庫存,。國家統(tǒng)計局1月19日公布的數(shù)據(jù)顯示,，到2015年末，商品房待售面積71853萬平方米,，較2014年底的62169萬平方米增加近1億平方米,；待售面積與月均銷售的比值，也從2014年底的6.0上升到6.8,，住房庫存較大地區(qū)主要分布在二三線城市,。從這個意義上說，通過降低房貸門檻,，刺激首套房剛需和二套房改善型需求,，如此既滿足百姓住房剛需與改善需求，又收到去庫存,、消風(fēng)險一箭雙雕之效果,，何樂而不為呢？

但是不要忘了,，去庫存,、去產(chǎn)能、去杠桿是供給側(cè)改革的核心要求,。供給側(cè)改革的重點(diǎn)在于從供給端做文章,，如果簡單地把重點(diǎn)放在刺激住房需求上，那就不是供給側(cè)改革,，而是需求側(cè)改革了,。特別是，如果采取與去杠桿背道而馳的“加杠桿”辦法來去庫存,，對其效用遞減和風(fēng)險加大必須高度重視,。

首套房適度降低首付款比例，適度加杠桿沒有多大問題，因?yàn)榉績r即便再跌,，對剛需自住房的影響也不大,，自住房的反應(yīng)不會太敏感，貸款者該月供多少還要月供多少,。不過,，在首套房貸款未結(jié)清情況下，對二套房負(fù)債如此加杠桿是非常危險的,，弄不好,，住房去庫存雖然有效果了，房貸風(fēng)險泡沫也被無窮加大了,。

目前,，各地住房去庫存壓力是客觀情況，但做好去庫存工作,，需要正確領(lǐng)會供給側(cè)改革的內(nèi)涵和意義,。消化房地產(chǎn)庫存主要還是應(yīng)當(dāng)從供給側(cè)開刀，要從作為住房供給側(cè)的開發(fā)商主動降房價入手,，才能有效促進(jìn)銷售,、消化庫存。同時還要強(qiáng)調(diào),，開發(fā)商主動降房價應(yīng)當(dāng)是市場供求規(guī)律使然,，要讓市場機(jī)制發(fā)揮決定性作用。住房庫存如果真的大到讓開發(fā)商著急,、焦慮的地步,，商品房價格就會自然而然、自動自發(fā)下降,。如果開發(fā)商對住房庫存還沒有太大的感覺,，政府卻比開發(fā)商還要著急、焦慮,，主動從需求端進(jìn)行政策刺激,，這就中了某些開發(fā)商的“圈套”，也影響了市場機(jī)制和供求規(guī)律發(fā)揮作用,，并可能扼殺將要出現(xiàn)的供給側(cè)降價銷售去庫存的好苗頭,。

放寬限購,、降低首付款比例確有完善調(diào)控政策,、推動住房去庫存之功用，從長遠(yuǎn)看,，房地產(chǎn)去庫存關(guān)鍵要靠供給側(cè)改革,，而不能繼續(xù)走刺激需求端的老路。