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征收補償中遇到的一個重要難題就是如何評估被征收財產(chǎn)的價值,。無論是農(nóng)地征收,，還是城市的拆遷補償，這個問題始終是橫亙在國家和被征收方之間的一個巨大障礙,?；谧陨砝娴目紤],，被征收方總是要高估自己手中持有的財產(chǎn)的價值。而政府為了減少財政開支,，往往會壓低相關價格,。這個問題不僅在中國存在。中國農(nóng)地征收補償問題之所以表現(xiàn)得格外明顯,，是因為按照“原有價值”補償?shù)姆绞较拗屏宿r(nóng)民的選擇權,，從而讓失地農(nóng)民淪為農(nóng)地拆遷的受害者。也正是在這個角度上,，以補償款入股,，被視為兼顧了當下農(nóng)地的價值和今后商業(yè)用途的收益，為發(fā)現(xiàn)農(nóng)地的市場價格找到了一條新途徑,。同時,，該種方式也有利于緩和農(nóng)民對建設用地抵抗情緒，從而保障商業(yè)項目的順利開工,。

但是該種方法真的存有如此巨大的好處嗎,？在筆者看來，補償款入股要成為可能,，必須要正視入股后所可能產(chǎn)生的風險,，否則，這樣一個設想就會因為風險太多而無法成為現(xiàn)實,。

首先,，經(jīng)營風險讓農(nóng)民的利益處于不確定之中。農(nóng)地補償款作為今后商業(yè)項目的股份,，意味著失地農(nóng)民對該部分權益的主張基礎發(fā)生了變化:此前的補償款是農(nóng)民相對于國家的一項債權,，國家有全額支付的義務。而在入股之后,，農(nóng)民對原先補償款的權利主張基礎就變成了股權,。在法律上，股權和債權兩者之間的區(qū)別極大:債權人可以要求債務人全額支付其債務,，但是股東卻不能隨意轉讓股份,，而要受到更多的法律限制。

很多制度設計者冀望于今后該建設用地能盈利,，入股的失地農(nóng)民從而可從中分享收益,。但并不是所有的商業(yè)項目都包賺不賠。農(nóng)地變?yōu)榻ㄔO用地之后,，其價值既可能是一飛沖天,，也可能因為經(jīng)營不善而導致虧損,。企業(yè)一旦虧損，那么不僅失地農(nóng)民所指望的分紅就如同鏡中花水中月般遙遠,，而且還有可能危及本金,，原先的農(nóng)地補償款能否獲得保障都是一個問題。這并非危言聳聽,。

其次,，即便是建設用地上的商業(yè)項目能獲得盈利，失地農(nóng)民并不見得就能夠從中受益,。一個不可忽視的現(xiàn)實是,，當補償款入股之后，農(nóng)民在該商業(yè)項目里只能是一個小股東的角色,，而依據(jù)“同股同權”建立起來的公司決策機制,，令農(nóng)民不可能參與該項目的生產(chǎn)經(jīng)營決策。在中國,，如何保護小股東的利益一直是公司治理的一個難題,。即便是在上市公司中，小股東的利益都很難得到完整的保護:大股東完全可以通過關聯(lián)公司利益輸送,、增加公司運作成本等方式來達到獨占利益的目的,，小股東的分紅在這種公司治理機制下就變得遙遙無期。