【波段交易和價值投資并不是“水火不能相容”的兩個對立面。對于“北上資金”的動向,，投資者還應(yīng)客觀地分析和理性地判斷,，避免走入投資誤區(qū),?！?/p>

上周,，上證綜指在3000點之上震蕩加劇。前兩個交易日,，上證綜指累計下跌過百點；周五,，上證綜指一天上漲近百點,。可以說,，上周股市的震蕩可謂驚心動魄,。

股指劇烈震蕩的背后，是“北上資金”的大開大合,、殺進(jìn)殺出,。上周一，“北上資金”凈流出A股107億元,；上周五,，“北上資金”又大舉回流A股111億元，與周一股指的殺跌和周五股指的大漲相輔相成,，在一周內(nèi)表現(xiàn)出“追漲殺跌”式的波段交易特點,。

“北上資金”，專指通過滬港通,、深港通渠道,，從香港市場流向A股市場的資金，也就是A股投資者眼中的“外資”,。外資通常被認(rèn)為是長期投資資金,，是價值投資與理性投資的楷模。然而,，就是這樣的“價值投資楷?！保尤灰策M(jìn)行了“追漲殺跌”式的操作。這種情況的出現(xiàn),，至少暴露出幾個問題,。

首先，上周一凈流出A股的資金與上周五凈流入A股的資金,，未必是同一批資金,。如果是同一批資金，那么這批資金在上周的操作很難說是成功之舉,。上周一賣出A股的成本大約在3060點附近,，上周五買入A股的成本大約在3050點附近，如果僅從高拋低吸的角度來看,，在這樣的區(qū)間進(jìn)行波段操作根本做不出什么差價出來,，任何一個相對理性的價值投資者都不會進(jìn)行類似的操作。如果是不同批次的資金或不同投資者的資金,，那么,，上周一的賣出A股行為與上周五的買入A股行為，也就算不上“追漲殺跌”了,。

其次,，無論股指在何種點位，都會有人買進(jìn)或賣出,，外資也不例外,。“北上資金”從周一大規(guī)模凈流出到周五大規(guī)模凈流入,，說明“北上資金”在上證綜指3000點之上存在較大的分歧,。其中，上周一“北上資金”凈流出107億元,，在A股歷史上排名第二,；上周五“北上資金”大舉回流111億元，在A股歷史上排名第四,?！氨鄙腺Y金”的大出大進(jìn)表明，在3000點之上,，看空A股的外資不少,，但看多A股的外資更多；總體來看,，“北上資金”對3000點之上的A股充滿分歧,。

第三，波段交易和價值投資并不是對立面,。對于外資的行為,，我們需要客觀地看待和評價,。外資通常被理解為長期投資和價值投資的典范，但這并不妨礙外資的短線波段操作,。2019年以來,，“北上資金”一直在“買買買”，一路“買”到3000點之上,，短期已積累豐厚的投資收益,。因此，在3000點之上敏感區(qū)域進(jìn)行套現(xiàn),、鎖定收益情有可原,，所以才會有“單日資金凈流出過百億元”一幕的出現(xiàn)。這一行為雖然算不上是長期投資,，但與價值投資的理念并不沖突,。

此外，“北上資金”大出大進(jìn)只是一層表象,，不排除有“假外資”混淆其中的可能,。在“北上資金”中，不排除有內(nèi)地資金先借道境外,，然后以“北上資金”的名義,，通過滬港通、深港通的途徑,，再回流A股市場的可能。這部分資金,，表面上戴著“北上資金”的帽子,，實際上還是打著“內(nèi)地資金”的烙印，甚至連內(nèi)地資金“追漲殺跌”式的操作手法都是一樣的,。

總之,，波段交易和價值投資并不是“水火不能相容”的兩個對立面。因此,，對于“北上資金”的動向,，投資者還應(yīng)客觀地分析和理性地判斷，避免走入投資誤區(qū),。

□皮海洲（財經(jīng)評論人）