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【剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議,，從九個方面系統(tǒng)論證了新常態(tài)的特征，這是中央首次對新常態(tài)進行全面闡述,。適應(yīng)新常態(tài),、引領(lǐng)新常態(tài)，也將成為當前和今后一段時期經(jīng)濟工作的大邏輯,。那么,，為什么要提出新常態(tài)的概念？其主要內(nèi)涵有哪些,？這又將為中國經(jīng)濟的未來發(fā)展帶來怎樣的變化,？

新常態(tài)不是中國經(jīng)濟退步了，而是孕育著大踏步跨進的新機會,。誰能更快適應(yīng)新常態(tài),，誰就將成為下一波中國經(jīng)濟增長的領(lǐng)軍者?！?/p>

新常態(tài)代表發(fā)展階段的分野

提出新常態(tài),，是因為中國經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出與改革開放以來的大多數(shù)時間段明顯不同的特點。

新常態(tài)的概念,，由習近平總書記在今年5月視察河南時提出,。習近平指出，我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機遇期,，我們要增強信心,，從當前中國經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài),，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài),。此后，在7月與黨外人士的座談會上,、在11月的APEC峰會等重要場合,，習近平多次重申并闡述了新常態(tài)。而十八屆四中全會公報和此次中央經(jīng)濟工作會議對新常態(tài)的表述,，表明新常態(tài)代表了最高決策層對當前中國經(jīng)濟的定義,，而且趨于理論化、體系化,。由此,，新常態(tài)也成為當前和今后經(jīng)濟工作的主要出發(fā)點，成為中國決策層宏觀調(diào)控乃至治國理政的重要理念,。

提出新常態(tài),，是因為中國經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出與改革開放以來的大多數(shù)時間段明顯不同的特點,。從GDP增速來看，自2010年以來,，中國經(jīng)濟狂奔的勢頭開始放慢,。2010年至2012年經(jīng)濟增速連續(xù)11個季度下滑，2012年至2013年GDP年增速連續(xù)兩年低于8%,，今年經(jīng)濟增速進一步下降到7.5%附近,。中國經(jīng)濟增長降速，不能全部歸咎于2008年以來爆發(fā)的國際金融危機,。其原因是,，為了應(yīng)對金融危機的沖擊，中國一度出臺了在全球范圍來看也是最為積極的經(jīng)濟刺激政策,。假如簡單認為經(jīng)濟降速是外部環(huán)境惡化的結(jié)果而忽視了內(nèi)部成因,，那么就有可能患上刺激政策依賴癥，不僅中國經(jīng)濟的內(nèi)在弊端將無以克服,，而且經(jīng)濟領(lǐng)域所需要的深化改革也將失去動能,。

從風險水平看，中國經(jīng)濟在經(jīng)過多年高速發(fā)展之后,，其間所積累的風險已處在一個相當高的水平并開始持續(xù)釋放,。其外在表現(xiàn)是：環(huán)境承載能力已經(jīng)達到或接近上限，大氣,、土壤,、河流污染吞噬了經(jīng)濟增長成果，以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險短期內(nèi)難以消除,，經(jīng)濟增長與百姓財富的增長不匹配,。

從調(diào)控手段看，過去通過政府投資和鼓勵出口為主導的刺激模式邊際效應(yīng)遞減加快,。政府投資對于經(jīng)濟的刺激周期在縮短，出口則呈現(xiàn)出較大的波動性,。與此同時,，資源分配仍不夠合理，實體經(jīng)濟缺少金融支持,，大量資金要么沉淀,、要么在銀行間空轉(zhuǎn)，需要導引,。

從經(jīng)濟稟賦看,，過去中國經(jīng)濟的兩大優(yōu)勢——人口紅利和自然資源也漸趨枯竭。這也導致中國的比較優(yōu)勢正在消失,，經(jīng)濟增長需要尋找新的動力,。

過去4年,，中國經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)新的階段性特征。這種特征的實質(zhì)是,，高速,、超高速增長已不可持續(xù)，粗放式發(fā)展也已不可持續(xù),。中國正在進入中高速增長的新階段,，在這個新階段，經(jīng)濟管理思維和市場思維也需要作出相應(yīng)改變,?？梢哉f，新常態(tài)就是基于事實支持,，對新經(jīng)濟發(fā)展階段的總括,，代表著從高速到中高速度發(fā)展階段的分野。

新常態(tài)核心內(nèi)涵是經(jīng)濟新理念

越來越清晰的經(jīng)濟新理念,，不是對于新的經(jīng)濟發(fā)展階段的被動適應(yīng),，而是主動積極適應(yīng)，是為了引領(lǐng)新常態(tài),。

