2009年啟動的信貸狂飆,，終于在2012年迎來了首輪償債高峰,。

2月13日，有媒體援引銀行業(yè)知情人士和分析師的話稱,，中國政府已指示國內(nèi)銀行對地方政府的貸款進行大規(guī)模滾轉(zhuǎn),，此舉將使中國推遲應對給經(jīng)濟前景蒙上陰影的巨額債務。一名曾聽取相關計劃介紹的人士稱：“在某些情況下，到期日將被延后多達四年,?！?/p>

“從客觀實際出發(fā)，很多平臺貸款確實需要展期,?！币晃簧鲜秀y行信貸管理部負責人對《第一財經(jīng)（微博)日報》表示。

昨日下午,，本報致電財政部新聞處,，該處工作人員表示，當天并無媒體向他們求證此事,，他們需向財政部的相關司局了解后才能得知具體情況,。

2011年底，銀監(jiān)會主席尚福林曾在內(nèi)部會議上警告稱,，未來三年內(nèi)有35%的平臺貸款到期,，地方平臺即將面臨一個償債高峰。

據(jù)審計署報告,，2011年,、2012年，分別有約2.6萬億元和約1.8萬億元的地方政府性債務到期,，合計占2010年底債務余額的 41.66%,。

平臺貸三大擔憂

2012年年初，在財政部內(nèi)部的一次會議上,，財政部副部長李勇(微博)(微博)指出,，地方政府債務是關系國家經(jīng)濟安全的一個重大問題，不斷惡化的歐洲主權債務危機給我們每一個人都敲響了警鐘,。

銀監(jiān)會方面,，平臺貸風險更是銀監(jiān)會每季度一次的金融經(jīng)濟形勢分析會上討論的重點。

接近監(jiān)管層的知情人士表示,，近兩年,，監(jiān)管層基本摸清了平臺貸款的總體規(guī)模和風險狀況，推進了平臺貸款的清理規(guī)范并總體上控制了風險,。但是當前平臺貸款的整改工作同樣遇到不少挑戰(zhàn),，其中三個方面最讓監(jiān)管層擔心。

其一,，還款方式合同補正和補充合法有效抵質(zhì)押物兩個關鍵風控環(huán)節(jié)的進展較慢,。

在此前平臺貸款的整改中，監(jiān)管層曾重點要求銀行通過科學補正貸款合同和補充合法有效抵質(zhì)押物,，讓風險早暴露,、早發(fā)現(xiàn),、早度量和早干預，不準任其再“發(fā)酵”,。

其二,，部分平臺項目面臨巨大還款壓力。未來三年內(nèi)有35%的平臺貸款到期,，地方平臺即將面臨第一個償債高峰,。而一些平臺項目的貸款條件和償債能力先天不足，已出現(xiàn)在建項目后續(xù)建設資金和還貸資金無著落的局面,。

其三,，各種規(guī)避監(jiān)管的隱性平臺融資逐漸增加。在一些地區(qū),，當?shù)卣ㄟ^具有平臺特征但又在平臺名單外的企業(yè)向銀行融資,，或承接原平臺債務。

“目前,，平臺公司已實行名單制管理,，信貸審批權上收至總行。因此,，對于地方政府而言，設立新的平臺公司申請貸款,，承接原有平臺債務,，不失為延緩到期貸款的好方法?！鄙鲜錾鲜秀y行信貸管理部負責人對本報評論稱,，但追根溯源，銀行的風險,、政府負債的規(guī)模并沒有減少,。

重點緩釋風險

根據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底,，全國省,、市、縣三級地方政府性債務余額共計10.7萬億元,，占2010年GDP的四分之一,。從償債年度看，2012年,、2013年、2014年分別有17.17%,、11.37%和9.28%到期,，也即是說,，未來三年將有4萬億的平臺貸款到期。

“很多平臺公司是在2009年之后新設立的,，甚至部分平臺公司借款時就沒有想過何時還款的問題,。”某股份銀行風險管理部人士對本報表示,，對于這些平臺公司而言,，隨著還款期限的日益臨近，還貸資金卻毫無著落,。

