股市不火,，新股很火,。A股IPO重啟后，新股一上市,，動輒連續(xù)四五個漲停,。證監(jiān)會表示為避免新股首日爆炒，新限制措施取得一定成效,。但一級市場被壓抑的股票在二級市場重獲自由,，繼續(xù)三級跳。

新股本不稀缺,，但目前新股發(fā)行節(jié)奏有點類似“饑餓營銷”,，從心理預期上奠定了“搶”和“炒”的基礎。此外,，新股發(fā)行定價估值不合理,。45只新股在二級市場悉數(shù)上漲，平均漲幅達104%,。二級市場“打新必賺”效應,，誘使更多投資者參與一級市場申購,，進一步降低一級市場中簽率，而未中簽的投資者轉而會在二級市場參與炒新,，加之股市熔斷機制的調整,，使新股進入二級市場無法在短期內(nèi)釋放動能，再助推股價上漲,。

新股上市,，股市漲跌，都是正常市場交易,。有人愛長線投資,，有人喜短線狙擊，也是交易常情,。市場本就是你贏我輸你死我活的均衡過程,。奇怪的是，股民在股市交易基本無“市場”概念可言,，都扎堆兒,，且常出現(xiàn)完全非理性的“異象”。貌似中國沒有股民,，都是賭民,。賭民們是在和誰對賭？和市場,？決然不是,，他們對市場及個體發(fā)行的了解幾近于無。他們是在賭新股發(fā)行的節(jié)奏,、價格和機制,，他們是在和政策對賭!

股票市場有投機氣氛本無可厚非，但不完善的市場機制,、朝令夕改的市場制度令股民干脆展開與政策制定和監(jiān)管部門的賭局,。每一次政策發(fā)布，都是一場新興盛賭宴的開始,。每一次制度改革,，都是一場心理攻防戰(zhàn)的揭幕。

究其原因,，管理部門眼里更多的是資本而非市場,，不能深刻反省市場運作機制應如何構建，更不肯放下手中權力,。為了管理而管理,，自然免不了要用行政的長手去干預市場平衡,，一旦市場失衡,，不得不伸得更長或者伸出更多手加以矯正,。每一次伸手打補丁，總能暫時解決點燃眉問題,，但重資本輕市場的做法,，破壞了市場均衡點。按下葫蘆起了瓢,，這些伸出去的手再多也忙不過來,，唯一辦法就是再加幫手。

市場本是博弈之地,，即使看似蠻荒,，其實自藏平衡法則。但監(jiān)管者不斷修改限制博弈條法,，老覺得市場叢林中有魔鬼,，必須身先士卒去清理開道，希圖將復雜的市場力量變成能掌握的簡單法則,，結果將博弈生生變成了“開大小”,。更不幸的是，監(jiān)管者本該置身事外,，但因為管得越來越微觀,，市場又不斷陷入混亂，不得不事必躬親,，結果越陷越深,，已然坐上牌桌，變成了對賭莊家,。既管事,，又抓千，還發(fā)牌,，且坐莊,，誰能在這樣的博弈場獲得成功？機構,、個人,、資本都要輸?shù)靡凰俊Ｖ袊Y本市場的邊緣化難以避免,。

“炒新”只是一斑,，監(jiān)管任重道遠。監(jiān)管首先要對市場存有敬畏之心,，尊重市場的運行規(guī)律和復雜性,，放下手中的八卦刀太極劍降魔杵，讓市場回歸市場,，也許是最好的辦法,。

(作者是中國黃金集團首席經(jīng)濟學家)