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前不久,國務院常務會議提出新增5000億信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模,，隨后,，《個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》、《個人住房抵押貸款支持證券信息披露指引》及配套表格體系也隨之正式推出,。越來越多的跡象表明,，資產(chǎn)證券化提速在即。

然而,，2015年第一季度,，信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模僅為509億元，發(fā)行有所放緩,，出現(xiàn)“叫好不叫座”的現(xiàn)象,。扭轉這種局面，還需政府和各個市場主體付出更多積極的努力,。

基礎資產(chǎn)選擇錯位,，是發(fā)行遇阻的原因之一。國外金融資產(chǎn)證券化,，更多是出于風險緩釋的需要,，所以選擇不良資產(chǎn)。而我國銀行試圖通過信貸資產(chǎn)證券化,，減少資本占用,，有利穩(wěn)定增長。目前,，我國商業(yè)銀行進行資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)主要為銀行的優(yōu)良資產(chǎn),，主要在房地產(chǎn)、按揭貸款和地方政府融資平臺等領域,，由于經(jīng)濟下行的大趨勢商業(yè)銀行放貸日趨謹慎,，如果將大量的存量優(yōu)質信貸資產(chǎn)進行證券化并出售，或許不那么容易再得到安全的優(yōu)質資產(chǎn),，因此阻礙了銀行的積極性,。

市場環(huán)境尚不成熟，是發(fā)行遇阻的原因之二,。風險低,、收益低是目前資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基本面貌，而很多機構投資者認為發(fā)行利率太低，沒有足夠的吸引力,。在收益率正常的情況下,，優(yōu)先級AAA收益率高于同期中票，有一定的吸引力,，而其他級別就要看流動性的風險狀況和期限的風險狀況,，定價存在不同的區(qū)間,。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行后多以“互相支持”的形式在銀行系統(tǒng)內流轉,，投資者過于單一。

信貸資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化銀行信貸結構,，將流動性差的貸款轉化為流動性好的標準資產(chǎn),，同時對信用風險重新劃分，實現(xiàn)發(fā)起機構的風險緩釋,；可以緩解銀行資產(chǎn)質量壓力,，促進經(jīng)營方式轉變；可以增加中間業(yè)務收入,，銀行除擔任發(fā)起人之外還是貸款管理和資金保管機構,，收取相應費用。從宏觀角度來說,，信貸資產(chǎn)證券化能夠盤活存量資產(chǎn),，激活市場流動性，有助于實現(xiàn)穩(wěn)增長的目的,。

因此,，如何使得信貸資產(chǎn)證券化“叫好又叫座”，便成為政府和市場主體值得思考的問題,。從政府制定規(guī)則的角度看,，完善資產(chǎn)支持證券交易制度和做市商制度勢在必行。除此之外,，建立融資性質押支持政策,，完善產(chǎn)品信息披露制度和交易信息統(tǒng)一登記制度，是推動資產(chǎn)證券化發(fā)展的重要舉措,。從發(fā)行主體看,，要增加滿足市場需求的產(chǎn)品設計。當前產(chǎn)品雖然在基礎資產(chǎn)方面有所增加,，但結構簡單,，基本上是一兩個優(yōu)先級加一個次級，證券產(chǎn)品中風險等級劃分不明顯,，期限選擇有限,。而從長遠來看，不良資產(chǎn)的證券化，成本更低,，更有利于盤活信貸存款,，優(yōu)化信貸資源配置。要認識到,，以不良貸款為基礎資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品完全可以產(chǎn)生低風險的證券,，既可滿足發(fā)行方轉移風險的需要，也可滿足高收益,、高風險的對沖基金的需求,。從監(jiān)管的角度看，要明確監(jiān)管內容和范圍,，調整監(jiān)管結構,，解決目前相同基礎資產(chǎn)但不同發(fā)行主體發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品面臨不同監(jiān)管部門管理的狀況，推動市場聚合,，增強產(chǎn)品流通性和投資者的積極性,。

我國資產(chǎn)證券化業(yè)務從2004年開始試點，在經(jīng)歷了十年“一波三折”的發(fā)展之后,，有望迎來蓬勃向上的時期,。如何樹立對資產(chǎn)證券化的正確理解，主動解決制約資產(chǎn)證券化發(fā)展的市場,、政策因素,，實現(xiàn)量的變化和質的飛躍，成為未來幾年發(fā)展的重要問題,。