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    筆者提請(qǐng)大家注意兩點(diǎn)：一是雖然新聞集團(tuán)在2008年財(cái)年里股價(jià)下跌了29%，但是,，新聞集團(tuán)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)27%,。在截至6月30日的第四財(cái)政季度，新聞集團(tuán)凈利潤(rùn)為11.3億美元,，合每股收益43美分,；上年同期利潤(rùn)8.90億美元，合每股收益28美分,。集團(tuán)收入增長(zhǎng)17%,，至85.9億美元。二是在股價(jià)持續(xù)下跌的背景下,，默多克8月15日購(gòu)買(mǎi)了11.7萬(wàn)多股的新聞集團(tuán)股票，車(chē)爾寧也購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)33.4萬(wàn)股的公司股票,。

    新聞集團(tuán)股價(jià)下跌,，老板們自行減薪“謝罪”，并且購(gòu)買(mǎi)本公司股票的所作所為,，體現(xiàn)出公司管理層接受市場(chǎng)“用腳投票”和內(nèi)部“用手投票”監(jiān)督的自覺(jué)性,；反映了老板們與股民共進(jìn)退的經(jīng)營(yíng)管理理念,。我始終覺(jué)得，衡量一個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)良程度,，應(yīng)有兩個(gè)重要方面,，管理層薪酬應(yīng)該與這兩個(gè)方面掛鉤：一是內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)狀況，即：資產(chǎn)負(fù)債率,、現(xiàn)金流,、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等,；二是市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)可程度,，衡量的主要指標(biāo)是股價(jià)表現(xiàn)如何？

    反觀中國(guó)內(nèi)地的上市公司,，上述內(nèi)外兩個(gè)方面的約束和監(jiān)督基本上是脫節(jié)的,，上市公司老板們業(yè)績(jī)與股價(jià)波動(dòng)幾乎沒(méi)有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來(lái),，股價(jià)下跌百分之幾百,，而老板們的年薪卻毫發(fā)無(wú)損，有些還猛增上百萬(wàn),，并且還振振有辭地說(shuō),，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了（有些比同期還下降）。而年終給“主人們”（股東）的分紅則根本不成比例,，幾乎沒(méi)有顧及股民們的利益,。老實(shí)說(shuō)，這是我國(guó)股市大起大落,、異常波動(dòng)的原因之一,，也是眾多股民過(guò)分投機(jī)，不愿價(jià)值投資的原因之一,。

    保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定,，防止股市大起大落，不但要構(gòu)建一個(gè)鼓勵(lì)價(jià)值長(zhǎng)期穩(wěn)定投資的市場(chǎng)投資主體,，比如通過(guò)制度建設(shè),，使目前的各類基金公司成為真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是更大的機(jī)構(gòu)投機(jī)者；同時(shí),，還要從約束上市公司著手,，引導(dǎo)市場(chǎng)走向價(jià)值投資。現(xiàn)在進(jìn)入市場(chǎng)的大多數(shù)股民都想賺取股價(jià)漲落的差價(jià),，上市公司有不可推卸的責(zé)任,。每年盈利那么多，年終給股民分紅卻寥寥無(wú)幾，如何讓股民去長(zhǎng)期投資呢,？當(dāng)然,，這與監(jiān)管上的制度漏洞和缺失也是分不開(kāi)的。

    因此,，我以為,，通過(guò)制度建設(shè)催生真正的機(jī)構(gòu)投資者而不是大的投機(jī)者；通過(guò)完善上市公司制度,，彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞,，促使上市公司加大分紅比例，促使上市公司老板們的腰包與股價(jià)波動(dòng)掛鉤,，才談得上引導(dǎo)市場(chǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資,，才會(huì)有資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮。（余豐慧）

（責(zé)編：李艷）