【只要能夠?qū)崿F(xiàn)集中化,、陽光化管理,，能夠融合政府的監(jiān)管與市場的自我管理，養(yǎng)老金入市的風(fēng)險就完全可控】

隨著《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》結(jié)束征求意見,，養(yǎng)老金入市又前進(jìn)一步,。有媒體統(tǒng)計，除先期開展試點(diǎn)的廣東,、山東外,，截至2014年底基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余超過1000億元的江蘇、浙江等省市,，也有望成為首批養(yǎng)老金正式入市的省份,。

醞釀養(yǎng)老金入市，目的在于盤活結(jié)余資金,，增強(qiáng)養(yǎng)老金的保值增值能力,，彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的支付缺口。過去基于安全考量,，結(jié)余養(yǎng)老金多數(shù)存于銀行或購買國債,，收益率偏低，導(dǎo)致養(yǎng)老金長期處于貶值風(fēng)險中,。將部分養(yǎng)老金投入市場,，實際上是引入了市場配置工具，這有助于通過市場之手提高養(yǎng)老資金的使用效率和收益率,，強(qiáng)化市場的價值投資理念,。這意味著養(yǎng)老金管理模式的巨大突破,。

不過,，對于養(yǎng)老金入市不能只有收益預(yù)期而沒有風(fēng)險預(yù)期,。一方面，在目前的管理模式下,，地方養(yǎng)老金的統(tǒng)籌度偏低，透明度不夠,，如何將分散的養(yǎng)老金歸集于省級和國家級的委托投資賬戶,，讓養(yǎng)老金從沉睡狀態(tài)中醒過來,，讓陽光照射到黑洞中，是一大考驗,。另一方面,，養(yǎng)老金入市,，在提升了投資收益的同時,，投資安全性則有可能下降,。市場的起起落落，必然導(dǎo)致入市養(yǎng)老金的市值隨之起伏,。如何維持養(yǎng)老金的投資安全也是一大考驗,。

這也就意味著,，養(yǎng)老金入市包含了能否保證收益率,、能否發(fā)揮集合效應(yīng)、能否在陽光下運(yùn)行這三重風(fēng)險,。

化解多重風(fēng)險,，顯然不能靠單兵突進(jìn)式的風(fēng)險管理手段,，必須有完善的風(fēng)險管理制度。正因此,，更需以養(yǎng)老金入市為契機(jī),，撬動養(yǎng)老金管理制度的整體改革,。

首先，必須打破小的利益格局,，盡快提高養(yǎng)老金管理的統(tǒng)籌度,。變分散管理為統(tǒng)籌管理，這既適應(yīng)老齡化社會的人口流動趨勢,，還有利于協(xié)調(diào)各地養(yǎng)老金多寡不一的局面,。提高統(tǒng)籌度的過程，也是查實各地養(yǎng)老金財務(wù)狀況和記賬利率的過程,，這有助于為養(yǎng)老金管理注入陽光并發(fā)揮集合效應(yīng),。

其次,，科學(xué)劃定入市養(yǎng)老金的投資領(lǐng)域和投資比例,。除投資股票,、股票基金,、混合基金等高風(fēng)險產(chǎn)品外，入市養(yǎng)老金與回報周期長但回報穩(wěn)定的國家重點(diǎn)發(fā)展項目應(yīng)結(jié)合起來,，這既有助于形成安全投資組合,，也有助于提高入市養(yǎng)老金與宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的配合作用,。

第三，用市場化手段控制養(yǎng)老金投資風(fēng)險,?！痘攫B(yǎng)老保險基金投資管理辦法》征求意見稿規(guī)定,，投資管理機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)需分別按當(dāng)期管理費(fèi)的20%和年度凈收益的1%建立風(fēng)險準(zhǔn)備金,，專項用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損,。專項兜底資金應(yīng)交由第三方管理,，同時應(yīng)按照市場規(guī)則及時向社會披露相關(guān)信息,，以此形成強(qiáng)約束力,，避免風(fēng)險擴(kuò)散,。

余額超過3.5萬億元的基本養(yǎng)老保險金被稱作百姓的“保命錢”,。管理好這筆“保命錢”,，當(dāng)然需要穩(wěn)妥行事。而去除積弊的全面改革就是最大的穩(wěn)妥,。只要能夠?qū)崿F(xiàn)集中化、陽光化管理,，能夠融合政府的監(jiān)管與市場的自我管理,，養(yǎng)老金入市的風(fēng)險就完全可控,，從而發(fā)揮其造福民生的應(yīng)有作用,。