2月16日,，中國人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款2.51萬億,，創(chuàng)下了歷史新高,。那么，是什么因素導(dǎo)致1月貸款創(chuàng)新高呢,？這樣的數(shù)字是不是會讓人對貨幣政策產(chǎn)生了寬松的感覺,，并由此來判斷政策的走向呢？

集中突擊性放貸做法不可取

常亮

1月貸款創(chuàng)出歷史新高,，首要原因是貨幣政策指導(dǎo)思想決定的,。適時適度靈活的貨幣政策基調(diào)，決定了大放水的操作行為,，而信貸又是貨幣政策實(shí)施的主渠道,。目的在于應(yīng)對持續(xù)下行的宏觀經(jīng)濟(jì)。在這個貨幣政策指導(dǎo)思想之下,，M2,、貸款和社會融資創(chuàng)出新高就順理成章、預(yù)料之中了。

春節(jié)因素也不排除,。歷年春節(jié)期間,，為了保支付，保證現(xiàn)金供應(yīng),，保流動性充足,，都是央行貨幣投放的密集期，也是貸款發(fā)放集中期,。

另外一個不可忽視的因素是，年初是商業(yè)銀行貸款投放力度最大的,，早投放早收益,，是銀行的主導(dǎo)思想。還有就是去年底擠壓的項(xiàng)目貸款在1月集中投放,。

不過,，因素原因再多，1月創(chuàng)出歷史罕見新高都是不正常的,。況且大部分因素都是歷年共性的,。

從1月投放的2.51萬億元結(jié)構(gòu)看，住戶部門貸款增加6075億元,，其中,，短期貸款增加1292億元，中長期貸款增加4783億元,。住戶貸款不到四分之一,，其中長期貸款不到5000億元，說明住房按揭貸款并沒有預(yù)期多,。

非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.94萬億元,，說明77%的貸款都投向了企業(yè)。其中,，短期貸款增加4522億元,，中長期貸款增加1.06萬億元。中長期貸款占總貸款投放比例42%,，說明大型企業(yè)仍是貸款的主要投向,，而大型商業(yè)銀行又是投放的主要銀行。也折射出中小微企業(yè)融資難問題并沒有得到很好解決,。

從貸款結(jié)構(gòu)分析,，大型企業(yè)的中長期貸款是1月份貸款創(chuàng)出新高的最大受益者。而目前流動性狀況是,，大型企業(yè)包括上市公司,、國有企業(yè)、壟斷性企業(yè)等并不缺乏資金,。銀行錦上添花給其貸款,，其把貸款資金運(yùn)用到哪里去,，值得思考。不排除流入股市之中,。這可能也是本周二股市興奮大漲的原因之一,。

同時，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)普遍經(jīng)營步履維艱時期,，其貸款主動性并不強(qiáng),，對貸款需求也不強(qiáng)烈。銀行一廂情愿大肆發(fā)放貸款,，能否真正成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金很值得懷疑,。如果被挪用到股市、高息借貸,、或返回到金融體系里倒騰牟利,，后果必將是催生金融泡沫風(fēng)險。后患無窮,，風(fēng)險很大,。

確保貸款進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，用到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上,，保證貸款的生產(chǎn)性用途,，十分緊迫。絕不能一放了之,，只看貸款報(bào)表數(shù)據(jù),。

另外，1月貸款創(chuàng)新高背后的期限結(jié)構(gòu)錯配風(fēng)險隱現(xiàn),，不容忽視,。1月存款增加2.04萬億，貸款增加超過存款,，資金運(yùn)用超過資金來源（向央行以及其他金融機(jī)構(gòu)借款除外）,。1月貸款2.51萬億元，其中中長期貸款高達(dá)1.06萬億元,，中長期貸款占總貸款投放比例42%,。而1月居民儲蓄存款增加8894億元，非金融企業(yè)存款增加7059億元,，財(cái)政性存款增加5119億元,。可用于貸款的穩(wěn)定資金的居民儲蓄與貸款總量以及中長期貸款嚴(yán)重不對稱,。嚴(yán)格地說,，企業(yè)存款、財(cái)政性存款以及拆借和央行借款都適用于流動性運(yùn)用，而不適宜發(fā)放貸款,。超負(fù)荷發(fā)放貸款的結(jié)構(gòu)期限錯配風(fēng)險隱患已經(jīng)隱現(xiàn)出來,。

所以，必須關(guān)注1月貸款創(chuàng)新高背后的隱憂,，這種集中突擊性放貸的做法不可取,，沒有持續(xù)性。