4月20日,，貸款市場報價利率（LPR）1年期下降20個基點至3.85%,，5年期以上下降10個基點至4.65%，符合市場預(yù)期,。這是2019年8月央行改革完善LPR形成機(jī)制以來，兩個期限的LPR單月最大降幅,，也是第二次非對稱下降,。下一步，我國貨幣政策應(yīng)更加靈活適度,，為做好“六?！碧峁└辛χС帧?/p>

本月LPR大幅度下降,，是雙重因素作用的結(jié)果,。從政策層面看，黨中央,、國務(wù)院以及金融管理部門多次要求引導(dǎo)貸款利率下行,。3月27日，中央政治局召開會議,，要求引導(dǎo)貸款市場利率下行,；4月17日，中央政治局會議再次要求,，運用降準(zhǔn),、降息、再貸款等手段,，保持流動性合理充裕,，引導(dǎo)貸款市場利率下行。金融管理部門也多次要求銀行讓利實體經(jīng)濟(jì),，降低貸款實際利率,。從成本因素看，逆回購和中期借貸便利（MLF）下調(diào)為LPR下降創(chuàng)造了條件,。3月30日,，央行開展500億元7天期逆回購操作，操作利率2.20%,，下調(diào)了20個基點,。4月15日，央行開展1000億元1年期MLF,，中標(biāo)利率為2.95%,，下調(diào)了20個基點。4月15日,，央行對農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和城商行定向降準(zhǔn)首次實施,，釋放長期資金約2000億元。上述舉措推動銀行資金成本下降,，為LPR下行創(chuàng)造了條件,。

2020年3月開始,，存量貸款利率定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作正式啟動，LPR應(yīng)用范圍更廣,，對貸款定價的引導(dǎo)作用更加顯著,。本月兩個期限的LPR雙雙下降，總體而言有助于推動貸款利率下降,，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本,，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場信心,。值得注意的是,，此次LPR再次出現(xiàn)非對稱下降，顯示貨幣政策靈活適度的取向：

一方面,，新冠肺炎疫情對我國實體經(jīng)濟(jì)短期沖擊較大,，1年期LPR下降更多，首次降至“3”區(qū)間,，重在支持實體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān),，為經(jīng)濟(jì)社會秩序全面恢復(fù)提供有力保障。4月17日,，中央政治局會議要求做好“六?！保渲兄皇恰氨Ｊ袌鲋黧w”,。保市場主體,，重點是保中小微企業(yè)。降低LPR,，引導(dǎo)貸款利率更大幅度下降,，有助于減輕中小微企業(yè)負(fù)擔(dān)，支持企業(yè)走出困境,，為保居民就業(yè),、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定奠定更好的基礎(chǔ)。

另一方面,，5年期以上貸款中,，個人住房貸款占比較高，非對稱下降釋放促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的信號,。本月5年期以上LPR降幅低于1年期LPR,，意在保持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向,；10個基點的降幅,，仍然是新機(jī)制LPR公布以來最大降幅，旨在支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。

下一步,，我國貨幣政策應(yīng)更加靈活適度,，把支持實體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，保持流動性合理充裕,，適時實施降準(zhǔn)、降息,，進(jìn)一步緩解融資難融資貴,，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù),，在穩(wěn)增長,、防風(fēng)險等多重目標(biāo)中尋求動態(tài)平衡。應(yīng)繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,。應(yīng)基于“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架,，繼續(xù)對中小銀行實施定向降準(zhǔn)，支持中小銀行更好地服務(wù)中小微企業(yè),。同時,，進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制，深化貸款利率市場化改革,，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道,，推動企業(yè)實際融資成本逐步下降；積極穩(wěn)妥推進(jìn)存款利率并軌工作,，按照“先長期,、大額，后短期,、小額”順序,，有差別、分步驟地下調(diào)存款基準(zhǔn)利率,，推動銀行負(fù)債成本下降,，提高銀行服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的意愿和能力。（董希淼）