建立和發(fā)展資本市場(chǎng)是黨中央深化改革開放、建立健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的重大戰(zhàn)略決策和實(shí)踐探索,。30多年來,，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了歷史性突破和跨越式發(fā)展。特別是黨的十八大以來,，我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力與日俱增，為加快建設(shè)現(xiàn)代金融體系,、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了力量,。放眼未來，黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)資本市場(chǎng)必將在新時(shí)代開創(chuàng)更加輝煌的未來,。

1990年,，上海、深圳證券交易所開始營(yíng)業(yè),。30多年來,，中國(guó)資本市場(chǎng)從無到有，從小到大,，快速發(fā)展,，基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷加強(qiáng)，建立了較為完善的法律法規(guī),、市場(chǎng)組織和市場(chǎng)監(jiān)管體系,，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用。

中國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)與黨的領(lǐng)導(dǎo)密不可分,。1986年11月14日,，鄧小平送給時(shí)任美國(guó)紐約證券交易所董事長(zhǎng)約翰·范爾霖一張50元面值的上海飛樂音響股份有限公司股票。這張股票讓國(guó)際社會(huì)為之矚目,，一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家要建設(shè)股票交易市場(chǎng),。

30多年過去了，社會(huì)主義中國(guó)建設(shè)了一個(gè)怎樣的資本市場(chǎng)？歷史給出了答案,。

一張白紙繪就新圖

在改革開放前,，我國(guó)采用計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制調(diào)撥經(jīng)濟(jì)資源，資金通過行政手段逐級(jí)下?lián)艿缴a(chǎn)企業(yè),。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,，這種方式已無法滿足企業(yè)對(duì)資金的實(shí)際需求，需要建設(shè)全新,、高效的經(jīng)濟(jì)資源配置平臺(tái),，用市場(chǎng)手段為企業(yè)生產(chǎn)提供資金來源。

1984年,，黨的十二屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于經(jīng)濟(jì)體制改革的決定》,，企業(yè)股份制改革開始試點(diǎn)，股份制公司在全國(guó)競(jìng)相出現(xiàn),，迫切需要建設(shè)證券市場(chǎng)滿足市場(chǎng)的需求,。

社會(huì)主義中國(guó)能不能建設(shè)證券市場(chǎng)？1992年,，鄧小平給出了解答：“證券,、股市，這些東西究竟好不好,，有沒有危險(xiǎn),，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用,？允許看,，但要堅(jiān)決地試?！弊源?，我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入了快車道，“堅(jiān)決地試”成為資本市場(chǎng)深化改革的行動(dòng)指南,。

——1992年,，證券委及證監(jiān)會(huì)成立。

——1999年,，《中華人民共和國(guó)證券法》正式實(shí)施,。

——2001年，退市制度正式推出,。

——2002年，QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）制度正式實(shí)施,。

——2004年,，深交所中小企業(yè)板塊正式啟動(dòng)。

——2005年，股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng),。

——2009年10月,，創(chuàng)業(yè)板開市。

——2014年11月,，滬港通正式啟動(dòng),。

——2016年12月，深港通實(shí)施,。

——2019年7月,，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，首批25家企業(yè)上市,。

——2020年8月,，注冊(cè)制正式擴(kuò)圍至創(chuàng)業(yè)板。

從最初滬市“老八股”,、深市“老五股”共13家公司上市,，到2020年底，滬深兩市上市公司已超過4100家,，總市值達(dá)到80萬億元,，上市公司數(shù)量位居全球第三，總市值位居第二,。資本市場(chǎng)在“一張白紙”上繪就出絢麗的畫卷,。

更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

黨的十八大以來，我國(guó)資本市場(chǎng)著眼于體制機(jī)制改革,，資本市場(chǎng)緊扣供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線,，在穩(wěn)定市場(chǎng)和防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,，積極擴(kuò)大直接融資，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置,、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的積極作用。

30多年來,，資本市場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資超過21萬億元,，有力推動(dòng)了我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度和公司治理機(jī)制的建立健全,，大大促進(jìn)了金融體制改革和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)進(jìn)入世界500強(qiáng),，實(shí)體上市公司利潤(rùn)總額相當(dāng)于全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)的五成,，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“基本盤”、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“領(lǐng)跑者”,，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“晴雨表”的功能日益提升,。

上市公司融資額擴(kuò)大背后是證券業(yè)基礎(chǔ)制度的不斷進(jìn)化。

一方面,，我國(guó)股票發(fā)行制度從最初的行政審批制改為核準(zhǔn)制再到如今的注冊(cè)制試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大,。1993年，股票發(fā)行行政主導(dǎo)審批制建立,。1999年,，股票發(fā)行核準(zhǔn)制建立，旨在強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,，擺脫行政干預(yù)。2019年,，科創(chuàng)板在上交所開市,，注冊(cè)制試點(diǎn)正式落地。2020年,，深交所創(chuàng)業(yè)板開啟注冊(cè)制試點(diǎn),，注冊(cè)制改革進(jìn)入存量板塊。

