?近期國際油價大幅波動,。先是6月28日觸及10個月低點77.28美元,，后是在歐盟峰會利好推動下大幅反彈,，市場看多氛圍濃厚,。展望后市,，我們認為,，從目前整體市場格局來看,，油價尚不具備反轉(zhuǎn)條件,，預計三季度整體仍將維持震蕩，油價波動區(qū)間將維持在82美元至90美元之間,。

?全球經(jīng)濟仍然疲軟

?油價本輪反彈的最直接動力來自歐盟峰會,。1200刺激計劃的推出和ESM的提前推出給予市場較大信心刺激。但從實際情況來看,，此次峰會并未在歐元債券和歐洲財政聯(lián)盟問題上取得突破性進展,，因而無法解決歐洲治理結(jié)構(gòu)的矛盾，對于歐債危機而言仍是治標不治本,；ESM的成立僅有意向,，并無具體方案，在實施時還會受到德國限制，效果仍會大打折扣,。

?此外,，美國6月PMI大幅降至49.7，三年內(nèi)首次降至榮枯線以下,，經(jīng)濟復蘇緩慢,；德國6月制造業(yè)PMI也創(chuàng)三年以來新低。整體而言,，全球經(jīng)濟三季度仍將維持疲態(tài),，這對油價上行形成一定制約。

?能源供給仍將略增

?從供需層面來看,，雖然近期挪威罷工和歐盟禁運對市場構(gòu)成了一定支撐,，但實際影響并不大。

?挪威工人罷工主要為迫使政府介入,，并非想要徹底阻斷生產(chǎn)，對市場影響有限,；而伊朗禁運對歐洲造成的影響不超過10萬桶/天,，即便考慮到船運保險，影響范圍同樣不大,，預計伊朗出口減少量大約在15萬桶/天以下,。