新京報制圖/高俊夫

除了行政責任與刑事責任外，內(nèi)幕交易者還應(yīng)該承擔相應(yīng)的民事責任,。最高法應(yīng)該早日出臺內(nèi)幕交易的司法解釋,，讓利益受損的投資者擁有向內(nèi)幕交易者索賠的機會與權(quán)利,。這既是嚴打內(nèi)幕交易者的手段，亦是保護投資者的舉措。

動用1.35億元資金內(nèi)幕交易自家股票，不僅沒有賺錢,，反而虧損2800余萬元，這樣悲凄的一幕就發(fā)生在春興精工董事長孫潔曉的頭上,。而且,，鑒于違規(guī)行為惡劣，孫潔曉不僅被證監(jiān)會處以25萬元的罰款,，并且還被采取十年證券市場禁入措施,。對于該董事長而言，可謂是“賠了夫人又折兵”,。

春興精工內(nèi)幕交易案，內(nèi)幕信息形成于2016年6月12日,，上市公司于2017年2月25日發(fā)布收購標的公司股權(quán)的公告,。而在此前的2016年11月至12月期間，違規(guī)人員通過控制他人的賬戶,，在轉(zhuǎn)入巨資后即開始大量買入春興精工股票,。此外，在上市公司未披露收購事項前,，違規(guī)人員還通過信托產(chǎn)品大量買入上市公司的股票,。因此，包括孫潔曉在內(nèi)的違規(guī)者最終受到了證監(jiān)會的處罰,。

從證監(jiān)會每年的案情通報看,，內(nèi)幕交易案正呈現(xiàn)出新的特點。一方面,，內(nèi)幕交易違規(guī)人員的涉及面越來越廣,，從上市公司內(nèi)部一般人員到高管甚至是董事長、內(nèi)幕交易知情人的親戚與朋友,，以及地方相關(guān)部門的人員等,，都曾經(jīng)牽涉其中。另一方面，賬戶選擇上,，從利用自己賬戶進行內(nèi)幕交易,，到借用或控制他人的賬戶，甚至通過信托產(chǎn)品進行內(nèi)幕交易,，也說明內(nèi)幕交易越來越隱蔽,。此外，在資金投入上,，從幾百幾千萬元攀升到上億元,，說明違規(guī)者竊取市場利益的胃口越來越大，也說明其作風越來越“剽悍”,。

內(nèi)幕交易的危害性自不待言,，因此成為監(jiān)管部門嚴厲打擊的對象。而且,，在市場上的諸多違規(guī)行為中,，內(nèi)幕交易往往占據(jù)著較高的比例。比如2018年證監(jiān)會共作出行政處罰310起,。其中,，涉及信息披露違法類案件56起，操縱市場案件38起,，中介機構(gòu)違法類案件13起,，私募基金領(lǐng)域違法案件10起，短線交易案件13起,，從業(yè)人員違法違規(guī)案件24起,，而內(nèi)幕交易類案件則高達87起，占比28.06%,。該數(shù)據(jù)既凸顯出內(nèi)幕交易的猖獗程度,，也說明對于內(nèi)幕交易行為，需要進一步強化監(jiān)管,。

個人以為,，強化對內(nèi)幕交易的監(jiān)管，需要“打”“防”結(jié)合,，如此才有可能取得最佳效果,。在防范方面，首先需要上市公司建立防止內(nèi)幕信息泄露的“防火墻”制度,，以規(guī)范內(nèi)幕信息的輸出與傳播,，把內(nèi)幕信息知情人控制在最少的狀態(tài)。其次,，建立“有異動必有嚴查”的機制,，利用滬深交易所的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，嚴密監(jiān)控股價出現(xiàn)異動的上市公司，以及持股出現(xiàn)異動的賬戶,，并結(jié)合上市公司的公告,，嚴查個中是否存在貓膩。

在嚴厲打擊內(nèi)幕交易行為方面,，個人建議對公司法,、證券法、刑法進行聯(lián)動修改,，特別是涉及市場違規(guī)行為方面,，需要考慮到市場的現(xiàn)實狀況與呼聲，大幅提高包括內(nèi)幕交易在內(nèi)的違規(guī)成本,，以讓違規(guī)者付出慘重的代價,。

在對內(nèi)幕交易違規(guī)行為的處罰上，切不可一“罰”了之,，也不可以行政處罰代替刑事處罰,。從近幾年的案例看，內(nèi)幕交易案件中,，罰款成為“主旋律”,，這是值得商榷的。另有某些需承擔刑事責任的案件,，往往都是判處緩刑,，這既不利于提高違規(guī)成本，也不利于產(chǎn)生震懾作用,。而就春興精工案而言,，動用1.35億元的資金進行內(nèi)幕交易，足以認定為“情節(jié)特別嚴重”,，按照《刑法》第一百八十條的規(guī)定，應(yīng)該“處五年以上十年以下有期徒刑”,，而絕非證監(jiān)會的罰款25萬元與10年市場禁入了事,。

除了行政責任與刑事責任外，內(nèi)幕交易者還應(yīng)該承擔相應(yīng)的民事責任,。一些獲利不菲的內(nèi)幕交易案,，違規(guī)者的獲利來自于其他投資者的虧損。案件查處后,，違規(guī)收益沒收,，但利益因此受損的投資者卻沒有受到補償，這顯然是不公平的,。個人建議,，最高法應(yīng)該早日出臺內(nèi)幕交易的司法解釋，讓利益受損的投資者擁有向內(nèi)幕交易者索賠的機會與權(quán)利。這既是嚴打內(nèi)幕交易者的手段,，亦是保護投資者的舉措,。此外，對于參與內(nèi)幕交易的上市公司高管等人員,，應(yīng)認定為高管的不當人選,，并采取不低于10年市場禁入的措施。

□曹中銘（財經(jīng)評論人）