政府投資基金具有穩(wěn)定資金來源,、明確政策目標(biāo),、長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，適合成為耐心資本市場(chǎng)的“壓艙石”,。要推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合,，提升專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平,，規(guī)范基金運(yùn)作管理,，還要建立健全容錯(cuò)機(jī)制,，提高投資效率。

近年來,，各地紛紛設(shè)立政府投資基金,，“千億基金俱樂部”持續(xù)擴(kuò)容，熱潮方興未艾,。近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,，明確政府投資基金定位,，突出要按照市場(chǎng)化、法治化,、專業(yè)化原則規(guī)范運(yùn)作政府投資基金,，發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本,、耐心資本。這是首次在國(guó)家層面出臺(tái)促進(jìn)政府投資基金發(fā)展的重要文件,，并發(fā)出明確信號(hào)：發(fā)展壯大耐心資本應(yīng)該成為政府投資基金的重要職責(zé)和使命,。

耐心資本正受到前所未有的關(guān)注，原因在于其在穩(wěn)定資本市場(chǎng),、促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力中扮演著非常重要的角色，作用不可替代,。作為專注于長(zhǎng)期投資的資本形式,，耐心資本不以追求短期收益為首要目標(biāo)，而是更重視長(zhǎng)期價(jià)值,，對(duì)資本回報(bào)有較長(zhǎng)期限展望且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較高承受力,，特別是適應(yīng)科技創(chuàng)新投入大、周期長(zhǎng),、風(fēng)險(xiǎn)高的要求,。

政府投資基金由各級(jí)政府單獨(dú)出資或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立，采用股權(quán)投資等市場(chǎng)化方式,，引導(dǎo)各類社會(huì)資本支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè),。從全球?qū)嵺`看，政府投資基金是耐心資本的一個(gè)重要來源,。黨的二十屆三中全會(huì)提出,，鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資,、私募股權(quán)投資,，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本,。我國(guó)政府投資基金發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí),、促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮了積極作用,，更應(yīng)該擔(dān)當(dāng)起長(zhǎng)期資本、耐心資本的重任,。

政府投資基金之所以應(yīng)該當(dāng)好耐心資本,，根本原因是其發(fā)展定位決定的。政府投資基金的設(shè)立具有政策目標(biāo),，不能與民爭(zhēng)利,，而是要聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié),，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本,，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。這些領(lǐng)域,，既需要資本耐心“陪跑”,，也需要長(zhǎng)期投資。政府投資基金具有穩(wěn)定資金來源,、明確政策目標(biāo),、長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，適合成為耐心資本市場(chǎng)的“壓艙石”,。

政府投資基金要當(dāng)好耐心資本并不容易,。我國(guó)政府投資基金發(fā)展歷程不長(zhǎng)，還存在缺乏容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制,、退出機(jī)制不健全等問題,，如何當(dāng)好耐心資本還需要一個(gè)磨練的過程。

在宏觀上,，要推動(dòng)有效市場(chǎng)和有為政府更好結(jié)合,。政府行為越規(guī)范，市場(chǎng)作用就越有效,。政府投資基金應(yīng)堅(jiān)守政策目標(biāo),，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié),，優(yōu)化投資項(xiàng)目選擇機(jī)制,，發(fā)揮好政府“有形之手”的引導(dǎo)帶動(dòng)作用。充分尊重市場(chǎng)規(guī)律,，采用市場(chǎng)化方式支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，提升基金專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平。充分發(fā)揮基金管理人作用,，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事,。

在運(yùn)作上，要提升專業(yè)化市場(chǎng)化運(yùn)作水平,，規(guī)范基金運(yùn)作管理,。比如，合理確定政府投資基金存續(xù)期,；在需要長(zhǎng)期布局的領(lǐng)域,，采取接續(xù)投資方式，確保投資延續(xù)性,。近年來,，不少地方設(shè)立政府投資基金的存續(xù)期拉長(zhǎng)，適應(yīng)了科技創(chuàng)新長(zhǎng)周期的特點(diǎn),，有利于更好發(fā)揮耐心資本的作用,。

此外，要建立健全容錯(cuò)機(jī)制,，提高投資效率,。科技創(chuàng)新發(fā)展過程充滿不確定性,，基金投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性,，“既要重視成功，更要寬容失敗”,。在考核中,，容忍正常投資風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化全鏈條,、全生命周期評(píng)價(jià)體系,，破解“不想投、不敢投”困境,，推動(dòng)更好地投早,、投小、投長(zhǎng)期,、投硬科技,，有效培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

發(fā)展運(yùn)作規(guī)范,、科學(xué)高效的政府投資基金,，將為穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)投資注入強(qiáng)勁動(dòng)能,，更好地支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展,、加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力。