金融委會(huì)議明確資本市場改革五方向 養(yǎng)老金等長期資金培育在即

資本市場改革發(fā)展問題，正被管理層聚焦。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從央行官網(wǎng)獲悉,，12月20日,，人民銀行副行長,、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室副主任劉國強(qiáng)主持由部分商業(yè)銀行,、證券公司,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),、信托公司、基金公司負(fù)責(zé)人參加的座談會(huì),，聽取對(duì)當(dāng)前資本市場改革發(fā)展的意見建議,。

與會(huì)代表認(rèn)為，資本市場改革已經(jīng)形成高度共識(shí),，即將進(jìn)入“一磚一瓦”的實(shí)施階段,，將加快推進(jìn)；同時(shí)改革還將注重上市公司,、信息披露,、投資者保護(hù)等方面的監(jiān)管，并進(jìn)一步減少行政干預(yù),，同時(shí)積極培育中長期投資者等,。

“習(xí)近平總書記在紀(jì)念改革開放40周年大會(huì)上，全面部署了進(jìn)一步深化改革開放的工作,。中央明確提出,，要建立市場化、法治化的資本市場,，金融部門要加緊行動(dòng),。當(dāng)前資本市場風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長期投資價(jià)值,，改革面臨比較好的有利時(shí)機(jī),。” 會(huì)議認(rèn)為,。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，上述共識(shí)的形成有望進(jìn)一步夯實(shí)市場改革的良性預(yù)期，一方面將穩(wěn)進(jìn)推動(dòng)資本市場助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，另一方面也將為資本市場帶來包括養(yǎng)老金等在內(nèi)的更多增量資金,，提高市場的活躍程度。

五方向助推改革提速

據(jù)央行官網(wǎng)消息,，此次座談會(huì)與會(huì)代表圍繞著提升資本市場戰(zhàn)略地位,、完善資本市場制度、培育資本市場投資群體等方面提出了促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的具體建議,。

同時(shí),，會(huì)議還明確未來資本市場的改革將主要朝五個(gè)方向前進(jìn)：一是要更加注重提升上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化上市公司治理,，嚴(yán)格退市制度,。二是要強(qiáng)化信息披露制度,，切實(shí)做好投資者保護(hù)。三是要堅(jiān)決落實(shí)市場化原則,，減少對(duì)交易的行政干預(yù),。四是要借鑒國際上通行做法，積極培育中長期投資者,，暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場的渠道,。五是監(jiān)管部門要加強(qiáng)與市場溝通，積極傾聽市場聲音,。

“這與此前證監(jiān)會(huì)全面從嚴(yán)監(jiān)管的方向相一致,，監(jiān)管部門當(dāng)好守夜人，同時(shí)減少對(duì)市場交易環(huán)節(jié)的行政干預(yù),，并積極培育機(jī)構(gòu)投資者,。”12月20日,，北京一位接近監(jiān)管層的投行人士指出,。

20日晚間，參會(huì)的中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊則指出,，此次座談會(huì)意味著高層準(zhǔn)確地把握了“市場在資源配置中起決定性作用”這一基本出發(fā)點(diǎn),。

“座談會(huì)的主旨就是要回到讓市場發(fā)揮作用上來，其核心體現(xiàn)在上市公司要自治,、行業(yè)要自律,、行政要監(jiān)管、司法要矯正,，這是一個(gè)互相遞進(jìn)的過程,。”洪磊12月20日表示,，“公司標(biāo)準(zhǔn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高于行政標(biāo)準(zhǔn)，行政標(biāo)準(zhǔn)高于司法標(biāo)準(zhǔn),，這一套約束機(jī)制起作用,，市場就能夠發(fā)揮作用?！?/p>

洪磊指出,，建立市場化、法治化的資本市場不可能“一蹴而就”,。

“這一過程中，需要市場主體,、行業(yè)組織,、行政監(jiān)管和司法力量共同維護(hù)和推進(jìn),。自治、自律,、行政,、司法是一個(gè)完整的市場治理體系，行政監(jiān)管最重要的任務(wù)是創(chuàng)造良好的運(yùn)作和發(fā)展環(huán)境,，創(chuàng)造良好的市場生態(tài)環(huán)境,。”洪磊坦言,。

