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歐債危機愈演愈烈 歐元頹勢延續(xù)
money.fjsen.com?2012-07-26 09:43? ?來源:中國證券報    我來說兩句

本周,歐洲債務(wù)危機愈演愈烈,,市場情緒不僅被來自西班牙的諸多負面消息打壓,,作為危機源頭的希臘更是再次“落井下石”,導致歐元對美元匯價則是屢創(chuàng)新低,,距離2010年的低點1.1875不足200個點,。

由于投資者對西班牙銀行業(yè)救助計劃細節(jié)不滿意,且西班牙政府計劃為該國深陷財務(wù)困境的地方政府實施緊急注資救援,,投資者開始擔憂西班牙的償債能力,,紛紛預(yù)計西班牙將被迫尋求全面主權(quán)救助,使得西班牙10年期國債收益率突破7.6%,,持續(xù)高出市場公認的7%“求助分水嶺”,。

雖然西班牙銀行業(yè)救助計劃基本成型,且受助銀行同意就救助所需的資金償本付息,,但倘若他們無法履行,,西班牙政府將會陷入承擔銀行債務(wù)的危險境地。事實上,,這些銀行的貸款已經(jīng)被視為政府債務(wù),。更為糟糕的是,隨著巴倫西亞地方政府要求中央政府提供流動性援助,,西班牙地方政府或扎堆求援,,而西銀行業(yè)又是該國地方債的主要債權(quán)人,銀行業(yè)危機和地方債務(wù)危機已經(jīng)開始形成惡性循環(huán),。此外,,西班牙銀行持有大量的開發(fā)商和房屋貸款,一旦開始實現(xiàn)虧損,,資本將嚴重不足,,后續(xù)援助資金加碼將是又一風險點。

種種這些問題都使得西班牙政府本已不堪重負的債務(wù)負擔進一步惡化,,加之市場信心缺失導致融資成本大漲,,西班牙陷入全面主權(quán)救助的可能性逐步增加。更為糟糕的是,,歐洲對于全面救助西班牙的手段,、資金以及意愿明顯存在問題。銀行業(yè)聯(lián)盟和監(jiān)管所需時間遠遠不止幾個月,,且無法解決歷史遺留問題,;EFSF和ESM資金來源、額度以及到位時間仍存不確定性,而其購買債券享有的優(yōu)先權(quán)也將引發(fā)市場的恐慌,。此外,,即便EFSF和ESM能有效支撐西班牙債券市場,也沒有能力再以同樣的方式幫助可能受到傳染的意大利,。

與此同時,,近期不斷有傳言稱,如果國際上放棄救助希臘,,該國將于今年9月破產(chǎn),,歐元區(qū)局勢的不確定性更令不少投資者拋售行為加劇。目前“三駕馬車”檢查團為評估希臘債務(wù)可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)重返希臘,,但已有歐盟官員表示,希臘償還債務(wù)的可能性不大,,進一步債務(wù)重組可能十分必要,。顯然,債務(wù)重組壓力可能不得不由歐洲央行和歐元區(qū)政府來承擔,,而目前并沒有國家希望將救助成本轉(zhuǎn)嫁到本國的納稅人身上,,債務(wù)重組在政治上的可行性越來越復雜,這使得市場又回到了長期擔憂的一個問題:希臘是否會退出歐元區(qū),。這也是為什么本周默克爾聯(lián)合政府成員正集體要求希臘退出歐元區(qū)的原因所在,。

此外,評級機構(gòu)穆迪將德國,、荷蘭和盧森堡這三個具有最高Aaa主權(quán)信用評級的歐元區(qū)國家的評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負面”,,進一步加強了投資者對歐債危機以及歐洲經(jīng)濟前景的擔憂。顯然,,負面展望并不一定意味著立即遭降級,,但這已經(jīng)明確表示西班牙與意大利的崩潰可能造成多大的破壞性,援助國家資產(chǎn)負債表將會因承受金融支持而變得負擔重重,。一旦調(diào)降評級成為現(xiàn)實,,不但被調(diào)降國的融資成本會抬升,而且EFSF的融資成本以及融資能力都將大大削弱,,歐元區(qū)救助資金也將更加捉襟見肘,。

總結(jié)而言,歐債危機已經(jīng)步入到高潮期,,歐洲領(lǐng)導人能否在這最危急的關(guān)頭,,迅速推出行之有效的解決歐元區(qū)二元結(jié)構(gòu)問題的措施,顯得至關(guān)重要,。不過,,從危機以來歐洲領(lǐng)導人行事風格而言,這似乎是不可能完成的任務(wù),,這也意味著未來歐債危機繼續(xù)惡化的可能性非常大,,市場情緒仍將以避險為主,,歐元的下行趨勢仍將延續(xù)。(

責任編輯:實習生:康秋梅
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