央行此次以中間價為抓手,，主導(dǎo)人民幣的快速貶值進(jìn)程,，這有利于中國在未來的“貨幣戰(zhàn)”中獲得主動,。可有效擠壓投機(jī)套利空間,，減少匯率管理成本,。更重要的是，央行以快速貶值突襲市場,，可避免引發(fā)更大的貶值預(yù)期以及資本外流,。

8月12日，人民幣對美元匯率中間價較前一交易日貶值1008個基點(diǎn),，這是該中間價連續(xù)第二天貶值千點(diǎn)以上,。央行11日宣布大幅下調(diào)人民幣中間價，此后兩天人民幣貶值幅度近4%,。（相關(guān)報道見A13版）

人民幣對美元匯率中間價,，以往每日由央行設(shè)定，是匯市交易的重要參考指標(biāo),。中間價此前的形成機(jī)制，與市場及時交易價格關(guān)聯(lián)不大,，人民幣中間價因此也一直被市場認(rèn)為是中國央行匯率態(tài)度的體現(xiàn),。11日，央行宣布,，未來中間價將參考前一日匯市收盤價,，這等于是對中間價形成實行市場化改革。人民幣中間價今后不再僅體現(xiàn)央行意志,，而是將更多地反映匯率市場的博弈結(jié)果,。鑒于中間價對市場的重要影響，此次央行增強(qiáng)人民幣中間價市場化程度和基準(zhǔn)性的決定,，無異于啟動了新一輪的人民幣匯率改革,。

央行為何在此時啟動以貶值為導(dǎo)向的人民幣匯率市場化改革？首先,，有關(guān)改革是對過去一段時間人民幣策略性保持強(qiáng)勢政策的合理修復(fù),。

2010年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,，全球其他貨幣對美元呈現(xiàn)普遍貶值態(tài)勢，然而,，此間人民幣對美元卻升值了近10%,。人民幣近年來保持堅挺有市場原因，貿(mào)易順差高企支撐人民幣保持強(qiáng)勢,，也有非市場因素,，如果人民幣貶值，勢必繼續(xù)擴(kuò)大順差進(jìn)而引起貿(mào)易摩擦,。人民幣保持強(qiáng)勢,，還有應(yīng)對“貨幣戰(zhàn)”的考慮，貶值預(yù)期一旦形成,，會影響外界對中國經(jīng)濟(jì)的信心,，并引發(fā)資本外逃。

強(qiáng)勢人民幣可以增加國內(nèi)購買力,，幫助中國公司及公民進(jìn)行借貸和海外投資,，還可以增加外國政府和企業(yè)持有、使用人民幣的信心,，促進(jìn)人民幣國際化,。同時，強(qiáng)勢人民幣還有助于中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)從出口驅(qū)動向國內(nèi)需求驅(qū)動的轉(zhuǎn)型,。但是,，中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型并非一朝一夕就能達(dá)成,，人民幣在“逆勢”堅挺多年之后,，確實需要合理回歸。人民幣適度貶值可以刺激出口,，大大改善紡織服裝,、航運(yùn)等多個行業(yè)的生存狀態(tài)，也讓管理層多了一個刺激經(jīng)濟(jì)的途徑,。

央行此次以中間價為抓手,，主導(dǎo)人民幣的快速貶值進(jìn)程，這種“關(guān)門打狗”式的戰(zhàn)法,，當(dāng)有利于中國在未來的“貨幣戰(zhàn)”中獲得主動,。人民幣已經(jīng)歷兩天大幅下跌，貶值的目標(biāo)幅度尚不得而知,，但可以預(yù)見的是,，此次人民幣是快速到位的貶值，而非漸進(jìn)式的尋底過程。采取這種策略,，可以有效擠壓投機(jī)套利空間,，減少匯率管理成本。更重要的是,，央行以快速貶值突襲市場,，可以避免引發(fā)更大的貶值預(yù)期以及資本外流。

與此次人民幣貶值之“快”形成鮮明對照的是美國貨幣當(dāng)局之“慢”,。美元的“加息預(yù)期”已經(jīng)持續(xù)相當(dāng)長的一段時間,，如此遲疑的加息腳步，為美聯(lián)儲百年以來前所未有,。美聯(lián)儲的猶豫,，反映出其對未來經(jīng)濟(jì)走勢的不確定。但也有分析指出,，美國遲遲不能宣布加息,，是因為從新興市場國家逃離的美元還不夠多。在國際金融市場,，長期以來都會周期性的上演“剪羊毛”大賽——外資逃離引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),，在新興市場資產(chǎn)價格暴跌后，西方資本又前來抄底,。

所謂“天下武功,，唯快不破”，此次中國央行的“快”,，能否破解美聯(lián)儲的“慢”,？從市場層面看，人民幣快速貶值,，在價格接近預(yù)期后,，市場對人民幣的信心可能迅速回升，不排除資本重新流入,。從經(jīng)濟(jì)基本面看,，我國經(jīng)濟(jì)增速相對較高,，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。另外,，中國外匯儲備充裕,，財政狀況良好，金融體系穩(wěn)健,，這些都是央行以快制慢的基礎(chǔ),，也是我國避免“剪羊毛”遭遇的保障。