另一方面,，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)為企業(yè)上市融資提速提供了保障,。2004年5月，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意在深交所設(shè)立中小板,，這為中小企業(yè),、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)開辟了新渠道。2009年,，創(chuàng)業(yè)板登上資本市場(chǎng)舞臺(tái),，首批28只股票在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,，一些成長(zhǎng)預(yù)期較好但盈利能力尚未滿足主板上市要求的公司陸續(xù)登陸創(chuàng)業(yè)板,。2019年7月,，科創(chuàng)板正式開市，首批25只科創(chuàng)板股票上市交易,。2020年7月,，新三板精選層平穩(wěn)開市，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)41家企業(yè)掛牌,。2020年8月,，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)掛牌上市。

架起金融科創(chuàng)橋梁

中國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,，迫切要求加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換,，深化結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)科技創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用,。

2018年11月5日,，習(xí)近平總書記在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)上發(fā)表主旨演講，提出在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè),，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。

2019年7月,，科創(chuàng)板開市,，兩年來取得了可喜的成績(jī)。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿說,，科創(chuàng)板支持“硬科技”的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn),。截至2021年5月底，科創(chuàng)板上市公司282家,，總市值近4.1萬億元,。科創(chuàng)板IPO融資3615億元,，超過同期A股IPO融資總額的四成,。2020年,，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%,，平均擁有發(fā)明專利104項(xiàng),，均高于其他板塊,?？苿?chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥,、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn),。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59%,，明顯高于全市場(chǎng)整體水平,。

科創(chuàng)板設(shè)置了多元包容的上市標(biāo)準(zhǔn),，已有19家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市，特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)也成功登陸科創(chuàng)板,，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)活力,?？苿?chuàng)板大幅放寬了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施條件,，已有116家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，約占科創(chuàng)板公司總數(shù)的41%,，有效調(diào)動(dòng)了科技人才的積極性和創(chuàng)造性。

科創(chuàng)板對(duì)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè),、深化金融改革開放,、推動(dòng)科技創(chuàng)新都具有重大意義,?？苿?chuàng)板架起金融資本與科創(chuàng)要素的橋梁,，推動(dòng)科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)了積極力量,。

法治護(hù)航行穩(wěn)致遠(yuǎn)

黨的十八大以來，習(xí)近平總書記就資本市場(chǎng)改革,、發(fā)展和穩(wěn)定作出一系列重要指示,，多次強(qiáng)調(diào)要做好投資者權(quán)益保護(hù)工作。

投資者是資本市場(chǎng)的基石,。我國(guó)資本市場(chǎng)擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體,，截至目前,，A股投資者數(shù)量已超過1.8億。

證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示,，進(jìn)入新發(fā)展階段,，貫徹新發(fā)展理念,，構(gòu)建新發(fā)展格局，需要始終牢牢把握服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和保護(hù)投資者這一根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn),，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化國(guó)際化方向,，持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革,，更充分發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,，讓投資者更加公平地參與到資本市場(chǎng),。這是新時(shí)代資本市場(chǎng)重要的使命和責(zé)任,，也是踐行以人民為中心發(fā)展思想的具體體現(xiàn),。

保護(hù)投資者需要法治護(hù)航。繼新證券法施行后,，《刑法修正案（十一）》順利出臺(tái),，證券違法犯罪成本過低的狀況得到根本扭轉(zhuǎn)。同時(shí),，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的指導(dǎo)性文件經(jīng)中央深改委審議通過,。證監(jiān)會(huì)正會(huì)同立法司法機(jī)關(guān)等方面,，加快推動(dòng)健全有中國(guó)特色的證券執(zhí)法司法體制機(jī)制,，這有利于進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)治理效能，夯實(shí)更好保護(hù)投資者合法權(quán)益的法治基礎(chǔ),。

目前,，投資者合法權(quán)益賠償補(bǔ)償機(jī)制取得了新的進(jìn)展。在最高法和地方法院的大力支持下,，證券糾紛代表人訴訟司法解釋正式出臺(tái),，普通代表人訴訟已有案件宣判。首例特別代表人訴訟已經(jīng)落地,，通過特別代表人機(jī)制,、專業(yè)力量支持以及訴訟費(fèi)用減免等制度安排，將大幅降低投資者的維權(quán)成本和訴訟風(fēng)險(xiǎn),，有效解決受害者眾多、分散情況下的起訴難,、維權(quán)貴問題,。

投資者保護(hù)的“工具箱”得到豐富,。2020年各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件6100余件,，調(diào)解成功4900余件,，涉及金額超過8億元,。累計(jì)已有5萬多名投資者通過糾紛多元化解,、支持訴訟、先行賠付,、示范判決等各類維權(quán)機(jī)制挽回?fù)p失,。12386服務(wù)熱線累計(jì)處理投資者訴求60余萬件,。在世界銀行發(fā)布的《全球營(yíng)商環(huán)境報(bào)告2020》中，我國(guó)“保護(hù)中小投資者”指標(biāo)連續(xù)兩年大幅提升,，從119位升至28位。

30多年征程波瀾壯闊,，回首過往,，我國(guó)資本市場(chǎng)在風(fēng)雨中成長(zhǎng)壯大,。放眼未來,，黨領(lǐng)導(dǎo)下的中國(guó)資本市場(chǎng)必將在新時(shí)代開創(chuàng)更加輝煌的未來,。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 彭 江）