“經(jīng)濟(jì)向左,，股市向右”的“怪現(xiàn)象”或許會(huì)階段存在,，但這不意味著這種現(xiàn)象會(huì)成為常態(tài)。只要3000點(diǎn)不有效跌破,，目前的大箱體運(yùn)行格局就會(huì)持續(xù),。更何況筆者認(rèn)為趨勢(shì)機(jī)會(huì)不存在不等于結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)的喪失。
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靚麗成績(jī)單,，這幾乎是所有媒體對(duì)于2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的評(píng)價(jià),。可惜我們的股市似乎對(duì)此并不“買賬”,，在緊縮預(yù)期不斷增強(qiáng)以及外圍市場(chǎng)大跌的影響下,，滬綜指再度逼近3000-3300點(diǎn)這個(gè)箱體的下沿?！敖?jīng)濟(jì)向左,，股市向右”會(huì)成為現(xiàn)實(shí)嗎？
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理論上講,，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方向應(yīng)該是和股市的大趨勢(shì)保持一致的,，畢竟“股市是宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”，但實(shí)際的市場(chǎng)表現(xiàn)似乎往往不是這么回事,，究竟是市場(chǎng)“走”錯(cuò)了,，還是話“說”錯(cuò)了？
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左右股市運(yùn)行的因素是錯(cuò)綜復(fù)雜的,，但各種因素作用于股市的最大表現(xiàn)途徑其實(shí)就兩個(gè)字——預(yù)期,，而且往往“預(yù)期”會(huì)帶有情緒化的色彩，有時(shí)候不是預(yù)期好過了頭,，就是預(yù)期壞過了頭,。不過如果市場(chǎng)預(yù)期在某一階段幾乎成為共識(shí)的時(shí)候，那么這一階段的市場(chǎng)走勢(shì)就會(huì)按照這種預(yù)期的方向運(yùn)動(dòng),，至于是否“矯枉過正”則需要時(shí)間,。
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回到我們目前的市場(chǎng)，2009年8.7%的GDP增速確實(shí)“靚麗”,，但市場(chǎng)更關(guān)心的是2010年會(huì)如何,，能不能再超預(yù)期。眾所周知,，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還沒有到值得“放心樂觀”的程度,，世界銀行甚至警告全球經(jīng)濟(jì)仍可能陷入二次衰退。盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)還是牢固的,，但結(jié)構(gòu)問題仍很突出,，完全脫離全球經(jīng)濟(jì)也是不可能的，所以2010年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該是平穩(wěn)為主。換句話說,，再出現(xiàn)超常規(guī)的高速增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的,。
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假如宏觀經(jīng)濟(jì)無法給市場(chǎng)帶來“預(yù)期之外的驚喜”，那么市場(chǎng)目光自然就會(huì)落在“通脹”二字身上,。年初以來,，央行連續(xù)的“緊縮”措施似乎在不斷提醒市場(chǎng)，2010年的通脹可能要來的快一些,，這就直接導(dǎo)致加息預(yù)期越來越強(qiáng)烈,。甚至已經(jīng)有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，我國(guó)加息會(huì)早于美國(guó),，而且就在一季度,。如果是這樣的話，原來我們判斷的市場(chǎng)處于“實(shí)際負(fù)利率”的結(jié)論可能就出現(xiàn)了變數(shù),，起碼這種“負(fù)利率”狀態(tài)會(huì)因?yàn)榧酉⒌奶崆?，而大大縮短其存在時(shí)間，進(jìn)而影響到資金流向,。
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原來市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，今年上半年股市或許會(huì)處于“高增長(zhǎng)低通脹”這樣一種有利于股市運(yùn)行的大環(huán)境中。但出乎預(yù)料的是,，緊縮措施來的比預(yù)期要快甚至要猛,，“低通脹”這個(gè)要素好像不存在了，不少資金的態(tài)度也從最初的狐疑到觀望再到目前的認(rèn)可,。一旦認(rèn)可了,，那么其投資思路就會(huì)發(fā)生顯著改變，而這種改變的表示形式就是迅速撤離,，進(jìn)而導(dǎo)致最近指數(shù)的節(jié)節(jié)下跌,。
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總之，宏觀層面上一些影響市場(chǎng)的負(fù)面因素現(xiàn)在看來比我們預(yù)期的要來的快,，這就必然削弱了原先預(yù)期中的向暖環(huán)境,。同時(shí)，新股的繼續(xù)發(fā)行上市,、基金倉(cāng)位再創(chuàng)歷史新高等消息,，令市場(chǎng)對(duì)于資金面的擔(dān)憂有增無減。再加上技術(shù)層面上的利淡趨勢(shì),，近期整體市場(chǎng)表現(xiàn)恐怕不會(huì)樂觀,。
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“經(jīng)濟(jì)向左，股市向右”的“怪現(xiàn)象”或許會(huì)階段存在,，但這不意味著這種現(xiàn)象會(huì)成為常態(tài),。只要3000點(diǎn)不有效跌破,，目前的大箱體運(yùn)行格局就會(huì)持續(xù)。更何況筆者認(rèn)為趨勢(shì)機(jī)會(huì)不存在不等于結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)的喪失,，主題投資性質(zhì)的題材炒作還是會(huì)在一些不甘寂寞的資金運(yùn)作下成為市場(chǎng)亮點(diǎn),。(作者系資深投資人)
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