在安倍經(jīng)濟學實施之前,，日本經(jīng)濟已持續(xù)失落近20年,，顯然僅僅用周期論來解釋日本經(jīng)濟的“病根”是不能讓人信服的。

能否將經(jīng)濟發(fā)展長期維持在增長通道上,，主要取決于兩個因素：一是生產(chǎn)要素的增加,，二是生產(chǎn)效率的提高,。從這個視角去分析日本經(jīng)濟長期失落的原因，似乎可以得到些許答案,。

日本自然資源匱乏,，能夠調(diào)動的最主要生產(chǎn)要素就是人力和資金。從人力資源上看,，日本已邁入“超老齡化社會”：65歲以上的人口占比已達22%,，成年尿不濕銷量超過嬰兒尿不濕，很多田地靠“年輕的”老年人來耕種,，航空公司“空姐”多數(shù)是“年富”的“老手”,，出租車司機也幾乎是銀發(fā)一族。

老齡化不只影響生產(chǎn),，更影響消費和投資,。社會老齡化將使需求降低，進而使市場萎縮,，降低企業(yè)投資欲望,。企業(yè)越減少投資，失業(yè)率便越高,，人們的消費欲望會更低,。同時越是老齡者儲蓄率越低，隨著社會的老齡化,，日本的總儲蓄率在1980年以后就開始呈下降趨勢,，這將直接影響到社會投資。

去年李光耀在其新書《李光耀觀天下》中,，把日本經(jīng)濟長期低迷的最大原因歸結(jié)為“人口驟減”,，并稱對不愿接納移民的日本未來“感到極為悲觀”。

從效率上看,，日本領(lǐng)導(dǎo)人心態(tài)的保守,、眼界的狹隘也制約著日本生產(chǎn)效率的提高。日本研發(fā)費用世界名列前茅,，但是領(lǐng)導(dǎo)者缺乏戰(zhàn)略眼光,，研發(fā)過于注重精益求精，卻不能引領(lǐng)發(fā)展潮流,。把握不了趨勢,，必然會在競爭中處于下風。像索尼,、松下,、夏普等電器巨頭被蘋果、三星搶盡風頭的事還會出現(xiàn),。這些才是日本長期失落的根本原因,。

安倍經(jīng)濟學對癥下藥了嗎,？答案顯然是否定的。

安倍的前“兩支箭”實質(zhì)是想通過財政和貨幣政策刺激消費和投資,，但到目前為止,，實際效果不彰。

日本經(jīng)濟復(fù)蘇主要體現(xiàn)在股指等金融指標上,，受益的主要為大型出口企業(yè)和投資者,。日本實體經(jīng)濟，特別是吸納了70%以上就業(yè)崗位的廣大中小企業(yè)并未感受到復(fù)蘇“暖風”,，反而日益感受貨幣貶值的壓力,。在此情況下，日本國內(nèi)設(shè)備投資增長乏力,。根據(jù)日本內(nèi)閣的推算,，2013年度日本國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)設(shè)備投資額僅相當于國際金融危機爆發(fā)前2007年度的40%。

日本消費雖然有所增長,，但動力不是源于普通民眾,，而是來自股市投資獲益者?！睹咳招侣劇氛{(diào)查顯示，80%的民眾沒有體會到經(jīng)濟復(fù)蘇,，而是感受到日元貶值帶來的物價上漲,。為增加消費，安倍政府號召企業(yè)將部分利潤增幅用于上調(diào)工資,，出臺了5.5萬億日元的刺激計劃,。而在日元走軟，企業(yè)成本大幅上升的情況下,，這點錢顯得太“小兒科”了,。

在日元貶值背景下，日本已經(jīng)連續(xù)33個月出現(xiàn)貿(mào)易赤字,，2013年全年創(chuàng)造歷史最高逆差幾乎成為定局,。日本經(jīng)常項目賬戶也由正轉(zhuǎn)負，去年11月創(chuàng)出1985年有記錄以來的最大規(guī)模逆差,。安倍期待的因貨幣貶值而帶來的外貿(mào)出口“J”形效應(yīng)遲遲沒有出現(xiàn),。

與此同時，日本債務(wù)也在快速攀升,。截至2013年底日本債務(wù)總額超過1000萬億日元,，接近國內(nèi)生產(chǎn)總值的240%，已兩倍于希臘爆發(fā)債務(wù)危機時的水平,。就是在這種情況下,，安倍為了與中國對抗,，還在積極擴軍，向海外“撒錢”,，這將進一步加快日本債務(wù)的擴張速度,，日本成為下一個希臘的可能性將越來越大。

另外,，力度上雖“隔靴搔癢”,，但能解決這些問題的經(jīng)濟改革的“第三支箭”，在保守的日本卻遲遲沒有射出,。

說到底,，安倍經(jīng)濟學就是在給日本這個“老人”打“興奮劑”，在透支日本的實力,。出現(xiàn)上述情況,，并不意外。當然,，日本的家底還比較厚實,，還夠安倍折騰一段時間的。但是泡沫總會有破的一天,，破的越晚,，傷害越大，我們拭目以待,。

（作者為中國國際問題研究所特聘研究員）