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【剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，從九個(gè)方面系統(tǒng)論證了新常態(tài)的特征,，這是中央首次對(duì)新常態(tài)進(jìn)行全面闡述。適應(yīng)新常態(tài),、引領(lǐng)新常態(tài),，也將成為當(dāng)前和今后一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)工作的大邏輯。那么,，為什么要提出新常態(tài)的概念,？其主要內(nèi)涵有哪些？這又將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)怎樣的變化,？

新常態(tài)不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)退步了,，而是孕育著大踏步跨進(jìn)的新機(jī)會(huì)。誰(shuí)能更快適應(yīng)新常態(tài),，誰(shuí)就將成為下一波中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)軍者,。】

新常態(tài)代表發(fā)展階段的分野

提出新常態(tài),，是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出與改革開放以來(lái)的大多數(shù)時(shí)間段明顯不同的特點(diǎn),。

新常態(tài)的概念，由習(xí)近平總書記在今年5月視察河南時(shí)提出,。習(xí)近平指出,，我國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心,，從當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā),，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài),。此后,，在7月與黨外人士的座談會(huì)上、在11月的APEC峰會(huì)等重要場(chǎng)合,，習(xí)近平多次重申并闡述了新常態(tài),。而十八屆四中全會(huì)公報(bào)和此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)新常態(tài)的表述,，表明新常態(tài)代表了最高決策層對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的定義，而且趨于理論化,、體系化,。由此，新常態(tài)也成為當(dāng)前和今后經(jīng)濟(jì)工作的主要出發(fā)點(diǎn),，成為中國(guó)決策層宏觀調(diào)控乃至治國(guó)理政的重要理念,。

提出新常態(tài)，是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出與改革開放以來(lái)的大多數(shù)時(shí)間段明顯不同的特點(diǎn),。從GDP增速來(lái)看,，自2010年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)狂奔的勢(shì)頭開始放慢,。2010年至2012年經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)11個(gè)季度下滑,，2012年至2013年GDP年增速連續(xù)兩年低于8%，今年經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下降到7.5%附近,。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降速,，不能全部歸咎于2008年以來(lái)爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī),。其原因是,，為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，中國(guó)一度出臺(tái)了在全球范圍來(lái)看也是最為積極的經(jīng)濟(jì)刺激政策,。假如簡(jiǎn)單認(rèn)為經(jīng)濟(jì)降速是外部環(huán)境惡化的結(jié)果而忽視了內(nèi)部成因,，那么就有可能患上刺激政策依賴癥，不僅中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在弊端將無(wú)以克服,，而且經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域所需要的深化改革也將失去動(dòng)能,。

從風(fēng)險(xiǎn)水平看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)多年高速發(fā)展之后,，其間所積累的風(fēng)險(xiǎn)已處在一個(gè)相當(dāng)高的水平并開始持續(xù)釋放,。其外在表現(xiàn)是：環(huán)境承載能力已經(jīng)達(dá)到或接近上限，大氣,、土壤,、河流污染吞噬了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)難以消除,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與百姓財(cái)富的增長(zhǎng)不匹配,。

從調(diào)控手段看，過(guò)去通過(guò)政府投資和鼓勵(lì)出口為主導(dǎo)的刺激模式邊際效應(yīng)遞減加快,。政府投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)的刺激周期在縮短,，出口則呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性。與此同時(shí),，資源分配仍不夠合理,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺少金融支持,，大量資金要么沉淀、要么在銀行間空轉(zhuǎn),，需要導(dǎo)引,。

從經(jīng)濟(jì)稟賦看，過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩大優(yōu)勢(shì)——人口紅利和自然資源也漸趨枯竭,。這也導(dǎo)致中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)正在消失,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要尋找新的動(dòng)力。

過(guò)去4年,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)新的階段性特征,。這種特征的實(shí)質(zhì)是，高速,、超高速增長(zhǎng)已不可持續(xù),，粗放式發(fā)展也已不可持續(xù)。中國(guó)正在進(jìn)入中高速增長(zhǎng)的新階段,，在這個(gè)新階段,，經(jīng)濟(jì)管理思維和市場(chǎng)思維也需要作出相應(yīng)改變?？梢哉f(shuō),，新常態(tài)就是基于事實(shí)支持，對(duì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的總括,，代表著從高速到中高速度發(fā)展階段的分野,。

新常態(tài)核心內(nèi)涵是經(jīng)濟(jì)新理念

越來(lái)越清晰的經(jīng)濟(jì)新理念，不是對(duì)于新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的被動(dòng)適應(yīng),，而是主動(dòng)積極適應(yīng),，是為了引領(lǐng)新常態(tài)。

新常態(tài)不僅是,、甚至主要不是一個(gè)關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的概念,，其關(guān)鍵內(nèi)涵，是包含了新經(jīng)濟(jì)理念的政策組合,。這些政策組合旨在對(duì)正在釋放的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)給出解決方案,，給未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)塑造新環(huán)境。

