首先，引發(fā)重大不良后果的房地產調整,，往往發(fā)生在房地產市場的成熟階段和經濟缺乏內在增長動力時期,。所謂成熟階段，指的是供給已經能夠基本滿足居民的居住需求,。從一手房和二手房交易量比例來看,，在房地產市場較成熟的歐美國家，二手房是交易的主體,，占交易總量的80%以上,。

另一方面，一些發(fā)達國家在進入經濟增長動力不足時期之后,，往往采用擴張性貨幣政策來刺激需求,，進而使得資產市場(特別是房地產市場)脫離實體經濟面快速上漲形成泡沫。當維持泡沫的條件無法持續(xù)時,，市場就會崩潰,。除了德國以外，美國,、日本,、英國、愛爾蘭等在進入“后工業(yè)時代”以后,，都曾因未能確立新的經濟增長動力而過度依賴房地產和金融業(yè)的拉動,，從而為以后的危機埋下了伏筆。

其次,，房地產成為重要的金融資產,，是引發(fā)系統(tǒng)性經濟,、金融風險的重要因素。當房地產成為企業(yè)和家庭的重要金融資產之后,，房地產往往作為抵押品推動信用擴張,，使得房地產市場脫離實體經濟過度發(fā)展，并容易導致經濟的過度繁榮,。一旦房地產市場開始調整,，止贖房便成為惡性循環(huán)的引爆劑。

第三,，引入了過高的杠桿率,，使風險急劇上升。房地產泡沫通常是在金融工具的幫助下實現(xiàn)的,。美國次貸危機的起源,，是金融機構給不具備購房能力的人放貸，并通過資產證券化等杠桿工具使經濟整體負債率急劇上升,，最終資不抵債,。日本在20世紀80年代后期，居民和企業(yè)大量卷入房產和土地投機活動之中,。銀行,、證券公司則推波助瀾，使得資產泡沫借助貸款,、股票,、債券和投資信托產品循環(huán)放大。而一旦進入去杠桿過程,，風險便開始暴露,。