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    筆者提請大家注意兩點：一是雖然新聞集團在2008年財年里股價下跌了29%,，但是，新聞集團凈利潤增長27%,。在截至6月30日的第四財政季度,，新聞集團凈利潤為11.3億美元，合每股收益43美分,；上年同期利潤8.90億美元，合每股收益28美分。集團收入增長17%,，至85.9億美元。二是在股價持續(xù)下跌的背景下,，默多克8月15日購買了11.7萬多股的新聞集團股票，車爾寧也購買了超過33.4萬股的公司股票,。

    新聞集團股價下跌，老板們自行減薪“謝罪”,，并且購買本公司股票的所作所為，體現(xiàn)出公司管理層接受市場“用腳投票”和內(nèi)部“用手投票”監(jiān)督的自覺性,；反映了老板們與股民共進退的經(jīng)營管理理念。我始終覺得,，衡量一個上市公司的經(jīng)營管理優(yōu)良程度，應(yīng)有兩個重要方面,，管理層薪酬應(yīng)該與這兩個方面掛鉤：一是內(nèi)部管理和財務(wù)狀況,，即：資產(chǎn)負債率,、現(xiàn)金流,、盈利水平、資產(chǎn)優(yōu)良狀況等,；二是市場對其認(rèn)可程度,，衡量的主要指標(biāo)是股價表現(xiàn)如何？

    反觀中國內(nèi)地的上市公司,，上述內(nèi)外兩個方面的約束和監(jiān)督基本上是脫節(jié)的,，上市公司老板們業(yè)績與股價波動幾乎沒有聯(lián)系。一些A股上市公司從去年10月底以來,，股價下跌百分之幾百,，而老板們的年薪卻毫發(fā)無損,，有些還猛增上百萬,，并且還振振有辭地說，公司業(yè)績增長了（有些比同期還下降）,。而年終給“主人們”（股東）的分紅則根本不成比例,，幾乎沒有顧及股民們的利益。老實說,，這是我國股市大起大落,、異常波動的原因之一，也是眾多股民過分投機,，不愿價值投資的原因之一,。

    保持資本市場穩(wěn)定,，防止股市大起大落，不但要構(gòu)建一個鼓勵價值長期穩(wěn)定投資的市場投資主體,，比如通過制度建設(shè)，使目前的各類基金公司成為真正的機構(gòu)投資者而不是更大的機構(gòu)投機者,；同時,，還要從約束上市公司著手,，引導(dǎo)市場走向價值投資?，F(xiàn)在進入市場的大多數(shù)股民都想賺取股價漲落的差價，上市公司有不可推卸的責(zé)任,。每年盈利那么多,，年終給股民分紅卻寥寥無幾，如何讓股民去長期投資呢,？當(dāng)然,，這與監(jiān)管上的制度漏洞和缺失也是分不開的。

    因此,，我以為,，通過制度建設(shè)催生真正的機構(gòu)投資者而不是大的投機者；通過完善上市公司制度,，彌補監(jiān)管漏洞，促使上市公司加大分紅比例,，促使上市公司老板們的腰包與股價波動掛鉤,，才談得上引導(dǎo)市場長期價值投資,，才會有資本市場的長期穩(wěn)定繁榮。（余豐慧）

（責(zé)編：李艷）