6月25日,，保監(jiān)會公布了今年1-5月的保費數(shù)據(jù)，其中,，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款新增交費1955億元,，同比增長24.0%，這一增速相較31.1% 的1-4月累計增速明顯降低,。而保戶投資款和獨立賬戶1-5月新增交費同比增速22.6%,，亦低于1-4月29.39%的增速。

這與市場格局的悄然生變不無關系,。為今年一季度壽險開門紅作出重要貢獻的銀保業(yè)務,，已經(jīng)進入到價值推動為主的轉(zhuǎn)型期，多數(shù)保險公司主動為銀保高收益產(chǎn)品降溫,。此前,，有研究機構(gòu)認為，投資型保險帶動保費增長的周期已接近尾聲,。重保障功能的個險業(yè)務,，再度成為大型險企發(fā)力的重點。

投資款交費同比增速放緩

根據(jù)保監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù),，1-5月,，壽險公司未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶新增交費1985.12億元，同比增長22.60%,，增速較1-4月的累計增速29.39%有所下降,。相對而言，壽險公司1-5月原保險保費收入的同比增速亦呈現(xiàn)趨緩的態(tài)勢,，但增速的降幅較?。辉ｋU保費收入規(guī)模為6662億元,，同比增速為31%,，1-4月增速為35.5%。

興業(yè)證券研究所近日發(fā)布研報稱,，投資型保險帶動的增長周期已接近尾聲,。從壽險業(yè)發(fā)展的歷史來看，曾經(jīng)歷過兩次大發(fā)展：1996年引入代理人制度,，帶來一場保險銷售渠道的革命,，保費爆發(fā)式增長；2000年以后,，投資型產(chǎn)品問世,，同時銀保興起，帶來保費新一輪高增長。

自2009年至2012年,，壽險產(chǎn)品中,，傳統(tǒng)型保險占比分別為20.2%、16.8%,、18.9%,、20.2%，投資型保險占比一直保持在80%的水平,，缺乏差異化競爭力,，由其帶動的一輪增長已接近尾聲。

“2011年以來保費增速顯著下滑,，觸發(fā)因素是銀保業(yè)務受到趨嚴的監(jiān)管,，本質(zhì)原因在于利率市場化大背景下，投資型保險產(chǎn)品缺乏差異化競爭力,?！?興業(yè)證券認為。

根據(jù)保監(jiān)會發(fā)布數(shù)據(jù),，今年一季度,，壽險公司原保險保費收入5144.29億元，同比大幅增長44.21%,。由于去年壽險行業(yè)普遍低迷,，各家保險公司提早為今年的“開門紅”做出準備，銀保業(yè)務為壽險公司業(yè)績增長貢獻了至關重要的作用,。

下半年即將來臨,，與去年下半年爭推高現(xiàn)金價值產(chǎn)品的情況不同，甚至截然相反,，多數(shù)保險公司在銀保渠道主動給高收益產(chǎn)品降溫,，銀保業(yè)務以提升期交的價值推動為主。

這種主動調(diào)整的形成有一些被動的成因,。自銀保新規(guī)4月份開始實施以來,，調(diào)整銀保產(chǎn)品結(jié)構(gòu)勢在必行，且中小險企在爭奪銀行資源時已經(jīng)面臨困境,，回歸保障和穩(wěn)定收益率成為趨勢,。

個險重受上市險企重視

值得注意的是，險企主動調(diào)整銀保業(yè)務的背后,，是理財市場產(chǎn)品收益率明顯回落的大環(huán)境,。瑞銀證券跟蹤報告顯示，5月理財市場新發(fā)理財產(chǎn)品“量價齊跌”,，新發(fā)行理財產(chǎn)品環(huán)比下降7%至4600余款；在資金面維持寬松的背景下，理財產(chǎn)品發(fā)行綜合利率環(huán)比回落19個基點,，降至5.59%,。而此前的4月份，市場理財產(chǎn)品收益率和規(guī)模呈現(xiàn)亦出現(xiàn)雙降的格局,。銀率網(wǎng)認為,，理財產(chǎn)品收益率年中難大幅走高。

長江證券研究所直接預測,，隨著銀保業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整和理財產(chǎn)品收益率下降,，重保險保障功能的個險業(yè)務銷售環(huán)境將向好。

記者從業(yè)內(nèi)了解到,，下半年,，個險成為大型險企著力發(fā)展的業(yè)務，業(yè)務價值成長與銷售隊伍發(fā)展是他們關注的重點,。

平安證券研報認為,，個險新單保費增長將是研究保險公司保費增長的唯一核心指標，其認為,，下半年上市險企個險新單增長將呈現(xiàn)持續(xù)性,，原因在于：遠端收益率曲線下行拉低理財產(chǎn)品的收益率，從而間接增加保險的競爭力,；定價利率市場化增加了傳統(tǒng)保障型保險產(chǎn)品的定價空間,，保險公司推出保障型保險的意愿增加；保險公司代理人規(guī)模還在穩(wěn)定增長,，但保險公司更加注重團隊穩(wěn)定和存量人員產(chǎn)能的挖掘,；保險產(chǎn)品定價、條款差異化明顯,，產(chǎn)品制定的好壞直接決定產(chǎn)品銷量,，保險公司對產(chǎn)品研發(fā)更加重視市場需求。