【科創(chuàng)板對具有創(chuàng)新實(shí)力,、只是盈利能力稍差的企業(yè)會是一個“福音”，但對存在致命硬傷的企業(yè)來說,，想上市也絕非易事,。】

據(jù)相關(guān)報道稱,，一些此前沖擊主板IPO或借殼上市失敗的企業(yè)開始打起了科創(chuàng)板的算盤,，紛紛加入申報科創(chuàng)板的熱潮。筆者認(rèn)為,，科創(chuàng)板的上市條件雖然體現(xiàn)了更多的包容性,，但并不代表失去了基本門檻，沖刺主板IPO失敗的企業(yè)想在科創(chuàng)板上市也絕非易事,。

與主板相比,，雖然科創(chuàng)板在財務(wù)方面的上市門檻相對要低一些，體現(xiàn)了更多的包容性,，但并不代表科創(chuàng)板是個垃圾桶,，任何垃圾公司都可以隨意進(jìn)入“圈錢”。

首先,，企業(yè)要到科創(chuàng)板上市,，必須符合科創(chuàng)板的定位,。根據(jù)規(guī)定，擬上市企業(yè)必須是“擁有關(guān)鍵核心技術(shù),，科技創(chuàng)新能力突出,，市場認(rèn)可度高，社會形象良好,，具有較強(qiáng)成長性”的企業(yè),，這些定位和條件足可以把大多數(shù)垃圾企業(yè)拒之門外?？苿?chuàng)板的上市門檻雖然在財務(wù)指標(biāo)方面的要求較低,，但對“創(chuàng)新”方面的要求卻相當(dāng)高。

其次,，需滿足證監(jiān)會規(guī)定的發(fā)行條件,。證監(jiān)會在《科創(chuàng)板注冊管理辦法》中規(guī)定了科創(chuàng)板發(fā)行條件，包括發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份公司,；發(fā)行人會計基礎(chǔ)工作規(guī)范,；發(fā)行人業(yè)務(wù)完整、具有獨(dú)立性,，不存在主要資產(chǎn),、核心技術(shù)、商標(biāo)等重大權(quán)屬糾紛,；最近3年內(nèi),，發(fā)行人及其控股股東、實(shí)控人不存在貪污,、賄賂,、侵占財產(chǎn)等犯罪行為等。其中一些條件與《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定的條件類似,，也就是說,，在科創(chuàng)板上市與在主板上市的門檻存在一定的共性。

有企業(yè)在此前申報主板IPO時,，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部就曾提出不少問題,，其中涉及“是否存在利益輸送及關(guān)聯(lián)交易等情形”。還有企業(yè)在發(fā)審委公布審核情況時顯示,，企業(yè)各期應(yīng)收款項(xiàng)余額較大,，技術(shù)來源合法性及技術(shù)權(quán)屬清晰存疑、新三板掛牌期間募集資金存在違規(guī)情形等,。這些企業(yè)在沖擊主板IPO失敗后,，即使轉(zhuǎn)而沖擊科創(chuàng)板，上述問題同樣可能會成為硬傷,。在第二批被受理的8家申報企業(yè)中,，有個別企業(yè)是在2018年底才完成股改,，可能會因未達(dá)到“持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份公司”的門檻而被拒之門外。

第三,，科創(chuàng)板發(fā)行審核或更為嚴(yán)格,。申請科創(chuàng)板上市是企業(yè)的自由，但是否受理,、審核能否通過,，是否被同意注冊，需要由交易所和證監(jiān)會依法依規(guī),、依照程序來確定,。一方面,，上交所的審核不會寬松,，企業(yè)是否符合“科創(chuàng)”屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件,、在財務(wù)上是否有瑕疵等實(shí)質(zhì)性問題,，將通過審核問詢來實(shí)現(xiàn)。同時,，上交所還會重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行上市申請文件及信息披露內(nèi)容是否一致,、合理和具有內(nèi)在邏輯性，包括但不限于財務(wù)數(shù)據(jù)是否合理等諸多問題,。上交所發(fā)審人員包括法律,、會計等領(lǐng)域的專業(yè)人員，經(jīng)過發(fā)審環(huán)節(jié)的多輪剝皮抽筋式問詢,，申報企業(yè)能否過關(guān)就要看申報企業(yè)的自身實(shí)力了,。

證監(jiān)會的注冊環(huán)節(jié)，也并非只是走程序,、走過場,。在發(fā)行注冊階段，證監(jiān)會既要關(guān)注交易所發(fā)行上市審核內(nèi)容有無遺漏,，還要看發(fā)行人在發(fā)行條件和信息披露等方面是否符合相關(guān)規(guī)定,。

科創(chuàng)板作為實(shí)行注冊制的試驗(yàn)田，備受市場關(guān)注,，因此在發(fā)行審核和注冊階段,，都將會遵循嚴(yán)格、公平,、公正,、公開原則，為擬上市企業(yè)“卸妝”,，令之顯露真容,，使信息披露的真實(shí)性和可靠性大大提升,。

科創(chuàng)板體現(xiàn)出的“包容性”并不等于“無門檻”，對具有創(chuàng)新實(shí)力,、只是盈利能力稍差的企業(yè)會是一個“福音”,；但對存在致命硬傷的企業(yè)來說，想上市也絕非易事,。

□熊錦秋（財經(jīng)評論人）