其實(shí),，盡管新常態(tài)作為概念僅提出7個(gè)月,，但是其中包含的新經(jīng)濟(jì)理念，在最近兩年以來(lái)一直在顯現(xiàn),。新的經(jīng)濟(jì)理念包括以下主要方面,。

其一，破除GDP迷思，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)留空間,。近兩年的GDP下滑與此前的降速存在明顯不同,，近兩年的降速部分是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，而不是自由落體式降速,。過(guò)去之所以出現(xiàn)GDP饑渴癥,，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)落后太多急于趕上并依此形成的政績(jī)觀決定的結(jié)果，落后的經(jīng)濟(jì)管理思維則進(jìn)一步加劇了這一癥狀,。今天,，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)規(guī)模、外匯儲(chǔ)備,、中央財(cái)政的調(diào)控能力,、經(jīng)濟(jì)體系的完善程度等方面已經(jīng)處于世界前列，只要能夠保持穩(wěn)定的就業(yè)率,，就無(wú)需再單純追求GDP,。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)管理的先進(jìn)性已取代GDP，成為主要訴求,。

其二,，簡(jiǎn)政放權(quán)，劃清政府與市場(chǎng)的邊界,。讓政府的歸政府,，市場(chǎng)的歸市場(chǎng)，才能更有效地降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制度成本,，發(fā)揮社會(huì)的創(chuàng)新作用,。建立權(quán)力清單,，降低社會(huì)資本進(jìn)入壟斷性領(lǐng)域的市場(chǎng)門檻等,，都是為此進(jìn)行的努力。

其三,，更高階段的對(duì)外開放,。上海自貿(mào)區(qū)的建立以及近期新的自貿(mào)區(qū)的復(fù)制，人民幣利率市場(chǎng)化,、國(guó)際化的推進(jìn),，以“一帶一路”為代表的跨境互聯(lián)互通的鋪陳等等，將主要集中在貿(mào)易領(lǐng)域的對(duì)外開放延伸到了金融和服務(wù)領(lǐng)域,，將主要以引進(jìn)外資為主要的對(duì)外開放擴(kuò)展到了大規(guī)模輸出資本,，將審批式管理升級(jí)到了負(fù)面清單管理。

其四,，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局,。優(yōu)化經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間格局有兩個(gè)維度。從縱向看，以薪酬制度改革為代表的國(guó)企國(guó)資改革,、以新預(yù)算法為代表的財(cái)稅體制改革等,，是通過(guò)革除積弊，優(yōu)化系統(tǒng)性的發(fā)展空間,；從橫向看,，以“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃,、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶為代表,，是通過(guò)經(jīng)濟(jì)版圖的重新劃分，優(yōu)化區(qū)域性的發(fā)展空間,。

其五,，告別貨幣推動(dòng)型增長(zhǎng)模式。這特別表現(xiàn)在定向降準(zhǔn),、不對(duì)稱降息,、對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)態(tài)度慎重上。這些新變化的意義在于,，控制資產(chǎn)價(jià)格泡沫和債務(wù)杠桿比短期增長(zhǎng)更重要,，注重建設(shè)長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制比短期調(diào)控更重要，實(shí)施精準(zhǔn)調(diào)控比總量調(diào)控更重要,。

需要指出的是,，越來(lái)越清晰的經(jīng)濟(jì)新理念，不是對(duì)于新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的被動(dòng)適應(yīng),，而是主動(dòng)積極適應(yīng),，是為了引領(lǐng)新常態(tài)。因此,，新常態(tài)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì),，盡管增速下降或成常態(tài)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看,，如果新理念得以貫徹,，所創(chuàng)造出的機(jī)會(huì)將遠(yuǎn)多于舊常態(tài)。

新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì)比刺激更多

新常態(tài)將熨平反周期的市場(chǎng)波動(dòng),，既有利于風(fēng)險(xiǎn)可控制,，資源環(huán)境可持續(xù)，也有利于孕育因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機(jī)會(huì),。

新常態(tài)意味著反周期式的調(diào)控政策將不再是常規(guī)調(diào)控手段,。所謂反周期調(diào)控，是指為了逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)低速周期可能造成的風(fēng)險(xiǎn),，所實(shí)施的一系列刺激政策,。但是,，從經(jīng)濟(jì)規(guī)律上看，景氣-低迷的循環(huán)不可避免,，全世界都不存在永遠(yuǎn)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期,。景氣周期孕育泡沫——泡沫造成破壞——破壞中產(chǎn)生創(chuàng)新——?jiǎng)?chuàng)新形成新的景氣周期是通常規(guī)律。

在新常態(tài)周期,，由于經(jīng)濟(jì)增速換擋,、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛、前期刺激周期形成的副作用需要消化,，是否意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)將比實(shí)施刺激政策時(shí)少,？

