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新近一輪宏觀調控正面臨挫敗風險,。只要在今年接下來的幾個月，相關政策稍微出現(xiàn)寬松跡象,，那么可以預計,，房價報復性反彈和5%以上的CPI通脹亦會隨之發(fā)生。

我們如果把外儲增持日債,、央行辟謠500元紙幣流通以及不斷出現(xiàn)的價格壓制三條新聞結合起來,，似乎能夠更清晰地發(fā)現(xiàn)，葫蘆（房價）和瓢（通脹）都快按不

住了,。而由此極有可能的結果是通過行政政策強行打壓,，最終的結果是在廣義貨幣供應量超過70萬億的情況下，出現(xiàn)短暫的通貨緊縮,。

8月18日,，國務院召開常務會議，通過六項措施旨在穩(wěn)定蔬菜價格，被不少媒體解讀為“從源頭上遏制通貨膨脹的舉措”,，此話恐怕“過獎”了,。不難發(fā)現(xiàn)，六項措施多是老生常談,，恐難真正解決菜價飆升的短期問題。在“國家儲備菜”機制沒有建立,，且菜價上漲具備供需關系失衡這一根本因素的情況下,，寄希望于單純依賴行政手段壓住菜價是完全不可能的。況且,，通脹的源頭從來就不是某種食品價格的上漲,，這只是通脹的最終表象，根源依然還是在于不斷超發(fā)的貨幣供給量,。

雖然7月份的廣義貨幣供應量增速已經回落至17.6%左右,，但這一增速的回落更多的是統(tǒng)計規(guī)律使然。前7個月的5.2萬億元的新增貸款和去年同期相比差距不大,，而且是在貨幣環(huán)境趨于緊縮的背景下依然出現(xiàn)這樣的天量貸款,，讓我們對于目前中國的貨幣環(huán)境用超級寬松形容，已經不覺得有什么不妥當了,。

持續(xù)已四個多月的房地產調控,，如今也面臨著極大的難題。從近期媒體上的輿論方向看,，房地產利益集團發(fā)言的聲音要明顯超過民生派學者,。任志強先生更是要求地產商“從”了政府，以作緩兵之計,。中房協(xié)甚至上書國務院要求暫緩房地產調控,，以給房地產商喘息的機會。這些邏輯無非是想告訴我們,，房價將會一如既往地上漲,，依然是中國經濟增長的支柱產業(yè)，期望房價下跌是不現(xiàn)實的,。

很明顯,，擁有極強游說能力的房地產利益集團，正在試圖扭轉政府對房地產調控的風向,，如果被他們得逞,，就真會讓民眾心寒無語。不過,，欣喜的是,，從李克強副總理最近的談話當中，我們能深切地感受到高層對于樓市調控的堅定信心,。在此關鍵時刻,，北京市政府將要出臺的商品房預售資金監(jiān)督管理暫行辦法如果貫徹得當,，房地產商的資金鏈將遭遇巨大打擊。唯有如此倒逼開發(fā)商,，真正的房價下跌才可能出現(xiàn),。

誠然，調控政策的不斷加碼,，對于遏制房價上漲有著巨大的效力,，但在筆者看來，只有從源頭上收緊貨幣,，讓貨幣環(huán)境回歸真正意義上的適度而不是極度寬松,，這些調控政策的效果才能發(fā)揮最佳，不然,，再好的調控政策也難逃被貨幣泡沫吞噬的惡果,。

一方面，為了刺激經濟增長,，使得貨幣規(guī)模不斷膨脹,，保證了GDP繼續(xù)維持在9%以上的增長；另一方面,，又想使得CPI和資產泡沫趨于穩(wěn)定,，不出現(xiàn)快速的跳升。希望是美好的,，但沒有成本的經濟增長是不可能的,，貨幣超發(fā)的唯一結果是CPI不斷飆升和資產價格泡沫。這些簡單的經濟學道理,，在金融危機之前其實早已經講透,，只不過因為大危機一到，這些常識就立刻被顛覆,。如今,，學術界和官方都不得不再次重新梳理這些邏輯。

當前,，媒體和學術界充斥著鋪天蓋地的“兩難”困境的報道,，但這些問題的根源都在于未能抓住主要矛盾。對于未來兩三年的中國經濟來說,，通脹和房價是主要矛盾,，如果能夠妥善消化通脹壓力，房價回歸到相對合理水平,，同時讓70%的資源資金集中于保障房建設,，那么，中國經濟幾乎所有的問題都不再是大麻煩。在解決通脹和房價兩大難題之后,，我們能夠在培育新經濟增長引擎方面有所作為,，比如新能源技術上實現(xiàn)突破等，那樣,，中國經濟嶄新的一個增長周期就會出現(xiàn),。 （倪金節(jié) 財經研究員）