2012年1月底,，有媒體報道，存量地方政府平臺貸款的整改細則或?qū)⒂诮诔雠_,。這項細則由財政部牽頭,，旨在規(guī)范地方政府作為債務人的借貸行為，其中亦涉及存量平臺貸的有條件延期方式,。

昨日,，有媒體引述知情人士的話稱，由于許多貸款的本金無法償還,，各銀行已開始延后地方政府債務的到期日，以避免出現(xiàn)違約潮,。

事實上,，早在兩年前的平臺貸問題暴露之初，銀監(jiān)會就一直要求平臺貸款不得展期,，甚至是在2011年的年中工作會議上,，銀監(jiān)會還曾稱，對于到期的貸款本息,，不得展期和貸新還舊。

而監(jiān)管層的態(tài)度也隨著事件的進展悄然發(fā)生變化,。

2011年的10月,，銀監(jiān)會副主席周慕冰曾公開表示,，下一階段,，在前段時間嚴格控制貸款新增的基礎上,，銀監(jiān)會將重點推進存量平臺貸款的風險緩釋和整改增信,。

周慕冰稱，對原有期限安排不合理的貸款,，在其滿足擔保抵押落實,、合同補正到位等條件后，根據(jù)現(xiàn)金流與還本付息的實際匹配情況,，經(jīng)批準可適當延長還款期限或展期一次,。這是監(jiān)管層首次表示平臺貸款可以展期的態(tài)度。

上述股份銀行風險管理部負責人表示,，從實際情況看,，不少平臺貸款確實需要展期。

該人士舉例稱,，例如,，一條高速公路建設周期三年，三年建成后,，項目公司需還本付息,。但剛建成的高速公路難以產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。只有等司機逐漸熟悉后,，現(xiàn)金流才可能逐漸增多,。因此，展期對于雙方來講是現(xiàn)實而理性的選擇,。

知情人士稱,，銀監(jiān)會已要求銀行對平臺貸款償債風險進行一次專項排查，督促平臺公司開展中長期資金收支匹配情況的測算,，提前做好即將到期債務的還本付息計劃,。

上述知情人士還表示，如借款人無法履約還款,，應要求其提前半年到一年向債權銀行報告償債缺口,，向地方政府全面、及時報告償債缺口,，提前安排還款資金,。

“平臺貸壞賬銀行”猜想

“平臺貸款若出現(xiàn)大面積逾期,，對銀行資產(chǎn)質(zhì)量,、地方政府信用都是毀滅性打擊?！鄙鲜龉煞葶y行風險管理部人士對本報稱,，平臺貸出現(xiàn)大規(guī)模壞賬的成本實在太高，相信各方一定會找出解決辦法,。

從目前來看,，貸款展期成為解決、延緩問題的辦法之一,。但若要銀行不出現(xiàn)壞賬,，平臺公司的貸款遲早要還本付息,，如何一勞永逸地解決上述問題？

一位國有大行戰(zhàn)略管理部負責人對本報表示,，只要中國經(jīng)濟增長不出問題，平臺貸款就不會出現(xiàn)太大問題,。平臺貸款的風險可以在經(jīng)濟增長的過程中慢慢緩釋,，乃至最終解決。

而渣打銀行則在一份研究報告中提出了一種更具操作性的解決方案,。

渣打銀行建議,，將大量地方政府融資平臺貸款轉(zhuǎn)移至一家大型政策銀行。政府也可以新建一個歸財政部所有的平臺來承擔這些貸款,，即地方政府融資平臺貸款解決機構,。但“由政策銀行中具備專業(yè)能力和經(jīng)驗的人員來負責相關工作更為合理”。

“這種援助方案需要一家政策銀行發(fā)行大量的新債務以及中央政府給予大力的支持,?！痹蚍Q，之后需成立一個專門的基礎設施償債基金（ISF）,，由超額財政收入作為資金來源,，用于在債務到期前回購政策銀行的債務。

附表 2010年底全國地方政府性債務償債時間表

資料來源：審計署

單位：萬億元

債務額 占比

2011年 2.6 24.49%

2012年 1.8 17.17%

2013年 1.2 11.37%

2014年 1.0 9.28%

2015年 0.8 7.48%

2016年及以后 3.2 30.21%

合計 10.7 100.00%