金融委會議明確資本市場改革五方向 養(yǎng)老金等長期資金培育在即

資本市場改革發(fā)展問題，正被管理層聚焦,。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者從央行官網(wǎng)獲悉,，12月20日，人民銀行副行長,、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室副主任劉國強主持由部分商業(yè)銀行,、證券公司、保險機構(gòu),、信托公司,、基金公司負(fù)責(zé)人參加的座談會，聽取對當(dāng)前資本市場改革發(fā)展的意見建議,。

與會代表認(rèn)為,，資本市場改革已經(jīng)形成高度共識，即將進(jìn)入“一磚一瓦”的實施階段,，將加快推進(jìn),；同時改革還將注重上市公司、信息披露,、投資者保護(hù)等方面的監(jiān)管,，并進(jìn)一步減少行政干預(yù)，同時積極培育中長期投資者等,。

“習(xí)近平總書記在紀(jì)念改革開放40周年大會上,，全面部署了進(jìn)一步深化改革開放的工作。中央明確提出,，要建立市場化,、法治化的資本市場，金融部門要加緊行動,。當(dāng)前資本市場風(fēng)險得到較為充分的釋放,，已經(jīng)具備長期投資價值，改革面臨比較好的有利時機?！?會議認(rèn)為,。

在業(yè)內(nèi)人士看來，上述共識的形成有望進(jìn)一步夯實市場改革的良性預(yù)期,，一方面將穩(wěn)進(jìn)推動資本市場助力實體經(jīng)濟發(fā)展,，另一方面也將為資本市場帶來包括養(yǎng)老金等在內(nèi)的更多增量資金，提高市場的活躍程度,。

五方向助推改革提速

據(jù)央行官網(wǎng)消息,，此次座談會與會代表圍繞著提升資本市場戰(zhàn)略地位、完善資本市場制度,、培育資本市場投資群體等方面提出了促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的具體建議,。

同時,，會議還明確未來資本市場的改革將主要朝五個方向前進(jìn)：一是要更加注重提升上市公司質(zhì)量,，強化上市公司治理，嚴(yán)格退市制度,。二是要強化信息披露制度,，切實做好投資者保護(hù)。三是要堅決落實市場化原則,，減少對交易的行政干預(yù),。四是要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者,，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場的渠道,。五是監(jiān)管部門要加強與市場溝通，積極傾聽市場聲音,。

“這與此前證監(jiān)會全面從嚴(yán)監(jiān)管的方向相一致,，監(jiān)管部門當(dāng)好守夜人，同時減少對市場交易環(huán)節(jié)的行政干預(yù),，并積極培育機構(gòu)投資者,。”12月20日,，北京一位接近監(jiān)管層的投行人士指出,。

20日晚間，參會的中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊則指出,，此次座談會意味著高層準(zhǔn)確地把握了“市場在資源配置中起決定性作用”這一基本出發(fā)點,。

“座談會的主旨就是要回到讓市場發(fā)揮作用上來，其核心體現(xiàn)在上市公司要自治,、行業(yè)要自律,、行政要監(jiān)管、司法要矯正，這是一個互相遞進(jìn)的過程,?！焙槔?2月20日表示，“公司標(biāo)準(zhǔn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高于行政標(biāo)準(zhǔn),，行政標(biāo)準(zhǔn)高于司法標(biāo)準(zhǔn)，這一套約束機制起作用,，市場就能夠發(fā)揮作用,。”

洪磊指出,，建立市場化,、法治化的資本市場不可能“一蹴而就”。

“這一過程中,，需要市場主體,、行業(yè)組織、行政監(jiān)管和司法力量共同維護(hù)和推進(jìn),。自治,、自律、行政,、司法是一個完整的市場治理體系,，行政監(jiān)管最重要的任務(wù)是創(chuàng)造良好的運作和發(fā)展環(huán)境，創(chuàng)造良好的市場生態(tài)環(huán)境,?！焙槔谔寡浴?/p>

在前述投行人士看來,，座談會對資本市場改革的明確,，或意味著注冊制、科創(chuàng)板等改革試點有望進(jìn)一步提速,。

“注冊制是體現(xiàn)市場化發(fā)行的關(guān)鍵,，和此次座談會要求的市場化方向是一致的；科創(chuàng)板的提出則是突破資本市場改革重重壁壘的關(guān)鍵一步,，是一種以增量改革來驅(qū)動存量改革的思路,。”上海一家大型投行保代表示,，“在金融委這一信號的釋放下,，科創(chuàng)板落地的預(yù)期進(jìn)一步加強了?！?/p>

養(yǎng)老金增配有望

座談會提及“積極培育中長期投資者”和“暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場的渠道”,，吸引業(yè)內(nèi)人士目光,。

“中國資本市場長期缺少配置盤，這也是此次會議提出積極培育中長期投資者的意義所在,，配置盤比重大,，交易盤比重小，市場波動的風(fēng)險也將得到緩沖,?！?0日，上海一家券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,，“如果定位于培育立足長期投資的資管產(chǎn)品,，那么第一類是保險資金和保險資管，第二類就是養(yǎng)老金,，這兩類資金如果進(jìn)一步進(jìn)入資本市場,，將起到配置盤的‘定錨’效果?！?/p>

洪磊指出,，當(dāng)下資本市場面臨的問題之一是融資功能與長期資金供給不匹配。

“目前市場充斥著短錢,、熱錢等投機性資金,，需要解決長期資金供給,，增加以養(yǎng)老金,、保險資金等為代表的長期資金供給，這需要創(chuàng)造有利的稅收政策環(huán)境,，還需要創(chuàng)造與長期資金相匹配的考核制度環(huán)境,，拉長長期資金考核周期?！焙槔谥赋?，“改變現(xiàn)有制度把長期資金投資短期化的現(xiàn)狀，還需要監(jiān)管層,、長期資金主管部門,、財稅部門共同推進(jìn)?！?/p>

有分析人士認(rèn)為,，這一鼓勵方向或?qū)⒁龑?dǎo)銀保監(jiān)會旗下所轄機構(gòu)加大對資本市場的投入力度。

“資管新規(guī)正在讓不同類型機構(gòu)的資管業(yè)務(wù)規(guī)則趨于統(tǒng)一,，更多非證監(jiān)系統(tǒng)所轄機構(gòu)也有進(jìn)入A股的資格,，這也將促使市場迎來更多潛在的增量資金?！?2月20日,，北京一家中型券商非銀金融分析師表示,。

另有私募機構(gòu)人士則認(rèn)為，培育機構(gòu)投資者需要提供更充沛的風(fēng)險管理工具,。

“因為風(fēng)險對沖工具的市場有效性不足,，導(dǎo)致目前只有做多才能獲利，這也讓不少機構(gòu)在遇到市場風(fēng)險時不得不選擇賣出現(xiàn)貨,，導(dǎo)致機構(gòu)散戶化,，甚至加劇了市場波動?！?2月20日,，上海一家中小私募機構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，“培育機構(gòu)投資者還應(yīng)該賦予機構(gòu)投資者更多風(fēng)險管理工具,，比如進(jìn)一步松綁股指期貨等交易限制等,。”

事實上,，股指期貨的限倉令已經(jīng)進(jìn)入松綁周期——例如12月2日中金所曾宣布調(diào)降多個期指品種的手續(xù)費和保證金標(biāo)準(zhǔn),。