【股市驟興既有金融改革速度加快的客觀原因,，也有決策層以股市緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題的主觀原因。但股市上漲的預(yù)期再充分,，也不能忽視那些早就存在的結(jié)構(gòu)性問題,。】

進(jìn)入12月以來,，A股持續(xù)走強(qiáng),。4日，A股兩市在權(quán)重板塊的推動(dòng)下繼續(xù)快速拉升,，滬指大漲百點(diǎn)超4%,，盤中突破2900點(diǎn),，創(chuàng)43個(gè)月新高,，深成指亦沖破1萬點(diǎn)大關(guān)。券商板塊集體漲停,，“石化雙雄”也罕見地雙雙漲停,。

成交量和股指的比翼齊飛，預(yù)示了A股在多年沉寂后即將迎來首輪翻轉(zhuǎn)式上漲,。壓抑越久,，爆發(fā)越速。股市的井噴,，正在重演這一邏輯,。而歷史指標(biāo)也表明,，深跌后的飆升不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束。即使其間仍可能回調(diào),，但階段性上漲之勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn),。

股市需要被喚醒。截至今年7月前,，中國股市一直是全球表現(xiàn)最差的股市之一,，這種與經(jīng)濟(jì)面過于背離的尷尬局面已持續(xù)多年，不僅普通投資者獲得財(cái)產(chǎn)性收入的空間被嚴(yán)重?cái)D壓,，股市正常的融資功能也大打折扣,。股市上漲，是對(duì)其長(zhǎng)期扭曲應(yīng)有的糾正,。

但股市越瘋漲越需要一份冷靜,，而不能只是歡呼。事實(shí)上,，對(duì)于多數(shù)機(jī)構(gòu)和投資者來說,，迄今為止這次股市的上漲方式完全在意料之外，這是一次不期而至的歡喜,。

股市上漲可以尋獲的線索有以下幾點(diǎn),。其一，是貨幣政策的松動(dòng),。盡管7月以來A股已出現(xiàn)了上漲的第一波行情,，但真正觸動(dòng)股市神經(jīng)的是11月21日央行宣布降息，之后又暫停正回購操作,，發(fā)出了適度松動(dòng)貨幣的連續(xù)信號(hào),。

其二，是銀行存款保險(xiǎn)制度和理財(cái)產(chǎn)品不保本的共同作用,。過去幾年,，銀行存款和理財(cái)產(chǎn)品是投資者資金的主要吸納地，但現(xiàn)在都面臨環(huán)境變化,。存款保險(xiǎn)制度讓銀行有了生死之憂,，也讓存款由無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)變成了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而理財(cái)產(chǎn)品在增值潛力被挖掘殆盡的情況下,，其不保本的基金本質(zhì)也凸現(xiàn)出來,，投資者需要開辟新領(lǐng)域。

其三,，在融資渠道不暢的情況下,，證監(jiān)會(huì)越來越顯現(xiàn)出激活股市融資功能的新態(tài)度。比如加快審批上市公司并購重組,，今年并購重組交易額將突破萬億,，這為股市提供了越來越多的炒作題材,。

可以說，股市驟興既有金融改革速度加快的客觀原因,，也有決策層以股市緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題的主觀原因,。但股市上漲的預(yù)期再充分，也不能忽視那些早就存在的結(jié)構(gòu)性問題,。

一方面,，股市上揚(yáng)本就是泡沫集聚的過程。另一方面,，股市的基本面并沒有徹底改觀,。在歡呼新資本盛宴到來的同時(shí)，需要問一下：注冊(cè)制改革是否到位了,？制度溢價(jià)會(huì)不會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁給投資者,？上市公司是否普遍業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)？熱烈的情緒不能代替解決結(jié)構(gòu)性問題的急迫性,。畢竟,，后者才是讓股市發(fā)揮其市場(chǎng)作用的根本所在。