還需要考慮國際經(jīng)濟環(huán)境的變化
當前我國經(jīng)濟已經(jīng)深刻融入了國際社會。我國經(jīng)濟總量占全球份額從1978年的1.8%上升到2009年的8.6%,，國內(nèi)生產(chǎn)總值在世界的位次由1978年的第10位上升到目前的第2位,。我國對外貿(mào)易發(fā)展迅速。2009年我國出口額超過德國,，居全球第一，占全球出口總額的9.7%,。快速增長的經(jīng)濟吸引了大量外商直接投資,。2003年以來我國成為全球第一大FDI吸收國,，2003至2009年,，我國平均每年利用外資706.7億美元。截止到2009年末,，我國規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值的27.8%,、進出口總額的55.2%由外資企業(yè)創(chuàng)造。因此,，我國宏觀經(jīng)濟政策不僅要立足國內(nèi),，而且要放眼全球,。
回顧即將過去的2010年,，全球經(jīng)濟雖然在逐漸復(fù)蘇，但不確定因素依然很多,。國際貿(mào)易緩慢增長，前三季度貿(mào)易額仍低于2008年同期水平,。國際貨幣基金組織預(yù)計2011年全球,、發(fā)達經(jīng)濟體、新興市場經(jīng)濟增速為4.2%,、2.2%、6.4%,，分別比2010年回落0.6、0.5,、0.7個百分點,。目前主要發(fā)達經(jīng)濟體大多實行負利率以刺激經(jīng)濟復(fù)蘇,。6月份以來美國季調(diào)后的CPI同比漲幅介于1.1%-1.3%之間，而聯(lián)邦基金利率最近兩年來一直維持在0%-0.25%,。歐元區(qū)CPI從3月份開始超過1%并不斷上升至11月份的1.9%,，期間歐央行將主要再融資利率一直維持在1%,。英國2010年CPI始終在3%以上，同期英格蘭銀行將主導(dǎo)利率始終維持在0.5%的歷史最低水平上,。
近年來,，中美利差倒掛并呈擴大趨勢。美國聯(lián)邦基金目標利率與我國1年期定期存款利率同屬官方利率,。兩者差額從2008年初倒掛64個基點不斷擴大至目前的225個基點,。美國聯(lián)邦基金實際利率與我國隔夜拆借利率都發(fā)生在銀行間市場,，同屬市場利率。兩者差額從2008年4月開始倒掛,，到2010年11月已擴大為153個基點?，F(xiàn)在,，理論界普遍擔憂的是,，國內(nèi)利率上升可能加劇國際游資流入,。面對這種兩難困境,，我國中央銀行在實施穩(wěn)健的貨幣政策中,，既要考慮國內(nèi)因素，也要考慮國際因素,；既要關(guān)注短期問題，也要關(guān)注中長期問題,。要把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置,，處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展,、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),、管理通脹預(yù)期的關(guān)系,，努力保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。
