4月20日,，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）1年期下降20個(gè)基點(diǎn)至3.85%,，5年期以上下降10個(gè)基點(diǎn)至4.65%，符合市場(chǎng)預(yù)期,。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機(jī)制以來(lái),，兩個(gè)期限的LPR單月最大降幅，也是第二次非對(duì)稱下降,。下一步,，我國(guó)貨幣政策應(yīng)更加靈活適度，為做好“六?！碧峁└辛χС?。

本月LPR大幅度下降，是雙重因素作用的結(jié)果,。從政策層面看,，黨中央、國(guó)務(wù)院以及金融管理部門多次要求引導(dǎo)貸款利率下行,。3月27日,，中央政治局召開會(huì)議，要求引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行,；4月17日,，中央政治局會(huì)議再次要求，運(yùn)用降準(zhǔn),、降息,、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕,，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行,。金融管理部門也多次要求銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低貸款實(shí)際利率,。從成本因素看,，逆回購(gòu)和中期借貸便利（MLF）下調(diào)為L(zhǎng)PR下降創(chuàng)造了條件。3月30日,，央行開展500億元7天期逆回購(gòu)操作,，操作利率2.20%，下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn),。4月15日,，央行開展1000億元1年期MLF，中標(biāo)利率為2.95%,，下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn),。4月15日，央行對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和城商行定向降準(zhǔn)首次實(shí)施，釋放長(zhǎng)期資金約2000億元,。上述舉措推動(dòng)銀行資金成本下降,，為L(zhǎng)PR下行創(chuàng)造了條件。

2020年3月開始,，存量貸款利率定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作正式啟動(dòng),，LPR應(yīng)用范圍更廣，對(duì)貸款定價(jià)的引導(dǎo)作用更加顯著,。本月兩個(gè)期限的LPR雙雙下降,，總體而言有助于推動(dòng)貸款利率下降，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本,，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。值得注意的是,，此次LPR再次出現(xiàn)非對(duì)稱下降,，顯示貨幣政策靈活適度的取向：

一方面，新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期沖擊較大,，1年期LPR下降更多,，首次降至“3”區(qū)間，重在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān),，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序全面恢復(fù)提供有力保障,。4月17日，中央政治局會(huì)議要求做好“六?！?，其中之一是“保市場(chǎng)主體”。保市場(chǎng)主體,，重點(diǎn)是保中小微企業(yè),。降低LPR，引導(dǎo)貸款利率更大幅度下降,，有助于減輕中小微企業(yè)負(fù)擔(dān)，支持企業(yè)走出困境,，為保居民就業(yè),、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定奠定更好的基礎(chǔ)。

另一方面,，5年期以上貸款中,，個(gè)人住房貸款占比較高，非對(duì)稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的信號(hào),。本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR,，意在保持房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向；10個(gè)基點(diǎn)的降幅,，仍然是新機(jī)制LPR公布以來(lái)最大降幅,，旨在支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

下一步,，我國(guó)貨幣政策應(yīng)更加靈活適度,，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，保持流動(dòng)性合理充裕,，適時(shí)實(shí)施降準(zhǔn),、降息，進(jìn)一步緩解融資難融資貴,，為疫情防控,、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)，在穩(wěn)增長(zhǎng),、防風(fēng)險(xiǎn)等多重目標(biāo)中尋求動(dòng)態(tài)平衡,。應(yīng)繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。應(yīng)基于“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架,，繼續(xù)對(duì)中小銀行實(shí)施定向降準(zhǔn),，支持中小銀行更好地服務(wù)中小微企業(yè)。同時(shí),，進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制,，深化貸款利率市場(chǎng)化改革，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道,，推動(dòng)企業(yè)實(shí)際融資成本逐步下降,；積極穩(wěn)妥推進(jìn)存款利率并軌工作，按照“先長(zhǎng)期,、大額,，后短期、小額”順序,，有差別,、分步驟地下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，推動(dòng)銀行負(fù)債成本下降,，提高銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力,。（董希淼）