新常態(tài)不僅是,、甚至主要不是一個關(guān)于經(jīng)濟增長速度的概念，其關(guān)鍵內(nèi)涵,，是包含了新經(jīng)濟理念的政策組合,。這些政策組合旨在對正在釋放的經(jīng)濟風險給出解決方案，給未來的經(jīng)濟增長塑造新環(huán)境,。

其實,，盡管新常態(tài)作為概念僅提出7個月，但是其中包含的新經(jīng)濟理念,，在最近兩年以來一直在顯現(xiàn),。新的經(jīng)濟理念包括以下主要方面。

其一,，破除GDP迷思,，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型預(yù)留空間。近兩年的GDP下滑與此前的降速存在明顯不同,，近兩年的降速部分是主動調(diào)控的結(jié)果,，而不是自由落體式降速。過去之所以出現(xiàn)GDP饑渴癥,，是中國經(jīng)濟落后太多急于趕上并依此形成的政績觀決定的結(jié)果,，落后的經(jīng)濟管理思維則進一步加劇了這一癥狀。今天,，中國在經(jīng)濟規(guī)模,、外匯儲備,、中央財政的調(diào)控能力、經(jīng)濟體系的完善程度等方面已經(jīng)處于世界前列,，只要能夠保持穩(wěn)定的就業(yè)率,，就無需再單純追求GDP。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級和經(jīng)濟管理的先進性已取代GDP,，成為主要訴求,。

其二，簡政放權(quán),，劃清政府與市場的邊界,。讓政府的歸政府，市場的歸市場,，才能更有效地降低經(jīng)濟發(fā)展的制度成本,，發(fā)揮社會的創(chuàng)新作用。建立權(quán)力清單,，降低社會資本進入壟斷性領(lǐng)域的市場門檻等,，都是為此進行的努力。

其三,，更高階段的對外開放,。上海自貿(mào)區(qū)的建立以及近期新的自貿(mào)區(qū)的復(fù)制，人民幣利率市場化,、國際化的推進,，以“一帶一路”為代表的跨境互聯(lián)互通的鋪陳等等，將主要集中在貿(mào)易領(lǐng)域的對外開放延伸到了金融和服務(wù)領(lǐng)域,，將主要以引進外資為主要的對外開放擴展到了大規(guī)模輸出資本,，將審批式管理升級到了負面清單管理。

其四,，優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局,。優(yōu)化經(jīng)濟發(fā)展空間格局有兩個維度。從縱向看,，以薪酬制度改革為代表的國企國資改革,、以新預(yù)算法為代表的財稅體制改革等，是通過革除積弊,，優(yōu)化系統(tǒng)性的發(fā)展空間；從橫向看,，以“一帶一路”,、京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃、長江經(jīng)濟帶為代表,，是通過經(jīng)濟版圖的重新劃分,，優(yōu)化區(qū)域性的發(fā)展空間,。

其五，告別貨幣推動型增長模式,。這特別表現(xiàn)在定向降準,、不對稱降息、對房地產(chǎn)市場態(tài)度慎重上,。這些新變化的意義在于,，控制資產(chǎn)價格泡沫和債務(wù)杠桿比短期增長更重要，注重建設(shè)長效調(diào)控機制比短期調(diào)控更重要,，實施精準調(diào)控比總量調(diào)控更重要,。

需要指出的是，越來越清晰的經(jīng)濟新理念,，不是對于新的經(jīng)濟發(fā)展階段的被動適應(yīng),，而是主動積極適應(yīng)，是為了引領(lǐng)新常態(tài),。因此,，新常態(tài)下的中國經(jīng)濟，盡管增速下降或成常態(tài),，但長遠看,，如果新理念得以貫徹，所創(chuàng)造出的機會將遠多于舊常態(tài),。

新常態(tài)孕育的機會比刺激更多

新常態(tài)將熨平反周期的市場波動,，既有利于風險可控制，資源環(huán)境可持續(xù),，也有利于孕育因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機會,。

新常態(tài)意味著反周期式的調(diào)控政策將不再是常規(guī)調(diào)控手段。所謂反周期調(diào)控,，是指為了逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟低速周期可能造成的風險,，所實施的一系列刺激政策。但是,，從經(jīng)濟規(guī)律上看,，景氣-低迷的循環(huán)不可避免，全世界都不存在永遠高速增長的經(jīng)濟周期,。景氣周期孕育泡沫——泡沫造成破壞——破壞中產(chǎn)生創(chuàng)新——創(chuàng)新形成新的景氣周期是通常規(guī)律,。

