回顧黃金2012以來的走勢,，從年初至今,，國際金價上漲了8%以上,。黃金依然是眾多商品中最亮眼的投資品種，如果不出意外,，黃金牛市將在第12年續(xù)寫神話,。不過,，在美國“財政懸崖”懸而不決、歐債危機可能進一步發(fā)酵等因素影響下,，未來的一個月,，甚至在2013年，黃金能否保持住這份光芒,？

⊙記者 朱周良 黃穎

隨著國際金價創(chuàng)紀錄地迎來連續(xù)12年上漲，更多人開始擔心,，黃金的牛市可能行近末路,。過去兩天,，高盛、巴黎銀行等大行相繼下調(diào)明年的金價預(yù)測,，高盛更預(yù)言,，金價的上漲周期明年將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而短期來看,，市場人士的看漲情緒降至了近兩個月來低點,，預(yù)計下周金價將繼續(xù)上漲的人數(shù)占比明顯下降。

截至7日歐洲早盤,，國際金價小幅走高,，延續(xù)了前一日的漲勢，至1703美元附近,。前一天,，金價因歐洲央行暗示可能繼續(xù)降息而走高。

不過,，短線來看,，市場人士對黃金的看漲情緒似乎降到了階段低點。

參與彭博調(diào)查的31位分析師中,，14人預(yù)計金價下周會上漲,，10人看跌。另有7人認為將保持現(xiàn)有水平,。這意味著,，看漲金價的人數(shù)比例降至10月19日以來的最低水平。

國際金價今年10月初曾升至近1800美元的年內(nèi)高點,，但隨后有所回調(diào),，不過今年迄今，金價仍累計漲了9%左右,。相比之下,，覆蓋24種原材料商品的標普高盛商品價格指數(shù)今年迄今下跌了1.3%左右。

一些業(yè)內(nèi)大佬直到前不久還在大肆做多黃金,。約翰·鮑爾森和索羅斯的對沖基金所持有的黃金ETF產(chǎn)品頭寸達到創(chuàng)紀錄的高點,。據(jù)彭博計算，對沖基金持有的黃金ETF頭寸大約價值1429億美元,。

自2003年以來,，通過ETF產(chǎn)品持有的黃金頭寸每年都在鞥家，并在今年12月5日達到創(chuàng)紀錄的2627.6噸,，相當于一年的全球黃金總產(chǎn)量,。索羅斯的基金三季度增持黃金ETF多達49%，而鮑爾森的基金則持有多達35.8億美元的黃金ETF。

“黃金仍處在超級風暴當中,，但不是完美風暴,。”SEB公司的分析師彼得森表示,，“現(xiàn)在不是看空黃金的時候,，但它也不是特別誘人。如果全球經(jīng)濟在沒有通貨膨脹的情況下加速復(fù)蘇,，那么看漲黃金的時代就結(jié)束了,。”

多方

代表：摩根士丹利&南非標準銀行

觀點：黃金將是明年表現(xiàn)最佳的大宗商品之一

盡管金價走勢不可謂不強勁,，但相比前些年的輝煌,，黃金今年的表現(xiàn)似乎稍顯疲軟。

如果沒有意外,，今年金價將很有可能連續(xù)第12年上漲,，再度刷新這輪牛市的紀錄。但是,，自2007年以來金價每年都創(chuàng)新高的紀錄,，卻在今年戛然而止。

中短線看漲黃金的仍是主流,。摩根士丹利本周發(fā)布報告稱,，黃金將是明年表現(xiàn)最佳的大宗商品類別之一。該行預(yù)計,，明年國際金價平均將達到1853美元,，較今年的均價上漲11%，主要得益于美元走軟,、全球低利率以及央行需求等因素推動,。

與此同時，南非標準銀行也對金價走勢保持了一份樂觀,。昨日南非標準銀行商品交易策略部負責人魏文德表示,，全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象，但主要領(lǐng)域并不能帶動大宗商品需求快速上揚,。分品種來看,，貴金屬的表現(xiàn)相對樂觀。

魏文德稱,，由于各國實體經(jīng)濟依然疲軟,，各國政府會采取較為寬松的貨幣政策，這將對金銀尤其是黃金將形成利好,。再加上美聯(lián)儲將進一步擴張其資產(chǎn)負債表,，明年黃金價格可能會高于今年,，預(yù)計2013年黃金平均價格在1850美元左右。

不過,，貴金屬最主要的風險來自于印度的珠寶需求,。中國和印度是全球黃金消費大國，今年以印度盧比來計算的金價一直在走高,。每當黃金價格在短期內(nèi)大幅上漲時，印度和東南亞市場就會拋售黃金,，這對黃金價格有一定抑制作用,。

糾結(jié)方

代表：巴黎銀行

觀點：明年金價將再創(chuàng)歷史新高 黃金均價預(yù)期卻將下調(diào)

在眾多機構(gòu)對黃金行情的預(yù)測中，巴黎銀行算是糾結(jié)方的代表,。在預(yù)期明年金價將創(chuàng)新高的同時,，該行還下調(diào)了明年的黃金均價預(yù)期。

巴黎銀行6日發(fā)布報告預(yù)計,，明年金價將再創(chuàng)歷史新高,，均價將達到1865美元。該行認為,，貨幣政策預(yù)計會進一步寬松,、歐元區(qū)分裂的尾部風險降低以及現(xiàn)貨需求上升均支持金價。另外,，此前有多家機構(gòu)都預(yù)計,，金價明年很可能站上2000美元。

但對金價漲勢可能難以為繼的擔憂也多了起來,。巴黎銀行盡管認為金價明年會創(chuàng)新高,，但卻下調(diào)了明年的黃金均價預(yù)期，之前的預(yù)期為1900美元,。不僅如此,，該行還預(yù)計，黃金價格將在2014年走低,，從而使得金價出現(xiàn)14年來首次年度下跌,。該行預(yù)期2014年黃金均價將為1780美元。

巴黎銀行的報告指出,，貴金屬基本面將在2014年明顯惡化,，因為在經(jīng)濟增長改善的情況下，市場將開始預(yù)期寬松貨幣措施的退出,。不過該行認為,，金價下跌的幅度有限，因為黃金具有的分散投資及避險特性,，將持續(xù)吸引投資人買進,。

空方

代表：高盛

觀點：黃金牛市將在明年被逆轉(zhuǎn)

高盛的看法則更為悲觀,。高盛本周預(yù)言，黃金本輪上漲周期可能在明年被逆轉(zhuǎn),，之后幾年金價將持續(xù)下滑,。因為實質(zhì)利率會在經(jīng)濟增長改善的情況下逐步上升，從而抵消美聯(lián)儲可能進一步放松政策對金價的利好,。

高盛將3個月,、6個月及12個月金價預(yù)估分別調(diào)降至1825美元、1805美元和1800美元,。高盛今年5月發(fā)布12個月價格預(yù)估時曾預(yù)計,，金價將達到1940美元。

高盛表示,，盡管明年年初金價有上行潛力,，但下行風險也在加大，因此持有長期黃金頭寸的風險回報正在下降,。

不過,，高盛也補充說，由于經(jīng)濟增長前景仍面臨高風險,，尤其是圍繞財政懸崖的不確定性猶存,，因此很難說金價將要觸頂。高盛預(yù)計,，如果美國經(jīng)濟增長前景更加疲弱,，金價可望在2013年底攀升至1900美元。