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廣東省69億元地方債今日正式招標,。根據機構預測，由于自行發(fā)債試點的特殊性,，加上當前資金面整體寬松,，債券需求較大，作為良好的國債“替代品”,，廣東,、浙江和深圳地方債有望延續(xù)上海地方債的火爆，中標利率仍將處于低位水平,。
受益于央票利率大幅走低推動和承銷團“力捧”,，本周二率先亮相的上海市地方債“一炮打響”，中標利率低于預期,，甚至不及同期限的國債收益率,，并獲得了3倍以上的認購。
定價仍參考國債
財政部10月20日宣布,，經國務院批準,，廣東、上海,、浙江,、深圳四省市獲準開展2011年地方政府自行發(fā)債試點。目前,，除上海和廣東外,，浙江省地方債敲定在下周一招標，深圳市尚未公布時間表,。
刊登在中國債券信息網的公告顯示,，此次廣東地方債發(fā)行總量為69億元，分為3年期和5年期兩個品種,，規(guī)模各占一半,；11月18日招標，21日開始發(fā)行并計息,，23日發(fā)行結束,。
在上月底召開的廣東省自行發(fā)債工作通報會上，廣東省財政廳廳長曾志權首次公開了廣東省債務家底：目前廣東地方債余額占2010年廣東GDP的18.68%,，低于國際公認的警戒線,，尚有較大的發(fā)債空間,。
分析認為，自行發(fā)債試點額度仍在財政部年初預算的2000億元地方債范圍之內,，仍由財政部代償本息,，風險權重暫定為零，且享受免稅優(yōu)惠,，因此在信用風險方面與財政部代發(fā)地方政府債并無明顯區(qū)別,，主要是發(fā)行程序下放地方，為后續(xù)地方政府“自主發(fā)債”探路,。
在定價方式上,，廣東債與上海債一樣參考國債收益率，標位區(qū)間仍以中債銀行間固定利率國債收益率曲線為基礎,，根據招標日前5個工作日中代償期為3年和5年的國債收益率算術平均值，上下各浮動15%,。
中央國債登記結算公司數據顯示,，在上周五至本周四的5個交易日里，3年期銀行間固定利率國債到期收益率為3.11%,、3.15%,、3.13%、3.14%,、3.15%,，5年期到期收益率為3.30%、3.30%,、3.34%,、3.35%、3.40%,，算術平均值分別約3.14%,、3.34%。
自行發(fā)債將維持低利率
多位市場人士向《第一財經（微博)日報》記者表示,，此次自行發(fā)債試點有著重要的政治意義,，而發(fā)行考核機制促使承銷機構低價拿券，以確保未來與地方政府更多的合作機會,。諸多非市場化因素,，決定了自行發(fā)債利率將維持在低位。
根據廣東省財政廳上周公布的名單,，參與廣東債承銷的金融機構達到了20家,，其中建設銀行與工商銀行為主承銷商。
為了鼓勵承銷商積極投標,，與上海一樣,，廣東省同樣出臺了相應的考核規(guī)定：“將承銷商在2011年廣東省政府債券發(fā)行投標中的最低投標額和最低承銷額等因素,，作為以后年度本省組建廣東省政府債券承銷團的重要依據?！?/p>
中金公司固定收益分析師徐小慶指出,，上海債中標利率低于預期，除了配置需求較強以外,，承銷商為了維護和增強與地方政府之間的關系也占據一定因素,，預計后續(xù)地方政府債發(fā)行，其與國債之間的利差也會相對較低,。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究報告認為：“實質上,，在目前的發(fā)行體制下，比較今年四個試點地區(qū)的信用風險,，并沒有什么意義,，發(fā)行人和市場機構（承銷商、參與者）的力量對比或是主要因素,?！?/p>
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