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人民幣匯率動(dòng)蕩為哪般

2015-08-12 08:52:13?齊岳?來(lái)源:北京青年報(bào)  責(zé)任編輯:林雯晶   我來(lái)說(shuō)兩句
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8月11日,,央行公布的人民幣匯率“中間價(jià)”大幅貶值了2%,,并說(shuō)明今后這個(gè)價(jià)格的確定會(huì)參考前一天市場(chǎng)交易的結(jié)果,這是政府面對(duì)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)壓力之下的應(yīng)變之舉。匯率關(guān)乎內(nèi)外商品價(jià)格的比價(jià),,直接調(diào)節(jié)我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的位置,關(guān)乎老百姓手中的財(cái)富狀況,,可謂舉足輕重,。中間價(jià)突變,值得我們細(xì)細(xì)探究,。

匯率大幅調(diào)整

中間價(jià)如同定海神針一樣,,規(guī)定了當(dāng)天市場(chǎng)交易的中樞。無(wú)論市場(chǎng)參與者覺得人民幣應(yīng)該升值或者貶值多少,,都只能圍繞這個(gè)價(jià)格來(lái),,波動(dòng)不超過(guò)上下2%。這種“中間價(jià)-市場(chǎng)價(jià)”聯(lián)袂起舞的機(jī)制背后,,是我國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備,。中間價(jià)有了這個(gè)大靠山,,對(duì)于市場(chǎng)的指導(dǎo)作用是不言而喻的。如果市場(chǎng)力量讓人民幣“漲?!被蛘摺暗,!绷耍敲凑陀锌赡軇?dòng)用外匯儲(chǔ)備進(jìn)行干預(yù),。

一直以來(lái),,按照官方的說(shuō)法,中間價(jià)是市場(chǎng)參與者合計(jì)出來(lái)的,。我們出國(guó)旅游換匯總是要到銀行柜臺(tái)去辦理,,而這些銀行就是國(guó)內(nèi)匯率市場(chǎng)上的主要玩家。每天早上九點(diǎn)鐘,,各家機(jī)構(gòu)一起向外匯管理機(jī)關(guān)報(bào)送各自對(duì)于當(dāng)日中間價(jià)的想法,,政府匯總意見,形成最終結(jié)果并公布出來(lái),,流程看起來(lái)像是股市開盤價(jià)的制定一樣,,是互動(dòng)的結(jié)果。

然而,,關(guān)于中間價(jià)形成機(jī)制透明度有待改進(jìn)的建議一直存在,。市場(chǎng)普遍猜測(cè),中間價(jià)相當(dāng)程度上體現(xiàn)出來(lái)的是政府意志,。在金融危機(jī)期間,,我國(guó)中間價(jià)無(wú)視海外金融市場(chǎng)上的大浪滔天,巋然不動(dòng),,持續(xù)一年之久,,給出強(qiáng)烈的“穩(wěn)定”信號(hào)。平常時(shí)候,,中間價(jià)步履平穩(wěn),,動(dòng)靜一向不大;偶有異動(dòng),,就會(huì)引起市場(chǎng)一片猜測(cè),。所以,這一次中間價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄地一次性調(diào)整了這么多,,大家一下就炸了鍋,。

投資者們聞風(fēng)而動(dòng)。整個(gè)7月壓抑的貶值情緒一下子順勢(shì)爆發(fā)出來(lái),。上周換100美元大概需要625元人民幣,,中間價(jià)這么一調(diào),就得多花大概10多元,要是資金量大了,,算下來(lái)也是一筆不小的數(shù)目,。對(duì)于做外貿(mào)的企業(yè)來(lái)說(shuō),感受最為明顯,。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),,大家沒有見過(guò)這么大幅度的波動(dòng)。

原因何在

從全球來(lái)看,,貶值的人民幣并不孤單,。新興市場(chǎng)國(guó)家貶值已經(jīng)成為常態(tài)。

此前與中國(guó)并駕前行的一些新興市場(chǎng)國(guó)家,,比如俄羅斯,、巴西、南非等,,今年下跌情況都非常明顯,。亞洲貨幣圈里,印度,、馬來(lái)西亞,、印尼等國(guó)貨幣幣值也面臨大幅下挫。事實(shí)上,,除了土耳其等有限幾個(gè)國(guó)家之外,,基本所有國(guó)家都是貶值的。中國(guó)如今也加入了這個(gè)陣營(yíng),。

這種情況的背后是全球經(jīng)濟(jì)的疲弱和美國(guó)一枝獨(dú)秀的格局,。除了美國(guó)之外,基本所有經(jīng)濟(jì)體都疲態(tài),,所以對(duì)礦產(chǎn),、能源這些東西需求不高。巴西,、俄羅斯這些資源型國(guó)家出口就搞不好,,貨幣就貶值。美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前一馬當(dāng)先,,甚至還要加息,,導(dǎo)致投資者都奔著美國(guó)去,這些人把其他貨幣都換成美元,,搞得全球貨幣一抹黑下跌。

