一季度八成偏股型基金收益告負

剛剛過去的一季度，大多數(shù)基金表現(xiàn)不佳,。盡管債市有所回暖,，但A股市場波動劇烈，受行情拖累,，上證綜指,、深圳成指，以及中小板指,、上證50指,、滬深300指等幾大主要指數(shù)一季度均有不同程度的下跌。在此背景下,，一季度權(quán)益基金的整體業(yè)績表現(xiàn)不佳,，八成左右的主動偏股型基金收益告負,。

基礎(chǔ)市場拖累

公募基金收益整體走低

一季度A股市場整體走勢先揚后抑，2月遭遇較大幅度調(diào)整,，價值藍籌強勢的市場風格有所改變,。債市一季度末做多情緒高漲，到期收益率下行,，轉(zhuǎn)債市場先漲后跌整體收益為正,。全球各主要市場大多下跌，美國股票市場一季度收益率為負,，香港市場得益于1月的大幅上漲,，一季度勉強維持正收益。

從收益率來看,，除主動投資債券基金外,，一季度其他各類產(chǎn)品均錄得負收益。

上海證券數(shù)據(jù)顯示,，一季度主動投資股票,、主動投資混合和指數(shù)型股票基金平均凈值收益率分別為-1.51%、-0.79%和-2.16%,；債市上行走勢下主動投功翻資債券基金季度收益率成紅,，凈值平均上行0.99%；QDII基金平均凈值收益率錄得-3.73%,，表現(xiàn)弱于其他各類型基金,。

從絕對收益率來看，統(tǒng)計的277只主動投資股票基金中,，取得正收益的基金占比僅三成,。收益率分布區(qū)間為-13.85%到16.73%，其中,，凈值上漲超過5%的基金份額數(shù)量為32只,，占比較少。相對收益方面,，不足半數(shù)主動投資股票基金收益率超過自身業(yè)績比較基準。

匯豐晉信科技先鋒基金基金經(jīng)理陳平表示,，一季度成長風格基金占優(yōu),，主要是由于創(chuàng)業(yè)板的第一波估值修復基本完成，能否持續(xù)需要觀察一系列因素,。當前市場對創(chuàng)業(yè)板行情中性偏樂觀,。此后更長期還需要觀察經(jīng)濟如何、利率是否下行,，其他類別股票的相對吸引力和風險偏好是否持續(xù)提升等方面,。

成長風格基金走強

醫(yī)藥基金收益領(lǐng)先

A股市場一季度僅計算機,、休閑服務(wù)和醫(yī)藥生物三個行業(yè)逆市走強，漲幅分別為11.33%,、 6.37%和5.96%,。計算機行業(yè)去年四季度累計跌幅較多，隨著利空因素出盡,，“獨角獸”概念引爆補漲行情,，而醫(yī)藥生物接過消費行業(yè)大旗，成為市場熱點,。由此帶動了一批成長風格基金和醫(yī)藥基金的上漲行情,。

根據(jù)海通證券發(fā)布的一季度權(quán)益類基金絕對收益排行，在110家公募基金中,，只有27家基金公司獲得正收益,，占比不足1/4。不過仍有部分基金公司權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)較好,，其中博時基金一季度權(quán)益類基金的加權(quán)平均超額收益率為2.34%,，在110家可比基金公司中位列第11位，在前十大基金公司中排名第2,。一季度旗下多數(shù)產(chǎn)品業(yè)績均位居同類中上游,，其中有17只權(quán)益基金業(yè)績躋身同類前十。在成長股主導的行情里,，博時裕益靈活配置,、博時醫(yī)療保健等偏成長風格基金凈值回報率最高，一季度收益率分別為10.25%,、10.14%,，為投資者斬獲了較為可觀的投資回報。

此外,，海富通基金整體也獲得正收益,，大幅跑贏上證指數(shù)和基金業(yè)平均業(yè)績水平，躋身行業(yè)前20,。海通證券數(shù)據(jù)顯示,，海富通股票混合以15.94%的一季度漲幅，在強股混合型基金中排名4/429,。優(yōu)秀的市場表現(xiàn)與一季度成長風格突出的市場氛圍密不可分,。海富通精選混合一季度在偏股混合型基金中排名33/133。

從“大白馬”風格轉(zhuǎn)換到“獨角獸”概念,，博時裕益靈活配置基金經(jīng)理周心鵬認為,，未來一個季度中，市場或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩的行情,，成長股的估值已經(jīng)進入合理甚至有所低估的區(qū)間,，具備較為明顯的投資價值,。

新基金發(fā)行春潮涌動

二季度市場波動或仍大

從基金發(fā)行市場來看，3月先后共有145只產(chǎn)品發(fā)行,，其中延續(xù)2月發(fā)行的基金78只,，新增發(fā)行基金67只；新成立基金87只,；月底尚未完成募集基金44只,。整體來看，2018年第一季度基金發(fā)行春潮涌動,，發(fā)行節(jié)奏持續(xù)活躍,。權(quán)益類基金(股票、偏股混合,、指數(shù))仍然是新增發(fā)行基金主流,，占新增發(fā)行基金的54%。

多數(shù)基金業(yè)人士表示,，二季度市場波動仍然巨大,，但是成長風格將成為主流偏好。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春預計,，中美貿(mào)易摩擦或?qū)⑹怯绊懚径葒鴥?nèi)外金融市場的主導性事件,，將對市場情緒構(gòu)成持續(xù)壓制，但市場情緒較差時反而提供短期機會,；市場波動會顯著加大,，結(jié)構(gòu)上，市場更為偏好成長風格,。

上海證券基金分析師劉亦千表示,，市場的追逐由買便宜轉(zhuǎn)到買高成長、買高增速,，建議基金投資者關(guān)注成長風格的投資機會,，優(yōu)選在該領(lǐng)域上有豐富研究投資實力的基金經(jīng)理或者基金公司。在行業(yè)選擇方面,，重點關(guān)注具備產(chǎn)業(yè)賽道,、近期增速得以體現(xiàn)和空間發(fā)展較大的行業(yè)，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),、新能源汽車,、先進制造和創(chuàng)新醫(yī)藥等行業(yè)主題。另一方面,，那些股票倉位長期控制在20%以下的偏債混合型基金也可關(guān)注。對于風險偏好較高的投資者來說,，轉(zhuǎn)債是追求彈性的一種較好方式,。

“投資者還可適當關(guān)注專注多元化配置新興市場的香港北上基金和QDII基金,。中美貿(mào)易摩擦背景下，市場對于負面沖擊存在預期不足的情形,，黃金QDII依然存在階段性投資機會,。”劉亦千說,。