無論美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策以何種方式退出,，都會對新興市場國家造成無法避免的沖擊,。因此，新興市場國家必須抱團取暖，同舟共濟,，不能讓危機預(yù)言自我實現(xiàn)

隨著美聯(lián)儲逐步退出量化寬松貨幣政策，新興市場國家將面臨嚴峻的國際資本緊縮與國內(nèi)需求疲軟的發(fā)展環(huán)境,，世界經(jīng)濟可能進入新的不穩(wěn)定期,。

當前，新興市場國家正遭遇發(fā)展瓶頸,。究其原因,，很大程度上源自國際金融危機后新興市場國家透支發(fā)展帶來的增長“疲勞癥”。一方面,，由于西方經(jīng)濟不振,，新興市場國家不得不注巨資救市刺激復(fù)蘇，超負荷發(fā)展釀成投資過度和資產(chǎn)泡沫,。另一方面,，美國等發(fā)達國家持續(xù)的量化寬松貨幣政策與超低利率，使全球流動性泛濫,，廉價資金大量流入新興市場國家,。美聯(lián)儲宣布退出量化寬松貨幣政策，國際金融市場震蕩加劇,，新興市場國家遭受沖擊,。其中,，印度、巴西等高杠桿率,、雙赤字和資源出口依賴型國家遭受的沖擊最大,。

從歷史經(jīng)驗看，外圍國家爆發(fā)經(jīng)濟危機與美元流動性漲落周期息息相關(guān),。無論美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策以何種方式退出,，都會對新興市場國家造成無法避免的沖擊。因此,，新興市場國家必須抱團取暖,，同舟共濟，不能讓危機預(yù)言自我實現(xiàn),。在金磚國家合作機制內(nèi),，需要盡快建立金磚國家開發(fā)銀行等，以應(yīng)急儲備機制共同應(yīng)對可能的風險,，加強風險預(yù)警與聯(lián)合管控的合作,。“打鐵還需自身硬”,，新興市場國家應(yīng)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整,，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，升級優(yōu)化產(chǎn)業(yè),，提高國際競爭力,。

自去年底，新興市場國家經(jīng)濟企穩(wěn)回升,。國際貨幣基金組織預(yù)測,，今明兩年新興市場國家和發(fā)展中經(jīng)濟體經(jīng)濟增長可能由去年的4.7%上升到5.1%和5.4%。世界銀行認為,，新興市場不可持續(xù)的高增長正逐步降溫,，較低增長代表著巨大改善。綜合分析,，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策對新興市場國家的沖擊基本可控,。首先，去年5月美聯(lián)儲暗示將逐步退出量化寬松貨幣政策后,，新興市場國家經(jīng)歷了一波劇烈震蕩，提前釋放了部分沖擊,。其次,，量化寬松貨幣政策將經(jīng)歷一個漫長的退出過程，資本流動逆轉(zhuǎn)與利率上升的影響隨時間推移而弱化,。第三,，新興市場國家仍具備后發(fā)優(yōu)勢,，經(jīng)濟實力增強、匯率政策靈活,、整體外匯儲備充足,、風險意識增強、南南合作緊密,。最后,，中國經(jīng)濟穩(wěn)固的基本面與巨額外匯儲備、與他國簽署的貨幣互換協(xié)議,，是新興市場國家抵御外部沖擊的強大支撐,。

對中國而言，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策的直接影響不一定很大,，其中甚至蘊含機遇,。例如，源于貿(mào)易渠道的輸入性通脹減輕,，降低了國內(nèi)通脹壓力,。國際資本流動逆轉(zhuǎn)會減少熱錢流入，緩解人民幣升值壓力,。全球流動性收緊使融資成本上升,，中國企業(yè)海外投資機會增多，門檻降低,。需要注意的是,，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策勢必打亂國際金融經(jīng)濟秩序，各國宏觀政策加速調(diào)整可能引發(fā)國際經(jīng)濟關(guān)系緊張,，其結(jié)果尚待觀察,。

（作者為中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長）