自金融危機(jī)以來(lái),,我國(guó)出口一直不太景氣,,最近尤其不行。今年出口水平持續(xù)低于去年同期,上個(gè)月比去年七月差得還很多,。在這樣的外圍環(huán)境下,,人民幣貶值壓力一直比較大。

不光如此,,國(guó)內(nèi)因素也很重要,。且不說(shuō)已經(jīng)低迷了一年多的宏觀經(jīng)濟(jì),光說(shuō)最近的股市動(dòng)蕩,,就夠人民幣匯率喝一壺,。經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的開放,已經(jīng)有相當(dāng)外資通過(guò)種種渠道參與到我國(guó)的資本市場(chǎng)建設(shè)當(dāng)中去,。在巨幅的市場(chǎng)波動(dòng)之下,,很多資金聞風(fēng)而逃。熱錢流出引發(fā)全球關(guān)注,。盡管具體流出多少仍然存在爭(zhēng)議,,但這種恐慌情緒確實(shí)存在。

政府救市政策對(duì)貶值客觀上起到推動(dòng)作用,。匯率水平的決定很多時(shí)候就像是蹺蹺板,,一頭是本國(guó)的貨幣量,一頭是別國(guó)的貨幣量,。歷來(lái)物以稀為貴:哪頭多了,,哪頭錢就“不值錢”了。救市動(dòng)用的資金有一部分是央行臨時(shí)拿出來(lái)的,,人民幣變“多”了,,貶值壓力上升。

當(dāng)然實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嗷嗷待哺之態(tài)是最根本的,。適當(dāng)貶值有利于短期內(nèi)緩解出口企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力,。國(guó)貨賣便宜了,出口量能上升一些,,實(shí)屬正常,。人民幣匯率之前一直是升值歡快,貶值猶豫,,對(duì)金融危機(jī)之后的國(guó)內(nèi)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)不是什么好消息,。匯率進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整,是東南沿海大量企業(yè)的呼聲,。只是之前困于種種其他考慮,,貶值難以發(fā)生。如今在內(nèi)憂外患之下,,匯率終于有所調(diào)整,。

影響幾多

這一下貶值,,把之前積攢的貶值情緒釋放了一波。但從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看,,釋放還不充分,。作為老百姓的擔(dān)憂就是,之后還會(huì)貶值多少,,會(huì)不會(huì)出境游,、留學(xué)什么的都會(huì)變貴?大陸客前往香港掃貨的現(xiàn)象可能會(huì)少點(diǎn)了,,因?yàn)楦圬泝r(jià)格優(yōu)勢(shì)可能會(huì)由于人民幣貶值而下降,。對(duì)于企業(yè)的沖擊就是,這會(huì)如何影響進(jìn)口的原材料價(jià)格和出口的產(chǎn)品價(jià)格,,今年利潤(rùn)多大程度上會(huì)與人民幣幣值綁定在一起,?對(duì)于經(jīng)濟(jì)整體來(lái)說(shuō),匯率市場(chǎng)的調(diào)整能否拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),、安撫市場(chǎng),?

其實(shí),現(xiàn)在回答這些問題尚早,。具體影響幾何,,首先要看政府的意愿,之后要看市場(chǎng)的反應(yīng),。不過(guò)在當(dāng)下,,我們可以有一些猜想。

首先,,恐怕貶值還沒有到頭,。央行說(shuō)得很明白,,之后中間價(jià)要參考前一天的市場(chǎng)價(jià)來(lái)定,。如果嚴(yán)格執(zhí)行的話,那么要等到貶值情緒都發(fā)泄完了才能穩(wěn)定下來(lái),。這中間政府必須動(dòng)用力量防止人民幣崩盤的預(yù)期出現(xiàn),,否則后果不堪設(shè)想。相信政府經(jīng)歷A股風(fēng)波之后,,已經(jīng)有了足夠警惕性,。

其次,通脹也許會(huì)抬頭,。貶值會(huì)帶來(lái)進(jìn)口原材料價(jià)格的上升,。這在目前豬肉漲價(jià)帶動(dòng)物價(jià)整體上漲的背景下,居民可能會(huì)發(fā)現(xiàn)不少東西逐漸變貴,。食品當(dāng)中,,我國(guó)大豆,、花生等作物大量依賴進(jìn)口,。這些商品通過(guò)糧油,、飼料等渠道最終影響到我們腰包。另外,,汽油價(jià)格繼續(xù)下調(diào)的難度會(huì)變大,。

最后,人民幣國(guó)際化的道路會(huì)更加順暢,。這次貶值本質(zhì)上是市場(chǎng)壓力驅(qū)動(dòng)的行為,。如果中間價(jià)逐漸減弱對(duì)市場(chǎng)的指導(dǎo),那么人民幣的匯率決定將會(huì)越來(lái)越多地呈現(xiàn)出成熟貨幣的行為,。這對(duì)于人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)等國(guó)際化的動(dòng)作來(lái)說(shuō),,都是有相當(dāng)好處的。

這些猜想都還需要時(shí)間的驗(yàn)證,,但有一點(diǎn)現(xiàn)在可以肯定:之前人民幣易漲難跌的日子,,差不多已經(jīng)到頭了。

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