在新常態(tài)周期，由于經(jīng)濟增速換擋,、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛,、前期刺激周期形成的副作用需要消化，是否意味著市場機會將比實施刺激政策時少？

答案是相反的,。過去的事實表明,，刺激政策時期的市場機會，總是由強勢企業(yè)擁有,，總是更多在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域兌現(xiàn),，而與百姓的福祉相關(guān)性不大，甚至會出現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系,。比如,，刺激政策下貨幣超發(fā)會導致通脹，從而使百姓財富實質(zhì)縮水,；又如,，粗放式項目上馬會進一步惡化生態(tài)環(huán)境，全民健康遭受威脅,。

新常態(tài)將熨平反周期的市場波動,，既有利于風險可控制，資源環(huán)境可持續(xù),，也有利于孕育因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機會,，這些機會比刺激政策時期所形成的機會更多也更持久。

比如,，新常態(tài)孕育的機會,，與百姓福祉更靠攏。新常態(tài)強調(diào)對生態(tài)文明建設(shè)的重視,，強調(diào)對大氣等公共領(lǐng)域存在的風險的治理,，這與百姓息息相關(guān)。由之而生成的健康,、環(huán)境治理等機會,，也有望在今后成為新的經(jīng)濟增長點。

又如,，新常態(tài)孕育的機會,，對中小微企業(yè)更有利。盡管基于信用的天然不對等,，中小微企業(yè)在獲得金融支持方面總是處于劣勢,，但這種局面正在改觀。有利于中小微企業(yè)的注冊登記制度已在推行,，針對中小微企業(yè)的民營銀行已經(jīng)陸續(xù)成立,，定向調(diào)控以改善中小微企業(yè)處境的措施還會實施，新常態(tài)對產(chǎn)業(yè)格局形成的震蕩也有助于有遠見的中小微企業(yè)脫穎而出,。相對于大企業(yè),，這是一個更為廣泛的受益群體。

新常態(tài)不是中國經(jīng)濟退步了，而是孕育著大踏步跨進的新機會,。誰能更快適應(yīng)新常態(tài)，誰就將成為下一波中國經(jīng)濟增長的領(lǐng)軍者,。

□觀點

◎汪濤（瑞銀中國首席經(jīng)濟學家）

可能有必要進一步降息

“財政政策要有力度”表明用更多的財政支出支撐經(jīng)濟增長,。“貨幣政策要更加注重松緊適度”,，意味著更多的流動性措施,，為避免貨幣政策被動式從緊，并降低融資成本,，可能有必要進一步降息,。

公告提出要逐步實現(xiàn)國際收支基本平衡，預(yù)示中國政府將利用國際油價下跌,，加大石油進口,，并增加其他產(chǎn)品和服務(wù)項目進口，防止貿(mào)易順差上升,。

◎屈宏斌（匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家）

財政政策或傾向?qū)捤?/p>

會議提出的明年五大任務(wù)中,，穩(wěn)增長、促改革仍排在首位,。公告闡述政府職能轉(zhuǎn)變的重要性,，意味著2015年行政改革力度加強，如負面清單實施,、放松一些領(lǐng)域監(jiān)管,、鼓勵競爭等。國企改革將側(cè)重效率提升,。平衡資本流動,、擴大對外資開放等亦有提及，表明中國將通過平衡資本流動而非政策導向的貶值,，來緩解人民幣升值壓力,。

細讀公告的遣詞造句，明年財政貨幣政策均有可能傾向?qū)捤?。尤其是“積極的”“有力度”的財政政策或意味來年預(yù)算赤字的限制放寬（匯豐預(yù)計明年赤字目標約為GDP的2.5％）,。

◎梁紅（中金公司首席經(jīng)濟學家）

預(yù)計明年增長7.3%

預(yù)計2015年財稅改革深化，新預(yù)算法實施,、三年平衡預(yù)算試行,、轉(zhuǎn)移支付制度改革等措施牽一發(fā)而動全身。預(yù)計國企,、土地,、戶籍、金融等相關(guān)改革也將繼續(xù)推進。

明年宏觀政策相對寬松的趨向已經(jīng)明確,，各項改革總體方案陸續(xù)定稿并開始實施,，預(yù)計明年經(jīng)濟增長7.3％，中國經(jīng)濟的總體風險和市場的風險溢價顯著下降,。

據(jù)新華社電