托馬斯·菲利蓬和阿什利·萊斯特：

投資者尋求安全的資產(chǎn)

把自2007年以來(lái)連續(xù)出現(xiàn)金融危機(jī)歸咎于投機(jī)者和不負(fù)責(zé)任的債權(quán)人具有啟發(fā)性,，且在一定程度上是正確的,，但最近繁榮與蕭條的交替循環(huán)可能與尋求安全資產(chǎn)而不是尋求風(fēng)險(xiǎn)更加密切相關(guān),。

與互聯(lián)網(wǎng)泡沫不同,，家庭和主權(quán)信貸繁榮更多地受到了安全承諾的推動(dòng),，而不是巨大增長(zhǎng)夢(mèng)想的驅(qū)使,。人們?cè)O(shè)想金融管理可以把風(fēng)險(xiǎn)抵押變成安全的房產(chǎn)和 3A級(jí)別的債券,；同樣,，人們?cè)O(shè)想歐元可以把之前不負(fù)責(zé)任的國(guó)家變成遵守德國(guó)財(cái)政紀(jì)律的模范,。

隨著這些假象的破滅,，2012年將出現(xiàn)儲(chǔ)蓄者偏好和借款者需求的差距加大。由于世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更為突出,，儲(chǔ)蓄者會(huì)更加努力尋求安全資產(chǎn),。他們所購(gòu)資產(chǎn)的安全性可能會(huì)跟3A次級(jí)債務(wù)的安全性一樣虛無(wú)縹緲。

雅各布·柯克加德：

歐元區(qū)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的新欲望

自2009年年底以來(lái),，金融市場(chǎng)上日益加劇的恐慌逐漸把歐元推向了今天這個(gè)地步,，即越來(lái)越多的觀察人士公開(kāi)質(zhì)疑這種統(tǒng)一貨幣的存亡。

2012年歐元區(qū)的新趨勢(shì)會(huì)在金融市場(chǎng)上顯露,，而不是在政治領(lǐng)域出現(xiàn),。在一定程度上，歐元區(qū)的基本經(jīng)濟(jì)原則——以及歐元區(qū)政府雜亂的政策反應(yīng)——肯定會(huì)造成渴望受益的投資者的貪婪超越對(duì)高收益但有風(fēng)險(xiǎn)的意大利之類(lèi)政府債券所引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂,。

投資者們將開(kāi)始拋棄安全但回報(bào)率極低的德國(guó)債券（考慮到通貨膨脹的話其實(shí)是負(fù)利率）,，轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)高收益但不再那么具有風(fēng)險(xiǎn)的意大利債券。那樣的話,，意大利的利率就會(huì)開(kāi)始下調(diào),，降低實(shí)施新緊縮計(jì)劃的必要性，從而可能把意大利以及整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)從當(dāng)前的“劣均衡”轉(zhuǎn)向一種更好的均衡,。