在前述投行人士看來,，座談會(huì)對(duì)資本市場改革的明確，或意味著注冊(cè)制,、科創(chuàng)板等改革試點(diǎn)有望進(jìn)一步提速,。

“注冊(cè)制是體現(xiàn)市場化發(fā)行的關(guān)鍵，和此次座談會(huì)要求的市場化方向是一致的,；科創(chuàng)板的提出則是突破資本市場改革重重壁壘的關(guān)鍵一步,，是一種以增量改革來驅(qū)動(dòng)存量改革的思路?！鄙虾Ｒ患掖笮屯缎斜４硎?，“在金融委這一信號(hào)的釋放下，科創(chuàng)板落地的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)了,?！?/p>

養(yǎng)老金增配有望

座談會(huì)提及“積極培育中長期投資者”和“暢通各類資管產(chǎn)品規(guī)范進(jìn)入資本市場的渠道”，吸引業(yè)內(nèi)人士目光,。

“中國資本市場長期缺少配置盤,，這也是此次會(huì)議提出積極培育中長期投資者的意義所在，配置盤比重大,，交易盤比重小,，市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)也將得到緩沖?！?0日,，上海一家券商資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“如果定位于培育立足長期投資的資管產(chǎn)品,，那么第一類是保險(xiǎn)資金和保險(xiǎn)資管,，第二類就是養(yǎng)老金，這兩類資金如果進(jìn)一步進(jìn)入資本市場,，將起到配置盤的‘定錨’效果,。”

洪磊指出，當(dāng)下資本市場面臨的問題之一是融資功能與長期資金供給不匹配,。

“目前市場充斥著短錢,、熱錢等投機(jī)性資金，需要解決長期資金供給,，增加以養(yǎng)老金,、保險(xiǎn)資金等為代表的長期資金供給，這需要?jiǎng)?chuàng)造有利的稅收政策環(huán)境,，還需要?jiǎng)?chuàng)造與長期資金相匹配的考核制度環(huán)境,，拉長長期資金考核周期?！焙槔谥赋?，“改變現(xiàn)有制度把長期資金投資短期化的現(xiàn)狀，還需要監(jiān)管層,、長期資金主管部門,、財(cái)稅部門共同推進(jìn)?！?/p>

有分析人士認(rèn)為,，這一鼓勵(lì)方向或?qū)⒁龑?dǎo)銀保監(jiān)會(huì)旗下所轄機(jī)構(gòu)加大對(duì)資本市場的投入力度。

“資管新規(guī)正在讓不同類型機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)規(guī)則趨于統(tǒng)一,，更多非證監(jiān)系統(tǒng)所轄機(jī)構(gòu)也有進(jìn)入A股的資格,，這也將促使市場迎來更多潛在的增量資金?！?2月20日,，北京一家中型券商非銀金融分析師表示。

另有私募機(jī)構(gòu)人士則認(rèn)為,，培育機(jī)構(gòu)投資者需要提供更充沛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,。

“因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的市場有效性不足，導(dǎo)致目前只有做多才能獲利,，這也讓不少機(jī)構(gòu)在遇到市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不得不選擇賣出現(xiàn)貨,，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)散戶化，甚至加劇了市場波動(dòng),?！?2月20日，上海一家中小私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,，“培育機(jī)構(gòu)投資者還應(yīng)該賦予機(jī)構(gòu)投資者更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具,，比如進(jìn)一步松綁股指期貨等交易限制等?！?/p>

事實(shí)上,，股指期貨的限倉令已經(jīng)進(jìn)入松綁周期——例如12月2日中金所曾宣布調(diào)降多個(gè)期指品種的手續(xù)費(fèi)和保證金標(biāo)準(zhǔn),。