【我國現(xiàn)有的以個人住房租賃為主體的分散性租賃存在著房源分散,、管理難度大等突出問題，推進資產(chǎn)證券化,，促進住房租賃市場發(fā)展是一條可行之路,。】

隨著我國城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展,，住房租賃成為解決城市新市民和中低收入者住房問題的重要手段,。在大中型城市，住房租賃需求的增長與住房租賃市場發(fā)展不規(guī)范,、不充分的矛盾還很突出,，成為影響城市可持續(xù)發(fā)展的一個重要問題,。

我國現(xiàn)有的以個人住房租賃為主體的分散性租賃存在著房源分散,、管理難度大等突出問題,，租房中介的規(guī)范性也亟待進一步完善。稅收問題涉及機構(gòu)租賃的融資,、房源或項目獲取,、改造、運營等各個環(huán)節(jié),，目前存在多個需要突破的政策瓶頸,。推進資產(chǎn)證券化，促進住房租賃市場發(fā)展是一條可行之路,。

房地產(chǎn)投資信托（Real Estate Investment Trusts）,，即REITs，是一種通過發(fā)行股份或收益憑證匯集資金,，將來自房地產(chǎn)物業(yè)的投資收益按比例分配給投資者的一種信托基金,。投資標(biāo)的通常是能夠提供穩(wěn)定租金回報的房地產(chǎn)項目?；A(chǔ)物業(yè)類型多樣,，包括辦公、服務(wù)式公寓,、工業(yè)物流,、酒店、零售,、商業(yè)綜合體等,。

作為一種新興的結(jié)構(gòu)化融資工具，REITs不僅可以為房地產(chǎn)市場提供傳統(tǒng)融資途徑之外的融資手段,，優(yōu)化房產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu),，使其實現(xiàn)“輕資產(chǎn)”運營，也可以豐富資本市場投資產(chǎn)品,，為眾多中小投資者參與房地產(chǎn)市場投資提供機會,。

我國目前發(fā)行的類REITs產(chǎn)品同成熟市場REITs產(chǎn)品與國際相比在交易結(jié)構(gòu)、稅負水平,、運營方式收入來源,、收益分配方式、募集范圍等方面存在一定差異,。目前世界范圍內(nèi)已經(jīng)推出REITs的國家,，均在第一支REITs發(fā)行之前一到三年，就已經(jīng)有針對REITs的專項法律法規(guī)出臺,。我國至今并未單獨對REITs產(chǎn)品制定相關(guān)稅收優(yōu)惠政策,。在現(xiàn)有稅收法規(guī)下，如果成立公司制的REITs,，將不可避免會遇到雙重征稅的問題,。

鑒于此,，可從以下幾方面做創(chuàng)新探索：

土地增值稅在REITs產(chǎn)品架構(gòu)下遞延繳納。

建議對擬發(fā)行REITs產(chǎn)品的房地產(chǎn)企業(yè)暫緩征收土地增值稅,，當(dāng)原始權(quán)益人對外轉(zhuǎn)讓權(quán)益性份額,，或REITs產(chǎn)品對外市場化處置資產(chǎn)或?qū)?yīng)項目公司股權(quán)時，原始權(quán)益人再按照原計稅基礎(chǔ)補繳相應(yīng)土地增值稅款,。

增值稅設(shè)立環(huán)節(jié)簡化不征收條件,，運營環(huán)節(jié)仍按5%簡易征收。

當(dāng)前實踐中,，REITs產(chǎn)品下的項目公司通過資產(chǎn)重組取得的不動產(chǎn),，同樣被視為在2016年5月1日后取得，適用11%銷項稅率,。對于租賃住房及其他各類商業(yè)地產(chǎn)而言：若其適用財稅〔2016〕36號文規(guī)定不征收增值稅,，則項目公司無法取得進項稅票，且其固有的成本費用結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其難以取得運營期間足夠的進項稅額與之抵扣,，在此情形下項目公司的實際增值稅負擔(dān)會明顯高于5%,，從而降低投資人收益。

按照實質(zhì)重于形式的原則,，建議對于《建筑工程施工許可證》注明的合同開工日期在2016年4月30日前的房地產(chǎn)項目,，在進行REITs操作、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至新設(shè)項目公司后,，繼續(xù)沿用簡易計稅辦法,，按照5%的征收率計算繳納增值稅。

此外,，還可嘗試對租賃住房等國家鼓勵民生領(lǐng)域REITs項目適用低稅率,，設(shè)立環(huán)節(jié)遞延繳納所得稅，免征印花稅,，運營環(huán)節(jié)減免征收所得稅等措施,。

集中租賃、自持性租賃等機構(gòu)租賃模式是未來大中型城市住房租賃的發(fā)展趨勢,，在這個過程中,，土地、金融,、稅收和法律相關(guān)政策措施配套支持,，相信當(dāng)前發(fā)展中遇到的瓶頸必能突破。

□李曉林（全國人大代表,、中華思源工程扶貧基金會副理事長兼秘書長）