□徐兵

近日,，A股5000余家公司陸續(xù)交出2024年年報,，總營收超過70萬億元，凈利潤達到5.25萬億元,。亮眼的數(shù)據(jù)背后,，是一場悄然展開的產(chǎn)業(yè)洗牌與價值重估,。

營收超千億元的企業(yè)增至117家，新興板塊全面開花,，一批靠科技起家的企業(yè)逐步走向舞臺中央：人工智能,、人形機器人、低空經(jīng)濟……這些新賽道不再是抽象的概念,，而是報表里的真金白銀,。當(dāng)技術(shù)成了企業(yè)發(fā)展的底氣，研發(fā)就是新的護城河,。

有人還在等風(fēng)來,，有人已經(jīng)在造船。去年，是中國企業(yè)在技術(shù)轉(zhuǎn)型上集體發(fā)力的一年,。比亞迪砸出542億元搞研發(fā),，成了A股歷史上最大的研發(fā)支出；研發(fā)強度排名前二十名的公司,，幾乎都來自科創(chuàng)板,。

這種集中投入，意味著一種共識已經(jīng)形成：企業(yè)要獲取長周期的生存能力,，不能僅僅靠補貼,、政策、規(guī)模,，而是靠能不能造出別人造不出的東西,，有沒有底氣給產(chǎn)業(yè)鏈補短板,。

這場技術(shù)驅(qū)動的深刻變革,，同樣在資本市場激蕩起層層漣漪：超七成公司主動分紅，總金額接近1.6萬億元,，一些公司甚至一年分紅三四次,。表面看是回饋股東，實際上是向投資者釋放信號,，用以證明自己現(xiàn)金流穩(wěn)定,、業(yè)務(wù)穩(wěn)健。

再看2025年一季度,，一些去年的“下行選手”正逐步回溫,。影視行業(yè)止跌回升，風(fēng)電設(shè)備開始回血……這些表明,，市場信心正在修復(fù),。由此可見，真正值得關(guān)注的,，是那些即使在低谷也在積蓄能量的企業(yè),，而不是那些趁著反彈草草上陣的短跑選手。

今天的A股市場,，投資者的耐心大概不再會給那些只會講故事的公司,，而是留給那些有研發(fā)投入、有盈利模式,、有現(xiàn)金回報的長期主義者,。企業(yè)想要獲得市場認同，靠的不是情緒共鳴,，而是能不能在年報里拿出令人信服的業(yè)績,。對此，投資者也需要轉(zhuǎn)換思維,，不能沉溺于追風(fēng)口,、賭反彈,，而是要識別那些具有穿越周期能力的企業(yè)。

真正的價值,，往往藏在那些沉默但持續(xù)創(chuàng)新的人身上,，而資本市場的未來，也終將屬于那些有耐心,、有技術(shù),、有回報的公司。畢竟,，潮水退去之后,，誰在裸泳，誰在潛行,，一目了然,。