答案是相反的。過(guò)去的事實(shí)表明,，刺激政策時(shí)期的市場(chǎng)機(jī)會(huì),，總是由強(qiáng)勢(shì)企業(yè)擁有，總是更多在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域兌現(xiàn),，而與百姓的福祉相關(guān)性不大,，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。比如,，刺激政策下貨幣超發(fā)會(huì)導(dǎo)致通脹,，從而使百姓財(cái)富實(shí)質(zhì)縮水；又如,，粗放式項(xiàng)目上馬會(huì)進(jìn)一步惡化生態(tài)環(huán)境,，全民健康遭受威脅。

新常態(tài)將熨平反周期的市場(chǎng)波動(dòng),，既有利于風(fēng)險(xiǎn)可控制,，資源環(huán)境可持續(xù)，也有利于孕育因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機(jī)會(huì),，這些機(jī)會(huì)比刺激政策時(shí)期所形成的機(jī)會(huì)更多也更持久,。

比如，新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì),，與百姓福祉更靠攏,。新常態(tài)強(qiáng)調(diào)對(duì)生態(tài)文明建設(shè)的重視,，強(qiáng)調(diào)對(duì)大氣等公共領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)的治理,，這與百姓息息相關(guān)。由之而生成的健康,、環(huán)境治理等機(jī)會(huì),，也有望在今后成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

又如,，新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì),，對(duì)中小微企業(yè)更有利。盡管基于信用的天然不對(duì)等，中小微企業(yè)在獲得金融支持方面總是處于劣勢(shì),，但這種局面正在改觀,。有利于中小微企業(yè)的注冊(cè)登記制度已在推行，針對(duì)中小微企業(yè)的民營(yíng)銀行已經(jīng)陸續(xù)成立,，定向調(diào)控以改善中小微企業(yè)處境的措施還會(huì)實(shí)施,，新常態(tài)對(duì)產(chǎn)業(yè)格局形成的震蕩也有助于有遠(yuǎn)見(jiàn)的中小微企業(yè)脫穎而出。相對(duì)于大企業(yè),，這是一個(gè)更為廣泛的受益群體,。

新常態(tài)不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)退步了，而是孕育著大踏步跨進(jìn)的新機(jī)會(huì),。誰(shuí)能更快適應(yīng)新常態(tài),，誰(shuí)就將成為下一波中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)軍者。

□觀點(diǎn)

◎汪濤（瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

可能有必要進(jìn)一步降息

“財(cái)政政策要有力度”表明用更多的財(cái)政支出支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),?！柏泿耪咭幼⒅厮删o適度”，意味著更多的流動(dòng)性措施,，為避免貨幣政策被動(dòng)式從緊,，并降低融資成本，可能有必要進(jìn)一步降息,。

公告提出要逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡,，預(yù)示中國(guó)政府將利用國(guó)際油價(jià)下跌，加大石油進(jìn)口,，并增加其他產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目進(jìn)口,，防止貿(mào)易順差上升。

◎屈宏斌（匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

財(cái)政政策或傾向?qū)捤?/p>

會(huì)議提出的明年五大任務(wù)中,，穩(wěn)增長(zhǎng),、促改革仍排在首位。公告闡述政府職能轉(zhuǎn)變的重要性,，意味著2015年行政改革力度加強(qiáng),，如負(fù)面清單實(shí)施、放松一些領(lǐng)域監(jiān)管,、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)等,。國(guó)企改革將側(cè)重效率提升。平衡資本流動(dòng),、擴(kuò)大對(duì)外資開放等亦有提及,，表明中國(guó)將通過(guò)平衡資本流動(dòng)而非政策導(dǎo)向的貶值，來(lái)緩解人民幣升值壓力,。

細(xì)讀公告的遣詞造句,，明年財(cái)政貨幣政策均有可能傾向?qū)捤?。尤其是“積極的”“有力度”的財(cái)政政策或意味來(lái)年預(yù)算赤字的限制放寬（匯豐預(yù)計(jì)明年赤字目標(biāo)約為GDP的2.5％）。

◎梁紅（中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

預(yù)計(jì)明年增長(zhǎng)7.3%

預(yù)計(jì)2015年財(cái)稅改革深化,，新預(yù)算法實(shí)施,、三年平衡預(yù)算試行、轉(zhuǎn)移支付制度改革等措施牽一發(fā)而動(dòng)全身,。預(yù)計(jì)國(guó)企,、土地、戶籍,、金融等相關(guān)改革也將繼續(xù)推進(jìn),。

明年宏觀政策相對(duì)寬松的趨向已經(jīng)明確，各項(xiàng)改革總體方案陸續(xù)定稿并開始實(shí)施,，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.3％,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著下降。

據(jù)新華社電