“香港的房地產(chǎn)是無價的，”當?shù)匾幻捶坷鲜指嬖V我， “這就像一個宋朝花瓶或畢加索的畫,，內(nèi)地有13億人等著收藏它們,，你說標什么價好呢？”
內(nèi)地人提著成袋的現(xiàn)金到香港買樓,，這樣聳人聽聞的故事在香港時有耳聞,，但支持這個城市泡沫的真正原因是債務。這是老生常談了,。相比其經(jīng)濟增速,，香港的債務上升速度是前者的三倍。事實上,，香港私人部門的杠桿率甚至比1997年更高,。經(jīng)過1997年的崩盤，還能在這么短的時間內(nèi)把杠桿率拉的如此之高,，這也算是香港特色,。
香港金融業(yè)完全不負責任的行為助長了泡沫。普通的按揭貸款與香港銀行同業(yè)拆息掛鉤,，還不到1％,。只要利率提高至3％，許多借款人就會陷入麻煩,。難道這樣的金融產(chǎn)品比美國的次級抵押貸款要強,？香港政府如何能容忍這樣的金融產(chǎn)品？一旦泡沫破裂,，香港政府又將被迫通過限制供應來支撐樓價,。每經(jīng)過一輪這樣的周期，香港經(jīng)濟就會變得更小,。
另一方面,，內(nèi)地城市則在不斷追求規(guī)模最大化。目前的樓市泡沫為地方政府提供了融資,，讓其最大化地促進發(fā)展,。當泡沫破裂，它們會任由房價下跌,，吸引新的資金接盤,。
相反,，每經(jīng)過一輪周期，內(nèi)地城市就變得更大,。廣州和深圳的人口都將超過2000萬,。北京和上海會是前者的兩倍。香港的人口僅700萬,，要在中國的超級大城市中脫穎而出何其難矣,。
